「股指期货手续费多少」道指连涨三天进入牛市！摩根大通：2万亿刺激计划只是原因之一

周四，道指收盘大涨逾6%，三日涨幅累计达到21%，创下了自1931年来的最大三日涨幅。同期，标普500指数的三日涨幅也累计接近20%。

决策主力3月28日讯，投资者在感谢2万亿美元财政刺激法案推动美国股市本周实现两位数百分比的涨幅，不过摩根大通的一位策略师却表示，股市反弹的基础受经济和政治基本面的驱动程度低于市场专家所允许的程度。
周四，道指收盘大涨逾6%，自周一收盘以来的三日涨幅累计达到21%，创下了自1931年来的最大三日涨幅。同期，标普500指数的三日涨幅也累计接近20%。
“本轮反弹的初始阶段是由空头回补和再平衡推动的，”摩根大通全球市场策略师尼古劳斯·潘尼吉尔佐格卢（Nikolaos Panigirtzoglou）说。这位分析师表示，股市从新冠肺炎疫情造成的损害中复苏，首先将受到市场参与者的推动，不论他们对美国经济发展道路的设想是什么，都不得不购买股票。
养老基金和所谓的平衡型共同基金需要开始重新调整投资组合，转而青睐股票，原因是股票抛售和政府债券的反弹已压低了他们所持股票相对于债券头寸的价值。此外，商品交易顾问和多空股票对冲基金也不得不回补它们的股票空头仓位。“最近几周，投资界和若干类投资者的股票仓位非常低，”潘尼吉尔佐格卢说。
像全球最大的养老基金--日本政府养老金投资基金这样的养老基金，在重新平衡资产时有更多的自由裁量权，既可以6个月调整一次，也可以提前进行调整。诸如把60%的资产分配给股票，40%分配给债券的平衡型共同基金，通常每个月或每两个月重新调整投资组合。
潘尼吉尔佐格卢表示，随着投资者出售飙升的债券，并将资金转移至股票，这种再平衡态势可能会在未来几周和几个月内推动多达8000亿至9000亿美元的资金流入。“在我们说话的时候，看起来有些事情正在发生，”他说。
因为投资者在避险资产中寻求庇护，今年股市糟糕的总体回报率帮助推低了政府债券的收益率。本周四，10年期美国国债收益率约为0.80%，较2020年初跌去了110个基点。
多空股票对冲基金和商品交易顾问等对风险敏感的投资者，也一直在买入股票回补它们的空头仓位。一些人需要抢购股票，因为他们当中的许多人利用过去几周不断抛售股票的机会，进行了空头押注。根据潘尼吉尔佐格卢的估计，押注股市下跌的空头头寸约为4500亿美元，这为股市上涨提供了额外的弹药。
3月17日，在芝加哥选择权交易所波动率指数（the CBOE Volatility Index)突破2008年的前高之后，大量所谓的风险平价基金被迫开始清算他们的头寸，因为它们被设定在波动加剧时缩减投资规模。
除了上述市场活动的技术驱动因素外，长期投资者可能会更加关注第三个被广泛引用的因素，这可能推动股市持续上涨。潘尼吉尔佐格卢认为，如果基金经理认为新冠肺炎疫情的感染率有所稳定，全球经济有望复苏，到2020年底投资者可能会将3.3万亿美元资金投入股市，其中包括8000至9000亿美元的再平衡流入。继美股周三自2月12日以来首次连涨两日之后，周四迎来连续第三个交易日的上涨。道指周四大涨1351点，涨幅达到6.38%。（编译/未央）

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