「华润医药股票」交易员惊呼：钱太便宜了！隔夜拆放利率创下历史新低

低利率水平下，同样较为尴尬的还有债券二级交易的买方，“买方这段时间就比较累，特别是货币户（货币基金），短券跟着资金利率下降很快，大家都在抢。”上述交易人士表示。
短期限债券在市场上较为抢手，“现在资金面宽松，短券价格下降速度加快，我们谈券也不好谈了，卖券的在价格上就比较‘刚’。”另一基金公司债券交易员表示。
实际上，“廉价”的隔夜资金，并没有使得市场交易量萎缩，据了解，目前隔夜成交量仍然较大，市场参与方也会视出价情况，开展隔夜资金的交易。
“资金利率走低，会带动利率债收益率下行，进而传导到信用债，加大了杠杆套息策略的机会。”一位券商资管人士表示，目前市场套利空间加大，但低资金成本加杠杆的情况并不长久，有可能会面临窗口指导的风险。
低利率后续下行空间有限
市场的低利率水平，给实体经济创造了良好的融资环境，但同样也创造了资金空转套利的机会，对于后续利率水平的走势，分析人士认为，下行空间或将较为有限。
中银国际证券研究部总监、固定收益首席分析师杨为敩认为，近期的利率下行是一种不稳定的下行，随着疫情防控形势的持续向好，内需出现恢复迹象，从这个角度来说，后续的经济增长最弱的阶段将过去，利率后续下降空间、货币宽松空间将非常有限。
在货币政策工具使用方面，杨为敩认为，相对于使用数量型工具，目前央行更注重于市场利率的引导，即价格型工具的使用，这使得市场利率出现了明显的走低。“后续利率是否持续走低，归结于未来会否使用数量型工具上，进行一轮补偿性宽松。”
低利率水平带动债券融资明显放量，据央行初步统计，一季度公司信用类债券共发行3万亿元，同比增长35%，发行量与净融资规模均处于历史同期高位。民营企业发债约2100亿元，同比增长50%；净融资规模约930亿元，创近三年来新高。
但杨为敩表示，目前低利率水平推动资金市场风险偏好降低，低利率下，有可能使市场出现较大的套利空间，但并不一定出现大量套利的资金空转行为。“目前预期并不是非常充分，套利盘受到干扰后，有可能不会大量进入市场套利。”

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