免费研报精选：冷冬成市场关键！“煤飞色舞”行情再现 相关标的全面梳理

　　今日(12月9日)A股三大股指全线高开，惯性冲高之后，迅速回落，随后维持弱势震荡整固，沪指表现相对强于创业板指。从盘面上来看，“煤飞色舞”行情再现，银行、券商等大金融板块强势护盘，结构性机会仍存。

　　财通证券表示，短期看大盘整体再次运行到了全年高点附近，经济复苏与政策回收两个主导因素中，后者随着经济工作会议的临近将迎来重要的验证时点，因此预计大盘的方向选择时点很有可能会与之重合，在这之前A股大概率继续维持在原震荡区间内。行情特征上，顺周期大涨与消费成长回调后估值溢价有所收敛，两个方向上都会有所分化但也都会有继续上行的品种脱颖而出，行业方面主要集中在有色、能源和大金融等顺周期板块以及食品饮料、医药和电子等。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】煤炭

　　华泰证券分析，今冬气温偏低或已部分应验，动力煤需求较好。另外，近期诸多动力煤指数暂停发布、或意在减缓煤价涨幅，但目前港口库存水平偏低、且进口政策无明显边际变化，因此我们继续看好动力煤价。

　　安信证券表示，长协量增长，利于上市公司稳定业绩。总体而言，2021年的煤炭长协延续了2020年的定价机制不变，在此基础上长协煤签订量以及签订时间均有增加，即对上市公司而言长协煤的销售占比也有望呈现增加趋势，同时，长协价波动更加平缓，将有效平抑煤价价格波动，对上市公司而言，有望带来较高的收益稳定性，有助于估值提升。

　　【主题二】钴

　　中泰证券指出，重申钴锂三年景气周期：供给端资本开支的放缓或导致 21 年资源供应成为瓶颈， 而需求端我们无须担心，全球新能源车市场迎来政策加码期， Tesla 等优质车型竞争力明显，电动车市场有望进入“外力加码+内生增长” 共同驱动的发展阶段，我们预计 21 年全球新能源车增速或维持在 50%左右，随着以消费电子为主的传统需求增速转正，锂钴价格或将开启新一轮的上行周期。

　　【主题三】银行

　　平安证券表示，随着国内复工复产的稳步推进，经济改善预期逐步强化，对于行业的悲观预期修复会推动板块估值的抬升。复盘银行股的历史行情，我们发现宏观经济是对银行估值产生影响的最核心因素，银行股的本质是周期股，除14年底的行情由流动性驱动，其他几轮趋势性行情均与经济景气度相关。经济改善与货币政策收敛组合下，有利于银行股获取超额收益。

（文章来源：东方财富研究中心）

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