再融资新规实施一周年：增发规模同比增四成 知名外资机构踊跃抢购A股核心资产

新规实施后再融资市场迎来大年

再融资新规自2020年2月14日实施以来，定增市场始终保持高景气度。

Wind数据显示，截至2021年2月1日，新规实施近一年，实际募资规模为8114亿元，同比增长42.82%。

值得注意的是，新规后实施的定增项目中，JP Morgan、UBS AG、高盛、高瓴等知名外资机构多次出现在爱尔眼科、药明康德、恩捷股份等龙头公司定增名单中，频频抢筹核心资产。

新规落地再融资高涨

2020年2月14日，再融资新规正式落地。根据证监会发布的公告，本次政策从几个方面放宽要求：发行折价率上限从10%提升到20%；锁定期从12个月/36个月缩短至6个月/18个月；投资者数量限制由5/10人提升至35人；批文有效期时间从6个月延长到12个月；创业板再融资条件取消了连续两年盈利、资产负债率高于45%的限制条件。

新规发出后，定增市场急速升温。

Wind统计数据显示，新规实施后，近一年共计有385家企业实施定向增发，募集资金总额为8114.17亿元，较去年同期企业数量224家增长71.88%，募资总额5681.67亿元增长42.82%。

北京某券商投行人士表示，新规实施后迎来再融资市场的大年，机构参与热情很高，各家券商都在加大承揽和销售的力度。

开源证券中小盘分析师任浪指出，再融资新政落地推动定增市场复苏，2020年新公告定增预案数达926个，相对2019年的222个大幅增加313.1%。定增新发数量和融资规模由新政前的月均30-40例、300亿-400亿元快速提升至了90-100例，超过1000亿元。

在定增市场升温的大环境下，单个标的百亿级定增也是屡见不鲜。Wind统计显示，定增新规以来，实际募集资金规模在100亿上的案例有14起，其中中国船舶、海通证券、一汽解放等实际募集资金规模分别是374亿元、200亿元和199亿元。

 

丰厚定增红利诱人

定增市场持续火热，参与机构也获利丰厚。

2020年公募基金是定增市场的主要参与者，按机构获配占比看，公募获配比例达24.43%。其余参与者还包括险资、券商、信托和产业资本等等。

参与定向增发公募机构获得了可观的浮盈。比如，刘格菘管理的广发科技先锋，Wind数据显示，该基金以5亿元参与了康泰生物定增，获配454.55万股，以2月2日收盘价157.88元计算，该笔投资浮盈超过到2亿元。康泰生物于2017年2月在创业板上市，公司主营业务包括人用疫苗的研发、生产和销售。

券商是参与定增认购的机构力量之一，具体来看，去年有超过40家券商参与定增，认购金额合计约280亿元。以参与定增的数量来说，中金公司参与了45家公司的定增，是参与定增数量最多的券商。

私募机构也积极参与，高毅资产邓晓峰2020也参与多家企业的定增，包括1.6亿认购中环股份，定增价格20.18元/股，获配792.86万股；获配精工钢构1214.57万股，定增价4.94元/股。截至目前，这两笔定增浮盈已超过6800万元。

不过，也有参与定向增发亏损的机构，比如业界良心杨东管理的宁泉资产，以16.65元/股的增发价格参与天下秀的配售，目前天下秀股价为12.15元/股，跌幅37%。

外资机构抢食

新规实施后，爱尔眼科、药明康德、恩捷股份和宁德时代等龙头股份定增中外资开始扎堆。

其中，参与药明康德定增的外资股东最多。2020年9月25日，药明康德完成了65亿元的定增，公告表明，最终有17个投资者获得定增份额。其中，澳洲麦考瑞银行、德意志银行、UBS AG等6家外资机构成功获配。UBS AG斥资15.06亿元，夺得本次定增逾20%份额。

其次是爱尔眼科和恩捷股份，都有5家外资机构获配。在锂电隔膜龙头恩捷股份的50亿元的定增中，高瓴系的（天津礼仁和珠海赫成）认购15亿元，JP Morgan认购4.5亿元，占总额的9%；比尔盖茨基金会认购2亿元，占总额的4%；UBS AG认购1.7亿元。

此外，高瓴资本在新能源赛道上入参与宁德时代和通威股份的定增，在医药赛道上参与凯莱茵的定增。

市场人士表示，这些公司大部分都是市值数百亿元以上的龙头企业，二级市场流动性好，未来市场占有率会进一步提升，都是外资机构关注的资产。

值得注意的是，高瓴资本等9家机构去年7月斥资百亿元投资了锂电池龙头企业宁德时代，2月1日，宁德时代发布公告称，高瓴资本等9家机构持有的总股本5.25%的限售股将于2月4日解除限售，截至目前，9家机构浮盈共计253亿元。

（作者：李域 编辑：朱益民）