[海南橡胶股票]当代明诚遭遇欧洲杯停摆黑天鹅，还有当年躲过乐视体育爆雷的运气吗？

由于疫情的发酵，欧洲五大联赛和NBA等赛事都按下了“暂停键”。北京时间3月17日晚，欧足联网站发布公告宣布2020欧洲杯延期一年进行。体育赛事的延期，受影响的不仅是赛事本身和运动员，类似当代明诚(600136) 等体育产业链中的上市公司也难以幸免。

2020欧洲杯奖杯及logo
3月18日，当代明诚(600136)发布公告称，由于2020年欧洲杯延期举办，将对控股子公司——新英开曼的经营业绩造成不利影响，目前暂无法测算欧洲杯延期对当期业绩带来的影响。
新英开曼是一家体育赛事版权运营商，拥有多项国际赛事的版权。它是当代明诚(600136)顶着重重质疑，以5亿美元重金收购所得，在撞上“黑天鹅”事件后，当初外界对这桩收购案的质疑似乎正在逐渐得到验证。
“黑天鹅”飞来
多项赛事停摆，对业绩影响“暂无法测算”
当代明诚(600136)是影视、体育双主业发展。
2017年7月，为了扩大体育板块的布局，并切入顶级赛事的版权运营领域，当代明诚(600136)披露称，拟以5亿美元收购新英开曼 兑换成人民币约为34.32亿元 。
新英开曼 Super Sports Media Inc 成立于2010年，在开曼群岛注册。它拥有英超赛事2013-2019六个赛季在中国内地和澳门的独家转播权和相关节目版权。这是它当年的核心版权资源。
到2018年8月，当代明诚(600136)完成对新英开曼的收购后，获取了多项国际赛事的独家商务权益，实现了对国际体育赛事版权市场的布局。
据红星新闻记者统计，目前新英开曼所拥有的赛事权益包括：
2018年1月1日至2022年11月30日欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权以及全球赞助商权益 包含赞助权和版权 ，包括2020年欧洲杯正赛及预选赛和2022年世界杯欧洲区预选赛等。 2021年1月1日至2028年12月31日亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益 包含赞助权和版权 ，包含2023年和2027年两届亚洲杯，2022年和2026 年两届世界杯亚洲区资格赛，以及2021年至2028年期间的全部8届亚冠联赛等。 2019/2020至2024/2025共6个赛季西班牙足球甲级联赛 Laliga Santander 全媒体版权。 受到疫情影响，2020 年欧洲杯已决定延期举办，这将对新英开曼2020年度的经营造成较大影响。当代明诚(600136)称，目前暂无法测算其对公司当期业绩带来的影响，正在和欧足联进行沟通，协商权益受损事项的相关补偿等事宜。
红星新闻记者注意到，回溯到4年前的足球赛事大年2016年，第15届欧洲杯如期举行。新英开曼通过盛开体育获得欧足联的相关比赛授权，当年实现营收7.05亿元，净利润1.78亿元。
而在足球赛事小年的2015年，新英开曼的营收仅3.85亿元，净利润为1.53亿元。在欧洲杯延迟举行后，新英开曼业绩将受到的影响可见一斑。
5亿美元收购的疑虑
核心版权资源被截胡，是否估价过高
当代明诚(600136)对新英开曼的收购完成不到两年，就一头撞上“黑天鹅”事件，在收购之初面临“估价过高”的质疑似乎正在逐步得到验证。
从当代明诚(600136)披露收购预案后，各方质疑扑面而来。其中，上交所两度发问询函，当代明诚(600136)一度召开媒体说明会说明情况。
质疑大多集中在新英开曼的核心版权资源。它拥有英超联赛2013/2014年至2018年/2019年等6个赛季，而在收购披露时，苏宁体育已获得2019至2022年间3个赛季的转播权。
收购预案也坦诚称，存在无法继续取得高端体育版权或者失去现已获得版权的风险。
由于新英开曼及其子公司新英体育的主营业务相对单一，而且不具备其他产业集团的优势，红星新闻记者发现，在2015年1月1日至2017年5月31日，英超赛事版权给新英开曼带来的营业收入占总营收的96.94%。

当代明诚(600136)重大资产购买预案截图
英超赛事版权对新英开曼的重要性可想而知。在这样的背景下，英超赛事被苏宁体育“截胡”后，新英开曼能否继续保持盈利能力？
对于这样的质疑，当代明诚(600136)称，已与苏宁体育签署合作协议，共同开展国际足球赛事版权分销业务。合作期间不少于10年。
合作模式主要是：苏宁体育及当代明诚(600136)进行国际顶级赛事的版权采购，获取在中国地区的独家权益，随后以一定成本转授予两者的合资公司，再由合资公司面向各媒体渠道、媒体终端进行分销，以获得利益。
不过，红星新闻记者注意到，涉及到具体的合作框架和价格，当代明诚(600136)给出的都是不确定的说法。比如，“一事一议”“ 价格 参照市场公允价格协商确定”，“各方对特定版权采用模式正在协商中”。
令人感到疑惑的是，有苏宁体育在中间“截胡”后，当代明诚(600136)当初以5亿美元重金收购新英开曼真的值得吗？
据收购预案披露，在2015年度，新英开曼的营收为3.85亿元，净利润为1.53亿元，当代明诚(600136)的营收为4.31亿元，营业利润为5347万元；在2016年度，新英开曼的营收为7.05亿元，净利润为1.78亿元，当代明诚(600136)的营收为5.69亿元，净利润为1.22亿元。

当代明诚(600136)重大资产购买预案截图
从2015年度及2016年度的情况来看，当代明诚(600136)的净利润都比不上新英开曼。在收购完成后，当代明诚(600136)未单独披露过新英开曼或体育板块的营业收入和利润。
据其2018年年度报告，当代明诚(600136)的总营收为26.68亿元，净利润为1.78亿元。虽然营收大幅增长，但其净利润只与新英开曼未被收购前的净利润持平。
值得一提的是，在收购新英开曼时，双方没有约定业绩补偿。当时预案称，“未来不排除出现极端情况导致新英开曼业绩下滑，上市公司利益将受到损失的风险。”
现在“黑天鹅”出现，当代明诚(600136)的利益也将受到影响。
乐视体育曾是大客户
保证金冲抵应收账款，避开乐视爆雷
据收购预案披露，乐视体育是新英开曼的重要客户，两者的合作内容主要是英超赛事的版权分销。在2015年、2016年度、2017年1-5月，对乐视体育的销售收入分别占总收入的24.99%、32.56%和37.67%。
截至2017年5月31日，新英开曼应收账款约为1.89亿元人民币。其中，新英开曼对乐视体育的应收账款为2470万美元 约合1.7亿人民币 。
不过，由于乐视体育香港未能按时支付，它违反了协议约定内容。因此，经过协议各方一致同意后，乐视体育香港支付的履约保证金 17290万元人民币 直接用以冲抵原协议的部分应付款。
截至2017年7月31日，新英开曼对乐视体育的应收款已经全额冲抵。从后续的发展来看，新英开曼也成功避开了乐视系后续的爆雷。
只是这一次，新英开曼还会延续自己的好运气吗？
红星新闻记者 许媛 杨佩雯
编辑 陈成

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