西部证券75亿定增落定，陕西国资发力认购过半额度，中信、建投"买进"前十大股东

券商“补血”进行时，西部证券满额完成75亿元定向增发。

1月17日晚间，西部证券宣布完成75亿元定向增发，陕西投资集团、长安汇通投资管理有限公司等陕西国资认购数量占本次发行总额的一半以上。

自再融资新规正式实施后，证券公司参与上市券商定增以成为普遍现象，本次西部证券定增中，中信证券、中信建投证券、第一创业证券、银河证券合计斥12.4亿元认购，其中中信、中信建投获配金额均超4亿元，荣登西部证券前十大股东行列。

西部证券本次定增发行价为7.75元/股，这个价格相当于定价基准日(2020年12月14日)前20个交易日股票交易均价9.68元/股的80.06%。2021年1月15日，西部证券收盘价为10.9元/股，定增价较收盘价折价28.9%。

中信、中信建投跻身西部证券前十大股东

西部证券于去年4月份发布75亿元定增预案，9个月后就顺利实施，相比不少拖了一年两载才能“补血”成功的券商来说，算十分顺利。这离不开陕西国资的大力支持。

西部证券于1月17日晚间发布的公告显示，包括公司控股股东、实际控制人陕西投资集团有限公司在内，共16名发行对象参与本次定增。其中，陕西投资集团3.6亿股，获配金额27.93亿元，是本次定增事项最大的参与主体，为战略投资者，锁定期60个月。

此外，陕西省属国资运营公司长安汇通获配10亿元，西安国资西安投资控股有限控股获配1.5亿元，陕西金资基金管理有限公司-金资丰益一号私募股权投资基金获配1.4亿元，三者均为财务投资。上述四家投资者认购金额就超过了西部证券本次定增规模的54%。

有4家券商参与了西部证券的定增，中信证券获配4.43亿元，中信建投证券获配4.2亿元，第一创业获配2.39亿元，中国银河证券获配1.4亿元。另有2名自然人斥巨资买入西部证券，包括自然人李怡名获配5.46亿元，童小林获配1.4亿元。

截至2020年三季度末，陕西投资集团持有西部证券9.61亿股，持股比例27.45%；上海城投控股持股比例14.09%；西部信托持股比例9.79%。

本次定增完成后，公司第一大股东陕西投资集团持股数量从9.61亿股增至13.22亿股，持股比例由27.45%变为29.57%；公司第二大股东上海城投控股持股比例被动降至11.04%；第三大股东西部信托持股比例由9.79%降至7.67%。

特别值得注意的是，长安汇通投资管理有限公司首次登入西部证券前十大股东，持股数量1.29亿股，持股比例2.89%，位列第四。李怡名成为西部证券前六大股东，持股比例1.58%；中信证券、中信建投证券也首次成为西部证券前十大股东，持股数量均为5000多万股，持股比例超过1.2%，位列第八、第九股东。

“补血”增强综合竞争力

西部证券本次定增发行价为7.75元/股，这个价格相当于定价基准日(2020年12月14日)前20个交易日股票交易均价9.68元/股的80.06%。2021年1月15日，西部证券收盘价为10.9元/股，较定增价溢价40.65%。

西部募资75亿元将作何用途？梳理发现，除了以不超过2亿元进行偿债外，西部证券将以大部分资金用于发力业务。

具体来看，将以不超过26亿元投入交易与投资，不超过24亿元投入资本中介业务，拟不超过12亿元对子公司进行增资。

自2017年开始，自营业务超过经纪业务成为券商行业最主要的业务板块，是A股券商重要的“业绩稳定器”，作为一项重资本业务，考验券商的资金实力和业务能力。就西部证券而言，“证券投资业务”在2016至2019年间毛利都远高于经纪业务。西部证券在定增预案中也介绍到，权益类投资方面重点在医药、农牧、机械等行业，其中2019年还成为深交所首批12家沪深300ETF期权主做市商之一。

“信用业务”以融资融券、股票质押为核心产品，收益不止限于息差，还可以衍生出经纪业务及其他创新机会。且监管近两年不断出台对两融业务的利好政策，沪深两融余额持续攀升，券商愈加看中信用中介业务。

“母子协同”是集团化券商的追逐之地。公开资料显示，西部证券目前主要子公司是西部期货、西部优势资本、西部利得基金及西部证券投资。这些“子公司”的布局基本是完整的，而且还都有一些新进展，例如西部优势正稳步开展类Reits业务。此外，西部证券还在推进公司香港子公司设立。

就业绩来看，西部证券近年来在股票质押业务中踩雷“乐视网”等多只垃圾股，计提规模超15亿元，计提较为充分，此次定增获多家投资机构青睐，或本着“利空出尽是利好”的原则。此外，在2020年券商分类评价中，西部证券连升三级，获评A类A级，这被视为让资本“用脚投票”的重要砝码。

券商中国记者梳理发现，去年以来，包括西部证券在内，上市券商合计通过定向增发的方式募资超过885亿元，其中海通证券去年完成200亿元定增，国信证券于同月完成150亿元定增。去年11月份以来，南京证券、中信建投的定增均未足额完成，西部证券本次满额完成定增，既是陕西国资的“集体发力”的结果，也是各专业投资者对其未来股价看好的表现。