守望2009：坚持价值投资不放松（2）

为什么坚持价值投资很难？

价值投资是优秀公司价值再发现的过程。中国证券市场发展到今天,胡总书记首次说到：“要让资本发挥它的活力” （2008年12月18日,在纪念改革开放30周年大会上,胡锦涛总书记发表讲话,明确指出要“放手让一切劳动、知识、技术、管理、资本的活力竞相迸发,让一切创造社会财富的源泉充分涌流”——编者注）。我觉得,证券市场用了18年的时间,终于证明了它不是大赌场,而是资源重新配置、让资源最终掌握在优秀团队手里这样一个缓慢渐进的过程和场所。证券市场是消灭邪恶,张扬优秀的场所,从这一点意义上看,价值投资永远不会错。如果价值投资错了,世界上其他国家,甚至有200年证券史的这些国家的指数绝不会相对长期向上。

正是因为不断有伟大的公司、优秀的公司通过证券市场IPO上市后融资、成长,才导致了这样一个市场的蓬勃发展,也在中国证券市场发展18年以后,得到了最高层领导的认可。这应该说是中国证券市场的大幸。所以,我觉得在当前这样一个相对低迷的时期,非常值得做价值投资。

但为什么坚持价值投资难？难就难在我们总是仅仅看眼前、看现在。就好像巴菲特一卖就涨、一买就套,似乎÷是个“高买低卖”的“低能儿”。但是,为什么巴菲特现在坐拥将近500亿美元的资产,还在做一些大家认为很幼稚的事情呢？大家有没有再深层次地去考虑？原因是什么？就是因为我们看得太浅、太近。

几乎所有的投机都有一个简单的判断,那就是买下去涨就是对,买下去跌就是错。如果你用这种眼光看待价值投资,那你根本连门槛都没有跨过。要如何认识价值投资中“用4毛钱买1块钱的价值”这句话？如果你深刻理解了,同时也理解“第一不输,第二记住第一”这句话究竟是什么意思,你就会明白巴菲特每一次似乎都没法精确执行他自己说的这两句话。一买就涨那是2007年,为什么？因为人人是股神。

有幸在金融海啸后听到投资马拉松的发令枪

我最近听一家房地产公司的老总也说,如果房地产行业每个人都这么容易赚钱,这个行业是绝对“畸形”的。没错,畸形的就要矫正。所以,2008年以来,房地产市场和股票证券市场一样,都在进行一个矫正,这是一个往正确方向发展的必然过程。要想再创6124点的新高,不蹲下来是不可能的。所以,我觉得现在是一个非常有纪念意义的时点。

为什么呢？因为全球著名的投资人都在说我们经历了最严重的衰退,但往往最坏的事情发生之后,剩下的就几乎只能是好事了。所以我说有幸在80年不遇的金融海啸后听到我们投资马拉松的发令枪,我感到这是我这个年龄的人的最大幸事,因为我很可能再也碰不到同级别的世界金融危机了。

只要我们坚信中国的经济在经过短暂的阵痛之后,还会重返上升的通道,只要我们坚信未来指数升过6124点这个高位是必然发生的事,那么,今天它跌得越凶,我们赚钱的可能性越大。因为如果指数跌到100点,将来创新高时,你就有612倍的升幅,如果再往下跌,你赚钱的机会越来越大。所以说,在什么时候应该有什么样的思路,我觉得这是再简单不过的道理了。

期待一个热水澡再加上一个泡泡浴

现在至少是大多数人都比较恐惧的时候,我觉得到了要给我们自己增强信心的时候了。我想,目前的中国政府有各种货币手段和其他正确的方法,来解决我们在金融海啸下所遇到的经济问题,何况中国在这次海啸中已经是受伤最小的一个国家了。所以,我们非常有信心相信,在解决好这些问题之后,我们的经济将重上正轨。

未来一年,可以很肯定地说,中国会处在一个大的降息周期之内。在降息周期下,所有的资产价格都会进行一个适度吹泡泡的过程。一个热水澡如果再加上一个泡泡浴,我相信一定很温暖,我们期待这个时间的到来！