八大券商主题策略：以史为鉴！节后农业板块表现或跑赢大盘 进入极佳投资区间

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　开源证券：以史为鉴！节后整个农业板块表现或跑赢大盘

　　回顾近5年上证指数及农业板块春节后30个交易日表现，农业板块近5年春节后30日累计涨跌幅平均值为9.99%，上证指数则为4.82%，农业板块跑赢大盘5.17pct。分年份来看，除2017年外，其余年份农业板块累计超额收益率均为正数，均跑赢大盘指数。我们预计2021年春节后整个农业板块表现依旧跑赢大盘，生猪养殖企业盈利持续，畜禽养殖、饲料板块涨幅或跑赢大盘。动保板块充分受益于高猪价刺激下的补栏需求提升，涨跌幅及超额收益率表现优异。2021年全球粮食价格受气候及需求恢复影响进入上行区间，种植链政策层面利好较多，板块表现或跑赢大盘。

　　水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。随着下游餐饮逐步恢复，叠加进口水产进口受阻影响，国内水产价格景气度较高，我们预计行业景气度提升将带来饲料销量增速加快。建议关注有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。2021年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会。2021年国内饲料用粮有望大幅增长，国内外粮食价格迎来共同上涨，同时转基因政策持续推进，重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。

　　华安证券：非瘟疫情演化超预期推荐生猪养殖板块

　　非瘟疫情演化超预期，推荐生猪养殖板块。从扩张角度看，上市猪企生产性生物资产较非瘟前均大幅增长，其中，仅牧原完全通过自行培育增加种猪；上市猪企固定资产投资、在建工程较非瘟前均快速增长。从成本变化看，随着生物安全水平提升， 1H2020 中粮家佳康、天康生物、牧原股份单位养殖成本较 2019 年回落，且单位养殖成本明显低于其他上市猪企。从盈利能力看，中粮家佳康、牧原股份处于第一梯队，天康生物、温氏股份、天邦股份处于第二梯队，正邦科技、新希望处于第三、四梯队。造成净利分化的原因包括，外购仔猪比重、外购仔猪价格、以及生物安全防控提升能力等。由于非瘟疫情演化超预期， 2021 年生猪价格及猪企盈利有望超预期，我们重点提示生猪养殖板块投资机会，建议买入牧原股份、正邦科技，重点关注天康生物、中粮家佳康、天邦股份、新希望、温氏股份。

　　兴业证券：行业产能恢复再起波折猪价有上调预期

　　后续需持续跟踪非瘟疫情发展，2021年猪价或有上调预期。后续需持续跟踪疫情发展情况，大范围跨区域调运是否会导致疫情扩散，南方雨季是否会导致疫情蔓延等，若疫情大范围扩散，或改变周期运行轨迹。目前行业产能恢复受阻，2021年猪价或有上调预期。

　　冬季常规疫病高发，叠加非瘟影响，行业产能出现下滑，存栏普降。母猪死淘增加，恐慌性抛售或对后续猪价形成一定支撑。行业产能恢复再起波折，猪价有上调预期，后续需持续跟踪非瘟疫情发展情况。头部企业防疫体系成熟，有望受益。建议关注养猪龙头阿尔法行情，相关标的如牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技、天邦股份、傲农生物等。

　　国信证券：逆周期在大农业领域看好具备优秀管理层的标的

　　大豆及玉米价格近期保持强劲增长，由于供需持续偏紧，二者未来涨价动力依然充足。逆周期在大农业领域看好具备优秀管理层的标的。顺周期一方面重点推荐种业，看好粮价后周期与转基因带来的成长共振，另一方面重点关注疫苗板块，看好生猪后周期，考虑到2020H1生猪存栏基数低，2021H1相关猪疫苗公司的业绩有望维持高增长。标的推荐方面，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1)种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物。

　　华西证券：未来2-3年内玉米供需缺口将持续扩大

　　玉米临储已经库存见底，而下游生猪产能正在快速恢复，未来2-3年内，玉米供需缺口将持续扩大，支撑玉米价格上行。水稻、小麦作为玉米的替代品，玉米供需缺口或将带动水稻、小麦整体走出高库存的发展阶段，价格也有望温和上涨。玉米、水稻、小麦等主要农产品价格普涨有望带动种植产业链景气度上行。此外，我国转基因商业化进程有望提速，转基因技术储备充足的企业将充分受益，种植产业链有望迎政策催化。标的选择方面，依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、隆平高科、大北农等。糖产业方面，随着疫情的逐步平稳，原油需求复苏将拖累巴西糖醇比呈现下行趋势，而印度最新榨季糖补贴仅为350亿卢比，远低于去年同期。受此提振，国际糖价有望步入上行周期，带动国内糖价上行。标的选择方面，重点推荐国内糖业龙头中粮糖业。

　　太平洋证券：龙头公司养殖成本领先优势仍较明显

　　近两个月，全国大部地区能繁母猪存栏修复势头有所抑制。据民间数据，监测点能繁母猪存栏12月和1月数据连续两个月环比下降，降幅分别为 1.68%和 4.97%。行业产能修复受挫，主要是受到冬季非瘟新毒株疫情抬头的影响。未来 1-2个月，随着疫情的蔓延，行业产能修复或继续受挫。受此影响，本轮猪周期下行或较预期更为平缓，2021全年猪价预期有望上调。龙头公司养殖成本领先优势仍较明显，α属性突出。关注低成本龙头公司高速扩张所带来的出栏量增长和市占率提升。重点推荐牧原股份，关注天康生物、金新农、傲农生物等。

　　首创证券：禽链价格温和上升板块已进入极佳投资区间

　　在2020年白羽持续的产能去化中，产业终于迎来了阶段性的价格回暖，预期整体禽链将在春节后呈现淡季不淡，随季节性规律重回价格上行通道。近期，我们观察到鸡肉产业链价格温和上升。2021年1月份，我国白羽肉鸡供应量延续去年12月份的相对低位，屠宰场开工率低，收购难度大；同时，由于河北省发生新冠疫情，市场受今年疫情导致的“屠宰场早放假、晚开工，物流早停运”信息的去年经验影响，同时鸡肉销售中间环节库存低，因此提前开启春节备货，集中补货造成鸡肉需求增加明显，鸡肉价格大幅上涨。1月中旬，肉价、鸡价高点突破“11元/公斤、9元/公斤”区间，创造了2020年4月份以来最高价；1月后期，鸡肉价格过高、春节备货结束，肉价、鸡价回落至10元/公斤、8元/公斤区间。 我们认为鸡价有望继续在一季度环比上升。

　　财信证券：生猪养殖、动保、饲料板块业绩增速领先

　　从2020年业绩增速看，生猪养殖板块业绩增速最快，主要受益于生猪出栏量增加和猪价维持高位运行；动物保健板块业绩同比大幅改善主要因为生猪存栏加速恢复，猪用疫苗需求增加，同时生猪养殖集中度提升，头部动保企业市场份额提升；饲料板块，受益于猪饲料需求增加、行业集中度提升以及产能扩张，传统饲料龙头企业(如海大集团)业绩保持稳定增长；受国内市场快速增长、国外市场稳定增长以及原材料价格下降等因素影响，宠物食品企业业绩保持高速增长；禽类养殖板块，由于行业供给过剩，鸡肉价格保持低位运行，禽类养殖企业业绩同比大幅下滑。从2020Q4业绩环比增速看，受季节因素、价格下降等影响，农林牧渔企业Q4业绩环比以下滑为主，其中宠物食品、动物保健企业环比下降速度较小。

　　投资建议：(1)下游需求恢复+养殖集中化+生产规范化+销售市场化，动保行业具备短期和长期成长逻辑，建议关注动保龙头生物股份、中牧股份；(2)宠物食品空间大，增长快，确定性强，建议长期关注宠物食品龙头中宠股份、佩蒂股份；(3)转基因审批进程加快，监管体系日益完善，建议关注种子龙头大北农、隆平高科；(4)2021年生猪价格将保持相对高位运行，种猪资源充足、成本控制优秀、疫病防控水平高的生猪养殖龙头有望通过“降低成本+以量补价”的方式保持高盈利水平，建议关注牧原股份。

（文章来源：东方财富研究中心）

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