股票大全
可转换债券
第二节 可转换债券
可转换债券是债券中较为特殊的一种,它与普通债券的不同点就是这种债券在一定的时间期限内和条件下可转换成发行公司的股票。由于这种特性,可转换债券的价格将不单纯由其利率确定,有时还与将要转让的股价联动。当股价上升时,可转换债券的价格也随之上升,如在深圳证券交易所发行流通的宝安转券,其最高价格曾达到面值的2.6倍;而在股价下跌时,由于可转换债券具有普通公司债券到期还本付息的性质,其市场价格就有下限支撑。所以可转换债券的价格上不封顶,而下有保底,它的投资风险介于债券与股票之间。
与普通债券相比,可转换债券的利率一般都相当低,它不但低于一般的债券利率,且还低于同期银行存款利率。如1992年底发行的宝安转券,其期限为3年,但年利率仅只有3%,仅相当于活期储蓄利率。而同期银行存款的年利率在10.8%以上,这还不算长期储蓄的保值 贴补率。若可转换债券的转换条件过高,在其可转换期内股票的市价不能达到债券的可转换水平,可转换债券的收益就相当低,债券的持有者将会蒙受一定的损失。如宝安转券共发行了5亿元,虽债券的持有人从1993年6月份后的两年半内都可将债券转换为宝安股票,但由于转换价高达25元(后由于股票分红调整到19.392元),而宝安股票的市价在债券的转换期内基本都在转换价以下,且到转券的兑付期时股票的价格还不足3元,故总共只有1350.7万张宝安转券转换成股票,仅占总量的2.7%,大部分宝安转券的持有人都遭受了相当程度的利息损失。
由于可转换债券可转换成股票,它可弥补利率低的不足。
如果股票的市价在转券的可转换期内超过其转换价格,债券的持有者可将债券转换成股 票而获得较大的收益。
影响可转换债券收益的除了转券的利率外,最为关键的就是可转换债券的换股条件,也就是通常所称的换股价格,即转换成一股股票所需的可转换债券的面值。如宝安转券,每张转券的面值为1元,每25张转券才能转换成一股股票,转券的换股价格为25元,而宝安股票的每股净资产最高也未超过4元,所以宝安转券的转股条件是相当高的。
当要转换的股票市价达到或超过转券的换股价格后,可转换债券的价格就将与股票的价格联动,此时可转换债券的价格可由下列公式计算:
转券的价格×换股价格=股票的市价
转券的价格=股票的市价/换股价格
当股票的价格高于转券的换股价格后,由于转券的价格和股票的价格联动,在股票上涨时,购买转券与投资股票的收益率是一致的,但在股价下跌时,由于转券具有一般债券的保底性质,所以转券的风险性比股票又要小得多。如宝安转券,在宝安股票到达33.95元的天价时其价格最高达2.6元,但在宝安转券兑付时,其价格为1.03元,而此时宝安股票的价格却还不到3元,股价的下跌远远高于转券的价格下跌。
由于转券具有收益大、风险小这种收益与风险的不对称性,在市场上转券的价格一般比理论价格要稍高一些,但高多少却全凭转券的买卖者对股票后市的预测,如宝安股票达到33.95元的天价时,转券的理论价格应为1.35元,但股民却将它炒至2.6元,而转券的这个价格对应的股价应该是65元。
股民在投资转券除了要注意它的利率和换股条件外,还要看换股是否还具有附加条件,其一是换股条件是否依每年的分红而进行调整。当上市公司采取现金分红时,分红对可转换债券的换股条件并没有什么影响。当分红采取送红股的形式时,若换股条件不随送股比例而同比例地变化,则换股条件就会愈来愈高。如宝安转券上市的第一年,宝安股票分红每10股送3股,即原来的每1股变成了1.3股,如分红后转券的换股价格仍为25元,则相对于分红前其换股条件就变成了32.5元。所以为了保持换股条件的不变,在宝安股票当年分红后,宝安转券的换股价格就调整为19.392元。
其二要注意赎回条件。上市公司发行转券的目的是要获得所需要的股权资本,以降低公司的债务。当转券的转换条件实现以后,随着投资者由债权人向股东身份的改变,公司到期需偿还的债务便相应地转换成了永久性的股权资本投入,所以转券的发行者要采取多种方式促使转券的转换,一般是规定在股价持续超过转换价格一定幅度(如40%)以后,发行人便会使用“赎回条件”这一工具来迫使投资者行使转换权力,若转券持有人仍不行使转换权,发行者可将转券强行赎回。
- 每经18点丨华为Mate305G版本售价49
- 微淼商学院靠谱吗?微淼商学院就是骗
- 突发!中国驻以大使杜伟因身体健康原
- 抖音、快手重大利空?彻底怒了,70家影
- SAR指标使用方法图解
- A股这类基金火了!交易系统堵塞,股民
- "钢企频频"爆喜",分析师:押上所有声
- 2019年世界名校龙舟大赛在贵州绥阳
- 制造业营收拔头筹产业链升级踩油门
- 陕西(汉中)水上运动训练基地揭牌成
- [大疆股票002168]每经15点丨香港证
- 割肉的要哭了?行业龙头最高跌逾30%,
- 今明两年遭遇恶性通胀概率不大,但若
- “化工茅”获近10亿资金增持 一季
- 顺丰董事长王卫道歉!承诺问题不会出
- 泰安股票学习网:员工股是什么意思如
- 二季度如何赚钱?白马股还能涨吗?史博
- 绚丽灯光秀点燃乌鲁木齐魅力之夜
- 每经12点丨华为新品或为nova5T,与鸿
- [中国高科股票]这家公司火了,钟南山
- 华为Mate 30首推隔空手势操作功能
- 人民微评:大班月饼,真要冰凉了
- 银华基金王华团队最新观点:外资提升
- 中粮长城葡萄酒总经理因违规违纪被
- 姚景源:我不担心猪肉价格上涨,我担心
- 涨跌比率指标ADR入门与应用(图解)
- 成交量分析运用详解(图解)
- 怎么使用生意时间段选股票!
- 宝塔线的用法
- 运用ASI指标判断买卖点(图解)
- 12种底部抄底K线形态(图解)
- 江恩角度线图解教程(图)
- 股指期货的3种交易模式
- 上涨趋势中的5种K线买入点(图解)
- 东京奥运男篮落选赛参赛球队出炉:中
- 甘肃首条PPP高速公路通车试运营
- 跌市如何选强势股
- 「股票api接口」华泰证券是哪些概
- 哪些是储能股?2019储能股一览表
- 如何判断大盘的强或弱
- [志邦股份股票]7月22日富时中国A50
- 平台整理突破指标原码
- k线图怎么看
- 牛市中的买卖点
- 什么是牛市和熊市及周期
- A股、港股继续反弹 交通运输板块大
- 看盘技巧:盘口信息深度指导
- 太和智库副理事长伊迪:推动文明交流
- 一年12倍,秘藏大智慧经典版公式(源
- 9种K线组合图形卖出点(图解)
- 说说股市三浪理论是什么
- ma七线主图(源码)一看便知支撑点和压
- 盘面窗口各部分介绍(图解)
- 高开高走和高开低走(图解)
- 反弹行情如何选股
- 成交量入门及应用详解(图解)
- 股市的四种基本技术图形
- MACD指标柱状图分析基本方法(图)
- 教你看懂K线图(图解)
- 深度剖析散户套牢的原因!
- 什么是市净率
- 12种顶部逃顶K线形态(图解)
- 持有被收购公司退市股票怎么办
- PPP概念股票股票有哪些?2019PPP概念
- 汽车概念股有哪些?汽车行业龙头股一
- 江恩轮中轮
- 三重顶
- 牛熊市中投资者的心理变化
- 初识K线形态(图解)
- 股票技术分析概述
- 从盘口变化看主力意图
- 腰斩股初现、成交量大减…科创板开