认清自己的能力(4)

客观地讲,如果巴菲特把自己的投资原理应用到科技股票上,也会是有效的,但他自己却不知道该如何去做。"我确信比尔·盖茨也在应用同样的原理。他理解科技企业的方式与我理解可口可乐与吉列的方式一样。我相信他也是在投资中寻找一个安全边际。我相信他衡量安全边际的方式就像他拥有整个企业而不仅仅是一些股票一样。"

尽管巴菲特的投资原理对于任何高科技企业都是有效的,但是伯克希尔本身不肯把这些原理应用到这些高科技企业。如果巴菲特在自己画的能力圈里找不到能够做好的事,他宁可选择等待,也不会盲目地扩大伯克希尔公司的能力圈。

巴菲特不只一次申明,缺乏对科技的洞察力丝毫不会使伯克希尔感到沮丧。有许许多多行业,巴菲特承认自己并没有鉴别投资企业的能力。例如,每当评估专利、制造工艺、地区前景时,他就一筹莫展。如果说伯克希尔具备某种优势的话,这种优势应该在于巴菲特能够认识到什么时候是在能力圈之内得心应手,什么时候已经接近于能力圈的边界而近乎手足无措。在快速变化的产业中预测一个企业的长期经济前景远远超出了巴菲特的能力圈,他是不会去冒这个险的。如果有人声称自己拥有预测高科技产业公司经济前景的技巧,巴菲特既不会嫉妒也不会模仿他们。相反,他只是固守于自己所能理解的行业。幸运的是,几乎可以百分之百地确定,伯克希尔公司总是有机会在巴菲特已经画出的能力圈内做得很好。

巴菲特说,自己的成功秘诀很简单,就是专门挑选那些一尺高的栏杆跨过去,而不是专找那些七尺高的栏杆,尝试跳过去。

对待科技股,巴菲特比较客气的说法是："我并不明白科技公司的行业情形。"而比较不客气的说法则是："电脑科技日新月异、变化快速,你能看到10年后的情形吗？你能够确保10年后,你的公司还存在吗？"就此,我们可以推断,巴菲特对于电脑科技公司所抱持的态度是和外太空航行一样的："我们很尊敬、支持和感谢这些伟大的人物,但我们却不想亲自去尝试。"

在美国股市持续飙升期间,最受股市崇拜的,就是电脑科技公司,尤其是网络公司。它们只凭美丽的梦幻吸引无知的散户。有的公司自创立以来,常年亏损几千万美元。

巴菲特对于这些从未有收益的网络公司很不客气,他在1998年的伯克希尔股东大会上接受传媒访问的时候说："如果今天我是在教大学投资课程的话,我会在期末考试的时候,问学生这样一个问题：请问你如何为这些(年年亏钱的)网络公司定价？任何提供答案的学生,他会当场被判不及格!……如果你花钱买入这些网络公司的股票,你并不是在投资,而是投机。"

巴菲特认为,投资人财务上的成功,和他对自己所做投资的了解程度成正比。这一点正是投资人与投机者的最大区别之一。

在巴菲特看来,投资的真正定义是：先要"保值"、不亏本金,其次再来"增值"。把钱投进那些自从创立以来、和自从上市以来,都在亏大钱的公司,巴菲特不但完全没有兴趣,也一直努力劝告他人尽快抛售,以避开他所谓的"20世纪最大的骗局"。