基建暴涨揭秘：风格切换 地产迎一大拐点（名单）

市场风格切换？今日创业板跌超1%，失守60日线，前期强势科技股延续调整，PCB、芯片、VPN等成杀跌主力军；与之对应的传统周期股，如房地产、水泥、钢铁煤炭等却高潮迭起。国家统计局今天公布的一系列重要数据成为引燃市场热情的“导火索”——较之11月上旬，中旬螺纹钢的价格较上涨2.4%，硅酸水泥上涨2.3%，成为6大类周期类生产资料中的“火车头”，a股基建类修复热情得以集中释放。
　　市场高低估值切换、主力资金弃高就低，是市场低迷的无奈之举还是聪明钱的价值选择？
　　11月已经连续4次“降息”
　　继MLF、公开市场7日逆回购的利率下调后，20日LPR利率进行第四次报价，5年期以上LPR为4.80%，此前为4.85%，均下调5个基点（bp），这是LPR自设立以来，5年期以上LPR首次下降。有券商认为，利率下行，带来了房地产企业销售融资双重改善。（刺激购房；房企ROE边际改善）根据易居研究院《LPR房贷利率报告》，此次LPR基础利率下调以后，全国统计的64个城市首套房月供压力将会减少，对于一套100万贷款、30年期等额本息的贷款来说，月供相比过去将减少31元。
　　“我缺的是31块钱么？我缺的是100万。”说刺激购房似乎有些牵强，但利率下调背后，房地产政策边际改善却是核心。目前，经济下行压力加剧，作为经济“稳增长”的重要权重——房地产自然不能再拖累经济。因此，依托于政策边际预期改善和发酵，房地产开始新一轮的估值修复。
　　国常会决定降低部分基建最低资本金出资比例
　　11月13日，李克强主持召开国务院常务会议，会议决定降低部分基础设施项目最低资本金比例。将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。
　　周期品期货价格持续反弹
　　11月11日以来，以螺纹钢、焦炭为代表的商品期货持续反弹，其中螺纹合约阶段涨幅接近10%，焦炭合约阶段涨幅近12%。此外，水泥价格维持强势，部分地区再创历史新高。
　　总结，机构持续关注的科技、消费、医药等板块，年内累计涨幅较大，甚至不乏股价翻倍情况。在获利丰厚的情况下，加之天时地利人和推动，部分机构提前锁定利润，或提前减仓，或卖高买低，而低估值的大基建板块就成为机构资金调仓换股的最佳选择。
　　投资策略
　　水泥和螺纹钢均为钢筋混凝土的主要原料，从历史情况来看，水泥价格领先螺纹价格约1个月左右；两者价格的波动性也不同，即水泥相对缓和，螺纹钢价格波动更为频繁。这是因为，相比螺纹钢，受天气等因素影响，水泥的储难度更大一些，所以其产量对下游市场需求的反映要更为敏感。因此，水泥与螺纹比较而言，水泥的先行指标意义更强。
　　而梳理数据会发现，本轮炒作仍是炒预期——房地产投资额数据今年二季度至上个月小幅下滑，近4年以来总体缓慢向上，但未出现加速拐点。涨价并不一定能够带来业绩，终端需求还是最重要的，在国家没有明确下批更大规模基建投资项目之际，可以说的水泥、螺纹钢的需求实际回暖态势与地产投资变化的关联性更大。所以，涨价只是今日炒作的契机，而核心仍是房地产回暖预期，为水泥与螺纹钢造好。房地产板块是关键，配合观望数据情绪，预计水泥价格短期会趋于平稳，水泥板块的优先级高于螺纹钢。
　　尽管全国水泥价格指数上行，但国内市场需求分化较大，长江、华东、京津冀地区出货量最大；南方地区继续保持稳定；东北、西北地区出货量萎缩，此格局预计在年末阶段改观的余地不大，会对A股水泥公司年报顺势构成不对称的影响，投资者可关注海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)、塔牌集团(002233)以及华新水泥(600801)等。
　　近期住宅销售数据略有回落，整体来看新房销售好于二手房，反映房地产市场获得优化。土地市场成交总额增加，同时开始出现土地流拍，体现出房企拿地投资上更加审慎，注重精选项目，对于房价上涨的预期并不强烈，转向通过控制土地溢价以稳固利润率。截止上一周，我国已有450家房地产企业申请破产，而且这个数字还未走到尽头，显示后期房地产公司业绩分化趋势犹存。此大背景下，融资优势明显、土地储备布局优良的龙头房企更值得关注，如龙头公司，关注保利地产(600048)、万科A(000002)和金地集团(600383)。其中，保利地产今日获北上资金净买入1.25亿元，万科A获北上资金净流入4亿元。