[大股]国盛策略：继续保持多头思维 科技成长仍是主线

3月至今，市场从【底部区域】逐步走出。行至当前已取得了明显的赚钱效应。我们自3月18日起，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调a股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置。4月月报将内需驱动的消费板块放在首推，至今超额收益显著。而在进入5月中旬之后，随着流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力、以及外部因素对风险偏好的压制，短期行情波动加剧，部分投资者开始看空并担忧市场调整压力。但我们判断指数风险不大，并反复建议【震荡中继续保持多头思维】。至今，市场在震荡中继续上行。
——短期扰动不改中长期趋势，震荡中继续保持多头思维。5月中旬以来，市场普遍担忧两个点，即中美摩擦升级，以及国内流动性预期边际收紧，进而对行情持悲观态度。但我们反复强调应继续保持多头思维，短期扰动不改中长期趋势：
首先，在全球货币极度宽松、新冠疫情逐步改善、市场风险偏好持续回暖、纳斯达克指数已再创新高的大环境中，短期的中美摩擦升级并非市场的主要矛盾。从外资流动情况来看，自5月15日美国再度升级对华为的限制措施以来，陆股通北上资金继续大幅流入近500亿。中国作为全球最免疫于疫情影响的市场，仍在获得海外资金持续增持。
更重要的是，国内资金也在持续流入，并成为市场最重要的增量资金以及核心驱动因素。今年以来偏股基金的发行规模已经达到4472亿元，已经超过2019年全年的发行规模4280亿元。其中，偏股混合基金发行2895亿元，大幅超出2019年全年的1861亿元；普通股票型基金单季度发行规模就超过2019年全年，截至2020年6月3日已经发行905亿元。
与此同时，面对内外部的复杂形势，宽松仍是中长期政策基调。5月26日重启逆回购以来，央行已连续多次向市场投放流动性。此前两会也对“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度”作出更为明确的部署。后续进一步的宽财政宽货币，以及新基建等结构性政策利好将持续释放。因此，我们并不认为指数有较大风险，也不建议系统性降低仓位。后续，建议继续保持多头思维，在震荡期精选结构、布局未来。
——短期关注“类消费”板块，中长期科技成长仍是主线。短期市场仍聚焦在消费板块。从性价比的角度出发，后续可重点关注此前涨幅较小、被市场相对忽视的三个“类消费”的方向：1）消费+地产后周期：家电及家居板块。2）消费+科技：新能源车板块。3）消费+传媒：游戏板块。与此同时，资本市场改革正在加速，助力中长期科技成长主线：1）资产端，通过注册制等改革放松行政管制，为科技创新创造融资便利。同时，加强监管、宽进严出、去伪存真。2）资金端，持续引导居民资金间接加配股票资产，让专业机构通过市场化方式，筛选出真正符合转型升级方向、打破科技封锁、引领前沿技术的科技成长企业。再次强调，我们正在迎来的是一个双向扩容、为转型升级与科技创新服务的资本市场。科技成长也将成为中长期主线。
投资策略：关注“类消费”板块，中长期科技成长仍是主线
1、科技成长：关注半导体、国产替代、新基建。
2、类消费板块：家电及家居、新能源车、游戏。

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