「鞍重股份股票」碧桂园业绩领跑的秘密：追求高质量发展

出品|每日财报
在调控政策的高压下，全国地产销售增速进一步放缓，但是龙头房企碧桂园仍然交出了亮眼的成绩单。
3月27日，碧桂园发布2019年全年业绩，收入规模和各项利润指标都表现优异。财报显示，碧桂园2019年全年实现总营业收入约为4859.1亿元，同比增长28.2%；毛利约为1266.4亿元，同比增长23.6%；净利润约为612亿元，同比增长26.1%；
不仅如此，碧桂园账面拥有现金余额已创下集团有史以来最高值，为2683.5亿元，现金余额占总资产比例高达14.1%。另有3167.9亿元的银行授信额度未使用,现金流十分充裕。这对于资金密集型的地产行业来说实属难得，民营企业中更为少见。
销售金额领先 各项利润指标齐齐增长
强者恒强，在地产行业表现得也是淋漓尽致。2019年，碧桂园继续强化房地产企业的龙头地位。
根据财报，2019碧桂园连同其联合营公司共同实现归属于集团股东权益的合同销售额为5522亿元，同比增长10%；合同销售面积约6237万平方米，同比增长15.2%，超出2019年TOP100房企6.5%的权益销售金额增速。不论是销售金额的体量，还是增速都处于行业领先地位。
今年3月初，观点指数研究院发布了《2020中国上市房企盈利能力报告》，综合各方面评估，最终中国上市房企盈利能力TOP10的桂冠由碧桂园夺得。根据观点指数统计，2019年全年碧桂园权益回报率超过91%的房企。息税前利润，权益回报率，营业收入和归母净利润等各项指标几乎全面领先的碧桂园，无疑成为最具盈利能力的上市房企之一。
从业务布局看，截至2019年12月31日，碧桂园业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、282个地级市，可以说是国内布局最广的地产企业之一。
基于这样的业绩表现，碧桂园也自2017年起连续3年入选《财富》杂志世界500强企业，且排名较2018年攀升176位，至177位。
碧桂园同时还发布了拟派息计划。公司董事会建议派发末期股息每股普通股34.25分，同比增长13.0%，总额为124.38亿元，相较于2018年的105.36亿元同比增加18%。全年合計每股派息57.12分，同比增长17%。
现金流充足 兼顾规模增长和负债管控
在地产黄金时代，多数头部房企以杠杆方式实现规模的快速扩张，资金流因此也处于紧绷状态。但是在地产调整期，现金流成为企业持续经营的保障，拥有自我造血能力的企业才能成为胜者。而作为龙头企业，碧桂园再次显示了远见。
早在2018年下半年，碧桂园就明确发出了“提质控速”的信号，从而进入稳健经营的发展态势。
数据显示，在行业资金面持续收紧的背景下，碧桂园净经营性现金流连续第四年为正，可动用现金余额约2683.5亿元，达公司有史以来最高水平，财务结构日趋稳健。
净借贷比率方面，碧桂园2019年的数据仅有46.3%，同比下降3.3个百分点。有数据显示，碧桂园连续12年保持低于70%的净借贷比率，这在国内一线地产企业中非常少见，近年来更是下降到50%以下。
最新研究显示，2019年上半年，营业收入位居前30名房企的净负债率均值为104.6%，最大值为230.4%，相较之下，碧桂园的净负债率也远低于Top30房企的平均水平。
此外，《每日财报》还注意到，公司尚有约人民币3167.9亿元银行授信额度未使用，可以说是营运资本充裕。
从近期融资情况看，今年1至2月份海外债平均融资成本为8.74%。相较之下，1月8日碧桂园发行的两笔共计10亿美元票据，包括5.5亿美元的7年期票据及4.5亿美元的10年期票据，利率分别仅为5.125%和5.625%，远低于平均融资成本。
《每日财报》认为，碧桂园的财务绩效、信用等级等在中期票据利率确定方面起到了很大的作用。较低的融资成本进一步保障了碧桂园的强大的盈利能力。当优秀成为一种力量，未来的碧桂园，更加让人期待。
春节以来，突然而至的疫情对地产销售造成重大冲击。此时，现金流更能显示出对地产企业的重要性。
对于疫情的冲击，莫斌表示，不需要太担心，这次疫情，特别是2月份，对房地产销售有直接的影响，3月份随着线下售楼处陆续恢复，销售基本恢复到正常的水平，与去年同期相当。
据介绍，目前碧桂园97%的销售中心已经复工，95.2%的在建工地标段已经复工。在莫斌看来，中国市场是巨大，新型城镇化的推进仍有巨大的空间。得益于公司一至六线的全面均衡布局，虽然这次疫情带来一定影响，公司还是有相对大的空间可以进行调整。
土地储备粮草充足 积聚五大城市群潜力大
俗话说，兵马未动，粮草先行。
碧桂园的龙头地位，除了表现在充裕的现金流，还表现在潜在的收入和土地储备上。
《每日财报》注意到，截至2019年12月底，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7158亿元。已售未结转收入会随着物业交付而逐渐在财务报表中确认为收入，换句话说，碧桂园已在大程度上锁定了未来2-3年内业绩平稳提升的空间。
土地储备方面，碧桂园已获取的权益可售资源约17022亿元，潜在的权益可售货值约7159亿元，权益可售资源合计约2.4万亿元，可满足集团未来四年以上的销售量。公司管理层在业绩会上表示，2020年碧桂园的权益可售资源约有9066亿元。
令市场期待的是，在已获取的可售资源中，73%位于五大城市群(长三角/江浙沪皖，广东省，环渤海/京津冀辽，晋鲁蒙，长江中游/湘鄂，川渝)，而这五大城市群具备国家宏观战略政策支撑、经济发展水平较高且需求旺盛，被认为是中国房地产市场最具发展潜力的区域。
由于在大湾区拥有充足且优质的土地储备，碧桂园近年来在该地区的销售业绩也十分可观。据《每日财报》了解，从三四线项目投资转化情况看，截至2019年底，碧桂园集团三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.27，同行一二线城市项目的该指标为0.71或以下。
在业绩发布会上，碧桂园管理层还预计今年拿地预算在1600亿元左右。对于2020年的地产走势，碧桂园持谨慎乐观的态度。
“多元布局、协同发展”格局初显
“老虎插上翅膀，相信会发展得越来越好。”对于地产主业和新业务的关系，碧桂园集团总裁莫斌在2019年度业绩发布会上这样说道。谈及多元化发展，莫斌认为，碧桂园新业务是围绕主营业务来做的，每一项业务量产将会对主业有所帮助。
在2019年初，碧桂园集团创始人、董事会主席杨国强便明确了地产、机器人、现代农业是未来三大重点业务，同时提出碧桂园是“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位，为公司科技创新、多元化布局指明了方向。
一年多来，碧桂园持续围绕地产主业挖掘新市场，激发新动能。建筑机器人，餐饮机器人、现代农业等新业务均有显著进展，“多元布局、协同发展”的格局已初显。
当前，以 5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的“新基建”促使机器人行业进入快车道，也加速了传统产业向网络化、数字化、智能化方向的发展。
作为龙头房企，碧桂园顺势而为，率先探索出“建筑机器人+装配式建造”的模式来推动生产方式变革。在杨国强看来，这是碧桂园未来核心竞争力所在。
现代农业发展方面，碧桂园农业布局农业全产业链，致力于成为现代农业系统方案的提供者和服务商，包括前端研发，“公司+基地+农户”模式的中端生产组织，以社区门店为主体的终端销售面向碧桂园约400万业主。
围绕持续做强的地产主业，机器人、现代农业所组成的碧桂园高科技产业版图已初具雏形,多元业务战略已实现了和主业的协同并进。2020年碧桂园将展现更为精彩的发展格局。
“2020年是碧桂园全竞提升、高质量发展的关键之年。”莫斌表示，“全周期综合竞争力的提升，是碧桂园长期要坚持的一项工作。碧桂园追求高质量的发展，不是追求单纯的规模增长，而是追求全面的发展。相信未来随着竞争力的提升，我们在行业中的生存会越来越好。

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