9000亿美元！美国新一轮纾困计划呼之欲出，2021年春季行情稳了？

经历数月的协商和争吵，美国国会终于就9000亿美元的新冠病毒纾困刺激法案达成协议。参议院共和党领袖麦康奈尔称，国会两党领导人就约9000亿美元的疫情救济法案达成协议，法案进入起草阶段，距通过该法案近在咫尺，预计当地时间12月21日(周一)国会进行表决。

目前法案详细内容还未公布，但根据此前发布的摘要，包括向个人发放600美元的一次性支票，为“薪资保护计划”提供更多资金，以及将失业救济延长至3月(每周300美元)。

机构分析指出，新一轮法案成功落地，缓解了当前海外疫情对经济冲击的担忧。而国内经济工作会议，对2021年的经济工作进行了部署，为市场吃下“定心丸”，2021年春季行情可期。

美国新一轮纾困计划呼之欲出

美国当地时间2020年12月20日晚，参议院共和党领袖麦康奈尔称，国会两党领导人就约9000亿美元的疫情救济法案达成协议，法案进入起草阶段，距通过该法案近在咫尺，预计当地时间12月21日(周一)国会进行表决。

目前法案详细内容还未公布，但根据众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)发布的摘要以及国会助手提供的一些细节，大致包括为个人提供600美元现金、每周300美元的失业救济(持续10至16周)，小企业将获得2840亿美元的救助，820亿美元用于大学和学校，100亿美元用于儿童保育，450亿美元用于援助交通运输业，250亿美元用于家庭租金援助，130亿美元用于粮食援助，70亿美元用于宽带互联网援助，40亿美元用于建立国际疫苗联盟，此外还将加强税收抵免以鼓励低收入住房建设，通过税收抵免鼓励企业保持员工工资和雇主提供带薪病假。

本次疫情就法案规模是美国历史上第二大规模的刺激法案，但远小于3月份通过的CARES法案。今年3月，美国国会通过的一项逾2万亿美元的抗疫纾困法案。

国泰君安花长春团队分析指出，新刺激法案对个人收入的援助占其总收入的6.5%，较CARES法案的下降约3个百分点，或更有利于刺激就业。此外，新刺激法案预计增加个人消费支出2.1%，虽然较CARES法案的3.9%下降约1.8%，但考虑就业恢复仍能继续为经济复苏注入动力。

　　至于对我国经济的影响，华创证券分析指出，此轮救济法案如果顺利落地，预计将进一步有利于我国出口景气度的持续。未来，需要把握我国出口的两个阶段切换。当下正处于第一阶段，美国居民收入因为财政补贴，依然可以支持其需求端的高增，在疫苗开始大规模接种前，美国需求相对供给依然偏强，这进一步利好中国出口份额维持高位，结构上以产成品出口拉动为主(美国零售商补库阶段)。后续如疫苗开始顺利地大范围接种，我国出口会逐渐进入第二阶段，美国生产端限制放开，供给相对需求的缺口会改善，中国出口份额进一步下滑，结构上转为中上游拉动为主(美国制造商补库阶段)。

　　中央定调2021年经济工作

　　中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行，会议在总结2020年经济工作，分析当前经济形势的基础上，对2021年的经济工作进行了部署。

　　首先，中央对形势的基本研判比较客观清醒，“明年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视”。

　　其次，中央对强调了宏观政策需要有延续性，要求“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。”

　　再次，货币政策会维持一定的宽松，“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”。

　　最后，提出八项重点工作可以总结5个方面：核心科技、扩大内需、改革开放、民生保障、环境保护。

　　招商证券分析指出，本次中央经济工作会议对经济复苏的程度给与了认可，相应的对于财政货币政策的基调进行了调整，工作重心逐渐发生了变化。稳增长和扩内需仍然重要，但是摆在2021年更大的挑战显然是来自于科技领域。

　　映射到资本市场，招商证券认为，仍然能够看到经济惯性的复苏和改善，在未来一个月左右，顺经济周期相关板块如金融周期可选消费仍有一定的机会，指数在这些行业带领下有望在年初迎来突破。但是，根据中央经济工作会议的定调，科技创新成为2021年更加重要的工作，如此以来，A股投资也可以考虑顺势向科技领域偏移。科技领域受到全球需求和供应链的影响，随着明年上半年全球经济逐步恢复，需求和供给也有望回到扩张。

　　2021年春季行情稳了？

　　新一轮纾困计划即将出炉，在一定程度上缓解了当前海外疫情对经济冲击的担忧。国内经济工作会议，对2021年的经济工作进行了部署，为市场吃下“定心丸”。

　　国泰君安认为，新一轮救助法案落地，海外需求再添薪火，春季行情可期。新一轮法案成功落地，缓解了当前海外疫情对经济冲击的担忧。而后续随着疫苗的大面积接种(美国已经开始紧急使用)、就业的持续恢复以及拜登上台后中美关系有望渡过冰点时刻，2021年春季行情可期。

　　国盛证券表示，此前市场担忧的焦点在于，伴随经济复苏，明年宏观政策可能会发生系统性收紧。但12月18日经济工作会议延续此前“积极的财政政策和稳健的货币政策”基调，新提“不急转弯，把握好政策时度效”，为市场吃下定心丸。在全球经济共振复苏，叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下，共同推动跨年行情。并且本轮跨年行情绝非少数板块的单边行情，而是各板块轮动向上，带动指数整体上行的全面行情。继续看好当前到明年一季度的跨年行情，且级别有望大超预期。