「a股熔断」疫情之下，财政政策应如何发挥作用？

刘尚希
怎么正确理解疫情条件下的财政政策呢？我想谈三个问题：1、梳理一下疫情暴发以来出台的一系列财政政策；2、我们怎么理解这些政策；3、对财政政策是如何发挥作用的。
第一个问题，疫情暴发以来出台了哪些财政政策？
我们对疫情暴发以来出台的财政政策作了一下初步的梳理。这些政策清单应当说是很长的，这些政策有针对地方的政策、针对企业的政策，也有针对个人的政策。
总体上分为三类：一是对地方出台的政策，大概5项，指导地方在疫情条件下，财政怎么发挥作用；二是针对企业的政策24项，这些政策是最多的，有各个方面的，针对企业的救助政策。这些政策；三是对个人的政策，比如说对患者的补助政策，对医护人员的保障政策等等。这些政策到目前为止大概有9项。整个政策有38项，可能以后还会出台相关的政策。这些政策涉及税收减免、财政补贴、出口退税、贷款展期、贷款贴息、担保和优惠，部分税费缓期缴纳等，地方也因地制宜出台了不少政策和操作细则。
第二个问题，这些政策如何去理解？
整体来说，我觉得当前疫情条件下出台的财政政策是三个方面的政策。
第一，对冲疫情冲击的政策，要理解这个政策，首先得搞清楚当下的疫情。当前的疫情实际上是一次全球性的危机，对一个国家，对全球，对整个社会，对经济，对每个人的生活都带来了冲击，这是一种全面的冲击，全方位的冲击。
在这种情况下，财政政策及时出手，对冲疫情的冲击。因此，疫情产生了多层面的冲击，就要有针对性地采取措施，所以要对冲疫情的冲击，避免疫情对这种冲击进一步扩散、扩大，程度进一步加深。所以疫情条件下的财政政策，首先是一个对冲政策。
第二，疫情下的财政政策是一个买单的政策。财政政策和其他政策是不一样的，它是买单的，这是财政政策区别于其他政策的一个显著特征。
怎么买单？有的就直接花钱，有的通过减税，也有的通过缓缴，其实这都是买单的一种方式。当然严格意义上说，税收的缓缴或者费的缓缴不算买单，但延迟了，至少在这个时间之内不需要交税费，某种意义上也是降低了它的成本，也是买了一部分单。买单在支出方面比较直观，就是花钱。再就是从税费方面，这方面买单其实也不少。这个数加起来可能是万亿级。所谓万亿级，财政在这上面花的钱，社保缴费阶段性的减免可能就是两三万亿。当然具体这个账怎么算，可能不同的人有不同的算法，总之这个数是比较大的。
这个买单持续多久呢？是不是一直买下去呢？这就要看疫情的变化，看疫情风险的状态怎么变化，这个难以预计。所以这个买单的政策取决于我们国家的疫情，也取决于全球的疫情对我们国家的影响。所以持续多久是不确定的。
第三，当前疫情条件下的财政政策是救助的政策。这个政策的目标是生存，是保存量，不是促增量。也就是说，当前的财政政策是保民生，保证居民的基本生活，保证人民生命、身体健康，要规避这方面的风险，同时保企业的资金链，保供应链，保产业链，尽可能在疫情条件下，促进经济的循环，减少因为抗击疫情带来的阻碍。从这点来看，当前疫情下的财政政策都是保生存的政策，所以它是一个救助的政策。只有在这个前提之下，才谈得上稳增长。
第三个问题，财政政策是如何发挥作用的？
第一，注入确定性。新冠病毒带来的不确定性，会导致我们的经济社会各个方面的不确定性一同扩散，这就是公共风险。财政政策就是要对冲这种不确定性，就是要注入确定性，为疫情防控、居民生活、复工复产要注入更多的确定性。
怎么注入确定性？其实这跟疫情防控有点类似，通过前面所讲到的一系列财政政策，加上其他的货币政策，其他的宏观政策，去隔离风险，遏制风险链延伸。
对于企业的救助，其实我们保存量、保民生，就是在隔离风险。对老百姓(603883)说，无论怎么样，要保证基本的生活，如果以后疫情导致无法生活下去，那这个风险就进一步扩大了，就延伸了。所以运用财政政策注入确定性，防范风险。就是隔离疫情所引发的一系列的风险，当然这个风险链条是很多的，方方面面，刚才我只是举了一个例子。通过财政政策隔离风险、遏制风险链的延伸，就会避免整个国家的公共风险水平进一步升级，遏制疫情的冲击。
第二，以风险对冲风险。这也是疫情条件下财政政策所发挥的作用。
为什么以财政风险对冲公共风险呢？一系列财政政策的出炉，一方面是减收，一方面是增资，增资减收，加上经济下行，财政收支的缺口就快速扩大，这个缺口扩大了，赤字、债务就会大大增加，从这个角度来看，财政风险自然也就扩大了，从我们国家现有的财政状况来看，扩大一些财政风险是可以承受的。所以，我们以财政风险对冲其他的公共风险，我们是有能力的。
当前，像疫情这一类的公共风险，不仅仅是一个国家可以应对的。在全球化的条件下，在产业链、供应链都已经全球化的状态下，这些公共风险其实受双重影响，一是国内的政策，国内的疫情，二是国外的政策，国外的疫情。所以现在需要放在全球来看。从这点来看，以风险对冲风险需要从全球着眼，也需要全球协调，仅仅靠一个国家，效果应该是非常有限的。
第三，当前疫情条件下，财政政策发挥作用其实是有条件的，这个条件改变风险权衡，人类社会某种意义上就是一个风险共同体。我们说利益共同体，其实利益共同体另一面就是风险共同体。
有公共风险的时候，我们需要用财政政策的手段抗击风险，但是抗击风险的时候，又给自身带来风险，有可能导致财政不可持续。
因此，我们必须权衡，这里面权衡最重要的就是财政风险和公共风险的权衡。
像美国2008年金融危机的时候，欧洲出现经济危机的时候，大家发现一个共同的特征，就是赤字债务飙升，财政风险急剧扩大，就是通过财政风险对冲金融风险，对冲经济风险。财政发挥作用就是不断对冲财政风险和公共风险之间的关系，财政作为国家治理的基础，在治理风险过程中财政去发挥作用，财政这个基础性作用就体现在它可以把公共风险转化成财政风险，可以当作一个工具对冲公共风险，发挥财政的基础性作用，这是其他政策手段所难以比拟的。
就这点来讲，在当前疫情条件下的财政政策依然对冲疫情这类公共风险，以及对冲疫情所引发的经济领域、社会领域等等公共风险，这就是财政发挥的作用。通过对冲风险，降低我们国家整个风险水平，扩大老百姓(603883)生活的确定性，这个确定性通常来说就是安居乐业。经济也是一样的，可以恢复到常态。当然要根本实现这一点，要等到疫情真正得到完全彻底的控制。在这个条件下，才有可能。
作者为中国财政科学研究院院长
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