快看！投研大佬这么解读A股大气象：看好经济走势、股市机会多、配置很关键

受疫情影响，全球开启“在线2020”模式。
在投资领域，线上分享投资理念已成为趋势，“新华社快看周末直播间”向投资者和网友打开了在线的投资进阶之门。

右一：广发证券首席宏观分析师、发展研究中心执行董事郭磊
右二：源乐晟资产创始合伙人曾晓洁
经济数据有望逐步回升
疫情对经济的影响是当前宏观研究中避不开的一个话题，也是备受投资者关注的重要问题。
曾晓洁表示，此次疫情短期冲击较大，过去3个月全球经济都受到了冲击，中国率先控制住疫情，在疫情逐渐恢复后中国政府也出台各类扶持政策。从经济角度来看，一季度经济数据影响较大，但二、三季度的相关经济数据将会逐步回升。而股市方面， 3月各行各业开始复苏，其中部分行业先复苏，有一些则晚一点。反映到股市上也是部分行业未出现明显下跌，有些则下跌较多。他表示，虽然欧美疫情在高峰期后很难快速下降，更多的是缓慢下行，但整体看，欧美疫情高峰已过，也进入逐步复工复产阶段。可以认为，疫情对全球影响最大的阶段已经渡过。
郭磊表示，疫情对全球经济冲击最大的阶段正在过去，欧美也在积极复工，虽然欧美新增病例还是偏多，但逐步复工已经开始。随着整个疫情高峰期过去以及海外经济体复工的逐渐推进，预计后续疫情对经济影响将是一个逐渐减弱的过程，从一个突如其来总量的冲击逐渐变为结构性影响，后续应该更加关注行业的影响线索，也就是疫情对不同行业的影响逻辑以及影响程度的差异。
郭磊认为，二季度政策重点逐渐转向财政政策，因为财政政策可以通过基建、减税、制造业的投资带动需求。除此之外，产业政策也是整个政策的重点之一，这一轮的产业政策是“四位一体”的框架，一是消费，强调的重点是公共消费；二是房地产，强调的重点是旧改；三是基建，传统基建加新基建；四是制造业，重点方向是应用科技，提升产业链基础，提升技术突破能力。
注册制改革将推动价值投资理念成主导
近期，注册制改革提速这一资本市场动向，备受投资者关注。
曾晓洁表示，投资者对注册制改革从科创板推广到创业板是有预期的。注册制改革不会影响资本市场的趋势性方向，但资金会进一步向优质公司集中。无论注册制改革是否推进，好公司和差公司的股价表现都会走向分化，注册制改革推广会令a股的结构化行情更加明显。
从资本市场角度来看，郭磊看好注册制改革对市场效率及投资理念带来的正面推动。郭磊表示，注册制是提升资本市场融资效率的改革，进一步助力中国产业升级和发展，注册制把选择权交给资本市场，包括对企业的选择权和评价权，未来注册制改革推进会伴随信息披露完善和退市制度改革。
从对投资影响看，郭磊表示，对整个A股风格来说，注册制改革从中长期看将会降低“壳”资源价值，从而使价值投资理念逐渐成为主导，这会导致不同行业之间以及行业内部出现分化。预计随着注册制改革推进，行业内龙头溢价会更加明显，这也会使得投资者在感知整个市场时需要更多的信息和专业知识。一方面，投资者本身可以去锻炼去市场的感知力和判断力，另一方面，机构投资者优势得到进一步体现，这期间也会出现普通投资者筛选机构投资者的机会。
A股机会仍较多 “配置”很关键
随着直播进行，直播间评论不断刷屏，网友提问聚焦发散，从近期备受关注的通信、银行板块、生物医药等板块到农业股、券商股，评论区不断蹦出网友关心的话题，与两位投研大咖直接互动，直播间在线网友数量也不断增长。
从股市大的方向走向来看，曾晓洁表示，今年疫情对全球经济的冲击非常大，但资产方面，对方向不错的优质标的非常乐观。具体来看，此次疫情下，部分方向较好的资产表现非常强劲，相关个股股价表现也非常好，部分标的甚至创新高，未来相关公司仍呈慢牛态势；而盈利方向一般的资产则需警惕，即使在全球大规模降低利率的背景下，股价也不行。
曾晓洁表示，对于普通投资者而言，更多需自下而上的选择和研究标的，判断企业价值变化；若寄希望市场整体或指数的回报，或较低。此次疫情结束之后，相关标的分化非常明显，部分短期受损恢复较快而部分则未恢复。
郭磊表示，相对看淡总量波动，就结构来说，目前市场处于相对偏活跃、机会比较多的阶段。疫情带来供给端冲击，本身和以前全球发生危机或者经济发生衰退的时候是不一样的，和以前需求冲击的特征有所不同，市场有一个快速的一次性反应。反应之后，一些行业可通过基本面的恢复陆续好转。
他表示，对于普通个人投资者而言，投资的视角其实是比较关键的。当前市场整个系统性机会并不是太明显，这时候投资者其实需要抓住“择时”之外的另外一个视角叫“配置”，要真正站在观测者的角度去观测不同的行业，哪些行业基本面实实在出现改善，或者出现受损但是受损程度被市场所高估了，对应相关条线的产业便存在机会。
对于未来看好的板块方面，曾晓洁表示，一是近两年上涨较多的板块中，关注其中基本面未受疫情冲击影响，本身经营能力变化不大的标的，等待回调后再买入；第二是近一段时间受疫情冲击较大、跌幅较多的板块。例如新能源和光伏等，从中挑选盈利能力较疫情前变化不大的标的，目前以上两大板块中的部分标的离高点尚较远。（张利静 王宇露）

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