[603378股吧]原创请来关晓彤也没用！这家公司继续亏损1.2亿，股价只剩0.48港元

周期来临时，总有一些行业会走向低谷。
前几年的煤炭、有色，这几年的影视传媒、服装板块，都是周期最好的证明。

不久前，一则维秘“卖身”的消息传出。消息称，私募股权公司Sycamore Partners带领买方财团，计划以5.25亿美元的价格买下维秘55%的股权。
不过，随着全球疫情的蔓延，维秘关店潮来临，这桩交易最终未能达成。
6月9日，有外媒消息称，维秘英国公司即将进入破产清算阶段。此举表明维秘英国的25家门店，最终只能易主或者关门。
接受委托的德勤律师事务所表示，将帮助维密英国公司进行投资重组、调整租赁条款，并为其寻找潜在买家。这意味着曾经位于女性内衣市场顶端的物种，辉煌了二十几年的维秘阶段性地走到了终点。
当然，维秘的处境并不是个例，它是行业周期的一个缩影，与之一样的还有很多内衣品牌，“中国版的维秘”——都市丽人就是其中之一。
6月29日，都市丽人发布盈利预警。公告显示，截止2020年6月30日，公司预计亏损不少于1.2亿元。
盈利预警发布后，都市丽人股价大跌7.69%，刷新历史新低 0.48港元 ，市值仅剩下10.80亿港元。

对于上半年的亏损，都市丽人董事会表示，疫情爆发以来，集团的零售额以及加盟商销售金额均受到了影响。董事会认为，人员限流措施，对公司集团的运营造成了重大的影响。
另外，根据公告显示，都市丽人加盟商2020年2-3月中旬暂时关闭了约90%门店，这些门店暂时的关闭，短期内对集团业绩产生了一定的影响。不过，随着实体商业逐步恢复，这些实体门店大约在3月下旬开始恢复营业。
都市丽人的困境，也是当下内衣行业的一个缩影。
从1998年郑耀南创立都市丽人以来，集团曾经历过几次转型，在行业上升周期里，郑耀南每一次都尽量做到了最好。
2003年，非典的来临给了都市丽人第一转型的机会，当时郑耀南低价收购了很多厂房以及门店。
中端女性的定位以及疯狂的加盟商模式，让都市丽人一路快速扩张成为中国内衣的龙头企业。
由于当时大众对品牌意识感官不是那么强烈，因此郑耀南的加盟模式极大地拓展了三四线城市的下沉市场。在抓住市场的同时，加盟店模式也给都市丽人埋下了质量差的隐患。

2012年，都市丽人迎来了第二次转型。这一年，都市丽人花高价签下了国际名模林志玲。
林志玲的加盟让都市丽人成功地走上了轻奢路线，为了进一步巩固品牌效应林志玲还亲自担任都市丽人首席创意师，并且开发了自己的明星联名系列内衣品牌——“ChilingCutting”。
明星效应下，加盟店过多的弊端被增长的表象所掩盖。且联手林志玲后，都市丽人的销售额暴增，成为了市场当之无愧的龙头，其市场份额是第二名的三倍，比后面所有品牌总和加起来还多，加盟店的问题自然会被郑耀南选择性遗忘。
2014年，都市丽人赴港上市，其迎来了高光时刻。同时，这也是它衰落的开始，因郑耀南忽略了消费升级的因素。
2015年，都市丽人年营收超过49亿，净利5.4亿，门店数量超过了8000家。郑耀南也一度以85亿身价登上了胡润百富榜。
逆周期开始时，门店数量越多，亏损就越多。郑耀南认为危机只是暂时的，挺一挺就过去了。所以，他并未调整公司策略。
越来越多加盟店以及参差不齐的内衣质量，让都市丽人的产品越来越滞销。而互联网则成了压死骆驼的最后一根稻草。

2019年，持续下滑的业绩以及股价让郑耀南意识到，要换一个年轻的代言人。于是他换掉了林志玲，请来了关晓彤。
战术上的勤奋掩盖不了战略上的懒惰，市场给予都市丽人反馈的就是不断走低的股价。截至目前，都市丽人集团在全国拥有近8000家零售门店，其中直营店占比约14%，加盟店占比约86%。
可以预见的是，加盟店的模式如果不改变，都市丽人的困境就很难消除。如果砍掉加盟店，那么集团营收势必会出现暴跌，两难的抉择下，都市丽人的路在何方？

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