电力重组概念股有哪些？2019电力重组概念股一览

　　电力重组概念股有哪些？2019电力重组概念股一览表
　　新能泰山
　　文山电力(600995)：文山发售电一体化公司，积极开展配售电业务
　　类别：公司研究 机构：西南证券(600369)股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2019-05-27
　　云南文山发售电一体化公司。公司2004年上市，具备地方电网资源，主营发售电业务，拥有约11万千瓦的小水电装机，以售电业务为主，实现对云南省文山州内文山、砚山、丘北、富宁和西畴等五个市县直供电;受云南电网委托管理文山州内马关、麻栗坡供电局的资产，开展对州内广南县，对外省的广西电网百色供电局、广西德保、那坡两县的趸售电服务。公司2016-2018年实现供电量为49.7、55.0和59.8亿千瓦时，公司自发电利用率高，量较为稳定约6-7亿千瓦时/年，约85%以上供电来自外购省网及地方水电，外购电占比较高。
　　2018年业绩创近年来新高。公司2016-2018年营收18.4、20.4和20.3亿元，同比增长-6.0%、10.8%和-0.5%;归母净利润1.6、1.6和3.0亿元，同比增长54.5%、-1.7%和89.0%。2019Q1实现营收5.6亿元 +0.47% ，实现归母净利润1.7亿元 -7.2% ，虽略有所下滑，但由于2018年基数高，整体看来水及发电情况1季度业绩仍处于高位，公司总体业绩稳中有升。2016-2018年毛利率分别为23.0%、26.2%和30.0%，逐年有所提高;费用率管控良好，平均约12%。
　　积极开展配售电业务。除发售电业务外，公司积极开展相关的电力勘察设计及配售电服务等业务。控股文山文电开展电力设计、勘察等业务;控股文电能源开展增量配售电及综合能源服务等业务;参股深圳前海蛇口自贸区供电有限公司。配售电业务已成为公司重要的业务构成及增长点。
　　随着国改电改推进，有望受益。公司实际控制人为南方电网，是南网旗下唯一上市公司平台，集团下辖资产包括云南国际等优质资产，在国企改革及电力改革推进下，公司或有望受益。
　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.58、0.60和0.62元，对应PE分别为14X、13X和13X;公司业绩表现较好，且为南网旗下唯一上市平台;首次覆盖，给予增持评级。
　　风险提示：电价下行风险;来水波动风险;国改电改低于预期风险等。
　　新能泰山
　　文山电力(600995)：文山发售电一体化公司，积极开展配售电业务
　　类别：公司研究 机构：西南证券(600369)股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2019-05-27
　　云南文山发售电一体化公司。公司2004年上市，具备地方电网资源，主营发售电业务，拥有约11万千瓦的小水电装机，以售电业务为主，实现对云南省文山州内文山、砚山、丘北、富宁和西畴等五个市县直供电;受云南电网委托管理文山州内马关、麻栗坡供电局的资产，开展对州内广南县，对外省的广西电网百色供电局、广西德保、那坡两县的趸售电服务。公司2016-2018年实现供电量为49.7、55.0和59.8亿千瓦时，公司自发电利用率高，量较为稳定约6-7亿千瓦时/年，约85%以上供电来自外购省网及地方水电，外购电占比较高。
　　2018年业绩创近年来新高。公司2016-2018年营收18.4、20.4和20.3亿元，同比增长-6.0%、10.8%和-0.5%;归母净利润1.6、1.6和3.0亿元，同比增长54.5%、-1.7%和89.0%。2019Q1实现营收5.6亿元 +0.47% ，实现归母净利润1.7亿元 -7.2% ，虽略有所下滑，但由于2018年基数高，整体看来水及发电情况1季度业绩仍处于高位，公司总体业绩稳中有升。2016-2018年毛利率分别为23.0%、26.2%和30.0%，逐年有所提高;费用率管控良好，平均约12%。
　　积极开展配售电业务。除发售电业务外，公司积极开展相关的电力勘察设计及配售电服务等业务。控股文山文电开展电力设计、勘察等业务;控股文电能源开展增量配售电及综合能源服务等业务;参股深圳前海蛇口自贸区供电有限公司。配售电业务已成为公司重要的业务构成及增长点。
　　随着国改电改推进，有望受益。公司实际控制人为南方电网，是南网旗下唯一上市公司平台，集团下辖资产包括云南国际等优质资产，在国企改革及电力改革推进下，公司或有望受益。
　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.58、0.60和0.62元，对应PE分别为14X、13X和13X;公司业绩表现较好，且为南网旗下唯一上市平台;首次覆盖，给予增持评级。
　　风险提示：电价下行风险;来水波动风险;国改电改低于预期风险等。
　　吉电股份(000875)：火电亏损幅度收窄，新能源驱动业绩高增长
　　类别：公司研究 机构：申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，叶旭晨，王璐 日期：2018-09-03
　　公司发布2018年中报，2018年上半年公司实现营收35.27亿元，同比增长46.35%;实现归母净利润1.54亿元，同比增长306.35%，符合申万宏源(000166)预期。公司业绩同比大增主要由于火电发电和热力收入增加、亏损收窄，以及新能源板块持续贡献业绩增量。
　　资要点：
　　火电同比减亏、新能源业绩释放驱动归母净利润增加，财务费用较上年同期增幅较大。公司今年上半年火电板块净亏损0.2亿元，同比减亏0.35亿元;新能源板块实现净利润3.82亿元，同比增加78.5%，新能源成为公司利润的主要来源，业绩大增驱动公司归母净利润同比增加306.35%。公司近年来通过自建与并购等方式持续加码新能源项目开发，资产负债率目前已经攀升至75.32%，公司今年上半年实现财务费用5.19亿元，较上年同期增加1.81亿元，财务费用大幅攀升对于公司整体盈利造成一定负面影响。
　　火电新项目投产+利用小时提升驱动发电量增加，热力销售为火电板块主要盈利来源。今年一季度公司长春热电1号机组投产，新增火电装机35万kw，截至目前公司火电装机达316.5万kw。吉林省全社会用电量同比增长8.71%，公司火电机组利用效率有所提升。18H1公司火电发电量5.57亿千瓦时，同比增加46.82%。上半年公司综合标煤单价同比升高47.01元/吨，致使燃料成本进一步增加，火力发电业务盈利仍然较为艰难，热力销售量价齐升为公司火电板块主要盈利点，18H1公司实现供热量1586.78万吉焦，同比增加28.43%，同时供热单价有所提升。
　　受益限电改善及装机增长，新能源持续贡献业绩增量，公司继续加大新能源产业布局。截止18H1公司在运新能源装机达256.17万kW，较上年同期大幅增加44.7%，占总装机的45%。受益于弃风限电改善以及装机增长，18H1新能源发电量21.62亿千瓦时，同比增加50.99%。当前，公司已建立了东北、西北、华东、江西四个新能源开发基地和长春、合肥、九江三个新能源运维基地，新能源业务从吉林省延伸至国内25个省市地区。公司8月30日公告，拟以7.43亿元收购上海成瑞投资有限公司所属7家风电公司100%股权，合计涉及风电项目装机容量达32.7万kw。此外，公司于4月投资建设的吉林白城光伏应用领跑基地项目 10万kw 正有序推进。公司持续加大新能源转型力度。
　　盈利预测与评级：考虑到公司拟收购和新开工的新能源项目进度，我们暂不调整18年盈利预测，上调19-20年盈利预测 调整前为2.76和3.83亿元 ，预计18-20年归母净利润分别为2.17、3.16和 4.28亿元，当前股价对应PE 分别为29、19、15。公司新能源板块处于快速成长期，火电、热力板块业绩释放尚待煤价回落，维持增持评级。
　　上海电力(600021)2018年报暨2019一季报点评：非经常性损益贡献显著，看好海上风电发展
　　类别：公司研究 机构：光大证券(601788)股份有限公司 研究员：王威 日期：2019-05-23
　　事件：上海电力(600021)发布2018年年报及2019年一季报。2018年公司实现营业收入226亿元，同比增长18.5% 经重述 ;归母净利润27.7亿元，同比增长179% 经重述 ;扣非归母净利润5.2亿元，同比增长111% 经重述 。2019Q1公司营业收入58.3亿元，同比增长1.8% 经重述 ;归母净利润2.7亿元，同比增长182% 经重述 ;扣非归母净利润0.6亿元，同比减少20.3% 经重述 。
　　非经常性损益对利润贡献显著：公司2018年非经常性损益22.5亿元，占归母净利润的比例81.4%。2018年公司非经常性损益主要系杨树浦电厂地块开发项目贡献，该项目2018Q4产生非货币性资产交换损益约20.8亿元 项目合作情况详见我们2018年12月发布的报告《旧貌换新颜，杨树浦电厂土地价值将现--上海电力(600021) . 跟踪报告》 。公司自2019年起执行新金融工具准则，受海通证券(600837)公允价值变动收益及处置部分股票的投资收益影响，公司2019Q1非经常性损益2.1亿元，占归母净利润的比例77.1%。
　　能源转型加速，看好海上风电发展：近年来公司致力于能源转型工作。公司2018年新增装机175.2万千瓦，其中风电、光伏新增装机分别为83.5、59.7万千瓦。截至2018年底，公司新能源 风电、光伏 控股装机占比27.5%，同比提升9.3个百分点。2018年公司大力开展海上风电项目开发，截至2018年底，公司海上风电存量、开工、核准装机分别为80、30、140万千瓦。在传统火电发展放缓的情况下，海上风电等新能源业务有望贡献利润增量。
　　盈利预测与投资评级：根据公司发电量、煤价及项目进度等情况，不考虑KE公司收购的影响，下调公司2019、2020年的预测归母净利润至14.4、16.5亿元 调整前分别为14.8、16.8亿元 ，新增2020年的预测归母净利润为18.4亿元。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.55、0.63、0.70元，当前股价对应PE分别为16、14、13倍。我们看好煤价下行及海上风电项目发展，维持增持评级。
　　风险提示：机组投产进度慢于预期，上网电价下行的风险，煤价涨幅超预期，机组利用小时数低于预期，汇兑损益的风险，KE公司收购终止的风险等。
　　华能国际(600011)2018年报点评：2018业绩不及市场预期，2019改善预期大
　　类别：公司研究 机构：东兴证券(601198)股份有限公司 研究员：洪一 日期：2019-06-12
　　事件：
　　2018年全年，公司实现营业收入 1698.61亿元，同比增长 11.04%;实现归上市公司股东利润 14.39亿元，同比下降 17.42%;实现扣非归母净利润 14.2亿元，同比增长 215.4%。
　　观点：
　　1、 资产优质， 燃料成本高企，减值超预期导致公司2018年业绩不及预期2018年公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量4，304.57亿千瓦时，同比上升9.12%; 完成售电量4，059.43亿千瓦时，同比上升9.30%， 2018年全国用电量增长8.5%; 公司发电量，售电量均高于全国用电增长量。 公司境内电厂全年平均利用小时为4，208小时，同比上升257小时， 全国平均利用小时数3862小时，同比上升73小时， 其中燃煤机组利用小时为4，340小时，同比增加146小时，公司发电设备利用小时数远高于全国平均，足见机组质量优良。 2018年公司全年共采购煤炭1.96亿吨，公司继续准确研判煤炭市场走势，优化采购策略、区域供应结构，加强与重点大矿合作的力度，提前锁定优质低价资源，在煤炭市场价格全年高企的情况下，较好地控制了公司的燃料采购成本。公司境内电厂全年售电单位燃料成本为人民币236.89元/兆瓦时，比上年上升4.85%，优与全市场2%。 公司新加坡大士能源产生存货跌价减值，滇东煤矿产生跌价减值，使公司业绩不及预期。
　　2、 用电量增长虽然回落， 公司全年业绩可期预计2019年全国电力供需总体平衡，局部地区高峰时段电力供需偏紧，综合考虑宏观经济、服务业和居民用电发展趋势、大气污染治理、电能替代等因素，预计2019年用电增速将比2018年平稳回落，增速约6%;全年全国新增装机容量1.1亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产6，200万千瓦左右，这种情况对机组的全年利用小时数影响不会很大;预计全年火电设备利用小时4，400小时左右，与2018年基本持平。煤炭随着需求端不断疲软，电厂燃料存活的不断高企，价格中枢将下移，我们预计整个毛利率将改善4%左右。新加坡大士能源，滇东煤矿将转入正常运行期，我们预计计提减值可能性小。
　　结论：
　　我们预计公司 2018-2020年主营收入分别为 1817亿、 19.07亿和 20.36亿元，归母净利润分别为 62.31亿、84.40亿和 103.92元，对应 EPS 分别为 0.4元、 0.54元和 0.66元，对应 PE 分别为 17倍、 13倍和 10倍，首次覆盖给予公司 推荐 评级。
　　风险提示：
　　公司资产商誉计提大额减值， 经济活动及用电量不及预期，燃料成本居高不下。