[平安保险股票]券商策略：市场最恐慌阶段已过去 见底信号渐明

　　招商策略：a股将逐渐逐渐筑底 纯内需是布局方向
　　近期市场迎来三大转机，海外开启大规模检测后疫情有望逐渐好转，美元市场流动性出现边际改善，国内加速复工复产、基建继续加码。但是，超预期的海外需求冲击以及美国转嫁危机的政治倾向成为两大新增风险。因此情况既不是最乐观者看的那么好，也不是最悲观者看的那么差。A股在未来一段时间内将会逐渐消化利空，反映改善，逐渐筑底。“纯内需”是下一阶段布局的主要方向，建议关注“新基建”相关领域，建筑建材、白酒、军工、环保。
　　海通策略：A股已具备中长期吸引力 白马股吸引力上升
　　核心结论：①近期全球股市下跌源于疫情蔓延引发金融危机担忧，A股跌幅较小源于中国对疫情防控更有效、企业盈利数据更好、估值更低。②国际比较和大类资产比较角度，A股估值已经具备中长期吸引力，蓄势待变，等海外新增确诊高峰和国内基本面数据好转。③全年坚定信心，短期保持耐心，着眼全年，符合转型方向的科技+券商仍是主线，白马股配置吸引力上升。
　　安信策略：市场最恐慌阶段已过去 风险资产将反弹
　　近期A股市场表现受到外围波动影响较大，我们认为，一方面投资者需要看到海外金融市场近期的急跌实际上有相当部分是来自流动性和恐慌情绪影响，而当前流动性问题和恐慌情绪已经开始出现边际改善迹象，这使得全球风险资产在急跌后有望出现短期反弹修复。我们倾向于认为全球金融市场最恐慌阶段已经过去，在当前海外流动性危机担忧缓解背景下，我们预计风险资产将出现反弹，而中期将会根据各自基本面出现分化行情，在当前位置时点，我们对A股持乐观态度，应积极把握机会。投资者可以重点把握二季度景气恢复或者上行确定性较高的方向：包括新基建、强内需消费（医药、食品饮料、社会服务等）、和有效投资的传统类基建（核心都市圈基建投资等）。
　　中信证券：市场见底信号渐明 A股处于最佳配置窗口
　　预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确，A股正处于全年最佳的配置窗口。海外疫情方面，压制策略已逐渐成为各国共识，主要疫区政府已开始采取有力的防护措施，海外失控概率很小，预计欧美4月中旬将迎来日增确诊的峰值。全球流动性方面，美欧央行已采取坚决有效的措施，建立防火墙，防止市场流动性风险演变为金融机构融资流动性风险，“美元荒”导致的美元指数快速上行已近尾声，未来美元指数回落到100以下将是全球市场短期见底的重要信号。美股调整第一阶段的恐慌性抛售已近尾声，短期市场止跌修复后，预计还会进入基本面下修主驱动的慢跌阶段，跌幅料将小于第一阶段，重点观测信号是VIX回落到20左右，以及美股日成交回落至本轮下跌之前。国内政策方面，后续中央政治局会议将重新凝聚政策共识，预计政策力度不会低于预期；同时，政策积极准备和应对下，预计国内金融市场不会出现类似于海外的系统性风险。上述四大信号逐渐明确后，预计A股在今年的第二轮上涨将在二季度启动。同时，从外资、产业资本，到保险、公募，再到私募和个人投资者的新一轮资金轮动也会重启。
　　国盛策略：三大信号确认底部区域 价格比时间重要
　　美元指数冲高回落，显示市场流动性挤兑有所缓解、风险偏好开始修复。本轮海外大跌，从高杠杆+高估值+交易拥挤导致的羊群效应踩踏启动。在市场预期于短时间内大幅反转、恐慌情绪快速蔓延之下，市场进入到挤兑流动性的“绝地求生”模式。风险资产和避险资产全线下跌，“现金为王”成为市场最后的信仰，从而带动美元需求大幅增加和美元指数快速冲高。当前美元指数开始回落，显示流动性挤兑有所缓解。资金回流权益资产，显示海外恐慌情绪有所消退。前期海外流动性的挤兑之中，市场经历了从2月底抛售股票ETF，再到3月初抛售股票共同基金，最后抛售债券共同基金的过程。而随着海外股市连续大跌，市场风险得到较大程度释放之后，近期海外资金已开始明显向股票ETF和股票共同基金回流，显示海外恐慌情绪有所消退。经历前期急跌大跌后，海外调整斜率最大的时候或已过去，对A股的二阶导也在弱化。本周的海外市场，前期疫情已经确认蔓延、受疫情冲击最为严重的欧洲市场跌幅已显著收敛、进入到震荡区间。而美股的大跌，整体上是对其疫情滞后发酵而出现的补跌。当前美欧股市均已从高位回落30%以上。往后看，尽管海外在疫情蔓延、经济衰退预期下，中长期牛转熊已成定局。但短期内随着各项维稳救市措施的陆续实施，市场调整斜率最大的时候或已过去、对A股的二阶导也在弱化。
　　新时代策略：股市底介于政策底和经济改善之间不宜急
　　从股市估值来看，股市已经进入底部区域，股市相比债券性价比已经达到2018年Q4水平。但如果看1-2个季度，还需要明确是V形底还是震荡底。出现V形底的关键是，负面冲击已经人尽皆知，虽然很差，但可以“预知”，同时能够找到至少一个季度的资金or政策宽松期抬升估值。而现在的格局是疫情冲击虽然人尽皆知，但对经济影响幅度并不可预知，特别是价格和库存数据的变差可能是滞后疫情的。我们认为市场未来一段时间可能是类似2018年Q4的震荡底，绝对底部可能在二季度的某个时候，早的话可能在4月，具体时间建议关注是否会有非常规稳增长政策，特别是两会前。

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