「下载股票」小米：用生命诠释性价比，图什么？

在喧闹和情怀之中，十岁的小米(01810-HK)依然将低价进行到底，这样的坚持并不容易，但是小米做到了。
2020年2月，小米网上发布被业界视为高端旗舰风向代表的小米10。“地球上最强悍”的5G旗舰处理器骁龙865 + 高速率低功耗的黑科技LPDDR5 + 速度性能翻倍的UFS3.0闪存技术 + 1亿像素超高清8K电影相机 + …… =3888元人民币。

对于消费者来说，最高性能和最低价是不能两存的极端，然而小米却完美地糅合了这对矛盾的组合，小米10更走向极致，发布会上的惊鸿一瞥为市场的期待定了型。
这不，发售仅两个月，小米10和小米10 Pro累计出货量就突破了100万台，竟然毫无违和感。
正因如此，在2020年第一季的疫情期间，大部分零售商都为这个冬天忧愁，小米却用优秀的业绩证明：好产品不愁卖。
智能手机销量逆势上升
2020年第1季，小米的智能手机销量同比增长4.7%，达到了29.2百万部。这个增幅在平时可能并不起眼，但是今年第一季遭遇疫情，全世界的零售销售数据都显得危机四伏，小米的这一成绩相当了不起。

2020年第1季，在5G手机高端机型的拉动下，小米全球智能手机的平均售价同比上升7.2%，至1038元人民币。对比于技术上的大进步，这一增幅真的不算什么。
在销量和平均售价双涨的带动下，第一季智能手机分部收入同比增长12.28%，至303.25亿元（单位人民币，下同），而毛利率只有8.09%。
用无奇不有的黑科技颠倒众生
除了智能手机之外，小米的IoT与生活消费产品无奇不有，让国人叹为观止的同时，也让外国人颤抖。
根据奥维云网统计，小米电视于2020年第1季连续第五季稳居中国大陆电视出货量第一位、全球电视出货量前五位。手环销量在2019年全球排名第一，真无线蓝牙耳机的销量全球排名第三，电动滑板车的销量2019年全球排名第一……全球消费者用销量为小米投下了信心一票。
2020年第1季，IoT与生活消费产品分部收入同比增长7.82%，至129.84亿元，而毛利率只有13.41%。
整体来看，小米2020年第1季硬件毛利率只有9.7%，而2019年全年，硬件毛利率为8.5%，明显低于同行。相较而言，消费者业务占总收入54.41%的华为，2019年毛利率达37.6%。苹果公司(AAPL-US)截至2020年3月26日止三个月产品销售毛利率为30.34%（财华社估算）。
小米的产品定价如此低廉，利润如此微薄，到底图什么？
智能手机，以及种类繁多的低价消费产品，为用户提供互联网服务入口，同时为销售平台带来流量，这些量大而独特的消费和行为数据又帮助其进行大数据和人工智能领域的发展。
很简单的道理，用户用你的产品，才会下载你的软件和系统，才会连上你的应用生态。用户用了你的软件和系统，你投放广告才有价值，例如小米盒子和电视都是广告。也就是说，用户的需求和习惯才是这些产品设计的逻辑。
2020年3月，MIUI月活跃用户数同比增长26.7%，至3.307亿。而截至2020年3月31日，小米的IoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机和笔记本电脑）达到2.52亿台，同比增长42.6%，而拥有五件及以上连接小米IoT平台的设备用户数增至4.6百万，同比增长67.9%。

2020年第1季，依托硬件产品而成的互联网服务仅占总收入的11.87%，却贡献了44.61%的毛利，毛利率高达57.14%。
而小米最神奇的黑科技，是它独有的生态链。小米通过一系列自主或与生态链企业共同研发的科技产品和服务，建立起一个巨大的生态链。放眼全国，恐怕只有小米在深耕，而且是独一无二的。
小米的招股书显示，其投资战略是深度合作和谨慎财务投资（只投资于一流的合作伙伴），从而高效扩展自身生态链。换言之，小米通过自身优势组建这一庞大的生态链，吸纳有实力的合作方，同时发掘有潜力的创投企业，一方面形成协同效应，另一方面赚取投资收益。
截至2020年3月31日，小米投资超过300家公司，总账面值达323亿元人民币，同比增长11.4%。2020年第1季，小米处置投资录得税后净收益2.259亿元人民币，相当于其股东应占利润的10.44%。
所以，小米的格局绝不仅仅是硬件消费品的赢利与否，而是更大的消费生态、更大的产业布局，这才是赚大钱的由头。
海外市场的分散化布局
2020年第一季业绩的另一个亮点是海外市场收入的占比接近一半，其中人口众多、消费需求殷切的印度，以及被小米魅力击中的欧洲是重要的增长驱动力。期内，全球其他地区业务收入同比增长47.84%，至248.32亿元。

正因为地区的分散性，小米得以在第一季疫情期间经受住考验，在国内封闭期间通过海外市场的贡献补充收入和盈利的增长。
小米的钱程
2020年第1季面对疫情，小米总收入同比增长13.6%，至497亿元；经调整净利润同比增长10.6%，至23亿元，高于市场预期，为2020年开了个好头。
在业务表现方面，小米的销售或保持强劲势头，中国市场供应端复工复产顺利，需求端反弹趋势明显，而境外市场方面，虽然三四月可能受到局部地区封闭的负面影响，但是目前已有放松的趋势，加上挤压的需求反弹，销售应有望复苏。加上在疫情后的复苏阶段，小米的高性价比产品显得具吸引力，这一切对于小米的中短期展望来说都是利好。
总结
作为高端手机市场的先行者，苹果牢牢控制供应链和品质，引领了整个行业的需求方向。小米是后来者，品牌效应尚需努力，但是能通过降低使用成本来挖掘利润，薄利多销从而获取巨量互联网数据，并借此发展生态链来变现，这未尝不是另一条坦途。
凭借其产品魅力和优惠的价格，2020年3月，小米在内地的5G智能手机销量市占率已达14.1%，而其在内地市场的5G市场渗透率已达到25.9%，可见小米在5G市场占了先机。根据艾瑞的数据，截至2019年12月31日，按已连接IoT设备数统计（不包括智能手机和笔记本电脑），小米是全球规模最大的消费级IoT平台。从这些数据可以看出，小米在硬件市场相当卖座。
中国必须有华为这样的企业，有技术实力进行产业革新，也必须得有小米这样的企业，带来无尽的活力，盘活相关产业的创新和服务，同时还应该允许苹果这样的企业进来，实现多样化发展，通过竞争推进产业的升级。

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