股票大全
「用友股票代码」鼓励投早、投长!VC/PE减持限制大松绑,反向挂钩新政看这五大要点
来源:767股票知识网
时间:2020-03-08 10:42:23
责编:767股票
人气:
日前,证监会修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》(以下简称《特别规定》),上海证券交易所、深圳证券交易所同步修订实施细则,3月31日正式实施。接受证券时报·创业资本汇新政五大看点
所谓反向挂钩制度,指的是创投基金所投股份的锁定期与ipo之前的投资期限成反比,即前期投资的时间越长,锁定期越短。简而言之,基金投得越早,项目减持的时间就可以越短。
此次《特别规定》完善了创投基金投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排,主要有以下五大修正。
首先,简化反向挂钩政策适用标准。明确创业投资基金项目投资时满足“早期企业”、“中小企业”、“高新技术企业”三个条件之一即可享受反向挂钩政策,并删除基金层面“对早期中小企业和高新技术企业的合计投资金额占比50%以上”的要求。
毅达资本认为政策修订后,惠及范围更广,以毅达资本为例,2018 年的反相挂钩政策惠及范围,不足在管项目的 10%,此次新政,初步估计惠及范围达到 80%以上。
深圳某VC机构投后负责人也表示,该条新政让更多符合条件的项目享受政策支持。早期成立的基金由于投资策略原因,不能满足基金层面对中小和高新企业合计投资达到50%的要求,本次修订政策后放宽到单一标的后有利于更多项目享受反向挂钩政策。
其次,为激活大宗交易方式下受让方的交易动力,通过同步修订证券交易所实施细则,完善大宗交易环节反向挂钩政策,取消减持受让方锁定期限制。
2017年5月27日,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,对于大股东减持做出一系列规定,包括集合竞价交易连续90日不得超过1%、大宗交易连续90日不得超过2%、大宗交易的受让方要锁定6个月、非公开发行股份解禁后12个月内不能超过50%等等,严格限制创投股东的退出。
上海某中型创投机构合伙人告诉第三,加大对专注于长期投资的基金优惠力度,允许投资期限在五年以上的创业投资基金锁定期满后减持比例不受限制。
2018年3月1日证监会发布的《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》,对创投基金减持做了特别规定。“集合竞价交易情况下,投资期低于36个月的,连续90日不得超过1%;投资期超过36个月、低于48个月的,连续60日不得超过1%;投资期超过48个月的,连续30日不得超过1%。大宗交易情况下,相应的减持比例不得超过2%。”
英诺天使基金合伙人王晟在接受第四,合理调整期限计算方式,投资期限截至点由“发行申请材料受理日”修改为“发行人首次公开发行日”。
第五,拓宽享受反向挂钩政策的适用主体,在中国证券投资基金业协会依法备案的私募股权投资基金参照适用。
毅达资本认为,针对目前行业普遍存在的界限模糊的情况,本次《特别规定》涵盖的范围不仅包括创业投资基金,也包括私募股权投资基金,符合目前行业发展的现状,体现了务实、柔性的监管思路。3 月 6 日下午,中国证券投资基金业协会已就下一步政策的实施作出了系统保障、操作指引、缩减材料、政策培训等工作安排,高效的执行保障增强了机构对政策实施的信心,支持感和获得感倍增。
不再“戴着镣铐跳舞”
事实上,2016年9月,国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》,要求对创业投资(基金)企业,“研究建立所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排”。为落实国务院此项政策要求,2018年3月证监会发布《特别规定》(旧版),明确创业投资基金反向挂钩政策。
时代伯乐合伙人王晓玲告诉也有多位受访者指出,在具体实践操作中,设定的条件过多,导致该政策的受益面极为有限。原有的减持新规大幅延缓创投机构退出效率,创投基金很难适时退出,资金无法正常回笼,导致基金期限错配,无法对投资人履约收益分配,甚至给整个行业带来流动性风险。
毅达资本认为,此次《特别规定》的推出,大幅简化了反向挂钩政策的使用标准,明确创业投资基金项目投资的项目只要满足“投资早期”、“投资中小”、“投资高新技术”三个条件之一就可以持续享受反向挂钩政策;并可以按照规则,市场化选择通过证券交易所集中竞价交易或大宗交易方式减持符合条件的公司股份。政策的落地将松绑创投基金的退出约束,促进行业回归正常生态。
王晓玲强调,新政首先势必会让这个行业更加符合创投行业的发展规律,能够大幅度改善创投机构的退出环境,提升行业发展的良性运转,提高创业投资的流动性,缩短退出回报的周期,同时政策将特别有利于对高新技术企业的投资,助力高新技术企业的发展,以及引导机构对中早期项目的投资。
“ 结合最近中国证监会出台的,不管是注册制还是降低券商保证金比例,再到现在的减持新政,时代伯乐的核心观点认为,一系列政策出台背后真正的出发点,是行业政策将全面回归理性,以市场化为导向。”王晓玲表示,“国家将更大力度引导社会资金从银行体系流向资本市场体系,从而降低企业的杠杆,降低居民资产负债率过高的现状,正确引导投资者的投资方向,提升资本市场对资金的吸引力,增加对中国高新技术产业的发展和整合,最终实现引导中国科技创新,产业升级。”
毅达资本董事长应文禄也强调了《特别规定》尊重市场和股权投资的本质,把“是否减持”和“如何减持”的决策权交给市场,尊重市场,还位于市场,让享受反向挂钩政策的机构通过专业判断和理性决策,来把握减持节奏,呼应了证券市场持续深化改革的大趋势。
王晟还建议,未来促进国内中小创新企业发展,也要加强传统金融的支持力度,尤其是银行的支持,他还建议中小企业信贷放开,国有盈利银行应被要求、允许扶持这方面的信贷损失比例;此外,还要求央企国企,必须将利润的一定比例出资给创投基金。
证券市场有能力承压
也有创投机构总结,实施反向挂钩减持制度的目标有两个,第一是上市以前鼓励创投基金投资早期,投资高新技术企业;第二是上市以后稳住股价,希望基金不要减持太快。
中国基金业协会数据显示,截至1月底,协会存续登记私募基金管理基金规模13.82万亿元,较上月增加814.25亿元,环比增长0.59%。其中,私募股权投资基金28569只,基金规模8.63万亿元,环比增长0.38%;创业投资基金8157只,基金规模1.19万亿元,环比增长3.77%。两者规模合并9.82万亿元,占私募规模超7成。
毅达资本认为,证券市场完全有能力接受政策实施带来的影响。2017-2019 年,创业投资基金和私募股权投资基金全行业累计投资额约 3 万亿,而仅 2019 年一年,沪深两市交易额达 127 万亿;创业投资基金和私募股权投资基金在上市公司持股比例较小,符合反向挂钩政策的基金持股占比规模更小,所持股票市值规模有限,且机构对公司的内在价值和长期价值更加清楚,即使到了解禁期,也会根据对市场的判断合理地安排退出。因此,对比近期股市每天万亿的交易额,政策实施对市场影响微乎其微,市场完全有接受能力。
此外,当前疫情之下,宏观经济下行压力增大,流动性宽松政策虽在一定程度上缓解了市场担忧,但实际进入实体经济、尤其是中小企业的资金非常有限,说明传统金融在支持中小、创新、科技企业方面存在明显短板。
因此,毅达资本认为这一次修改是证券市场对疫情下中小企业发展的一大助力,通过创业投资机构的专业判断和持续服务,能够精准引导资金流入实体经济,帮助中小企业、创新创业企业稳定经营、加速成长,也为证券市场培育和孵化未来之星。
以上是767股票知识网小编帮你收集整理关于“「用友股票代码」鼓励投早、投长!VC/PE减持限制大松绑,反向挂钩新政看这五大要点”的具体内容,了解更多「用友股票代码」,请关注767股票知识网!
为您推荐:
猜您喜欢:
- 每经18点丨华为Mate305G版本售价49
- 微淼商学院靠谱吗?微淼商学院就是骗
- 突发!中国驻以大使杜伟因身体健康原
- 抖音、快手重大利空?彻底怒了,70家影
- SAR指标使用方法图解
- A股这类基金火了!交易系统堵塞,股民
- "钢企频频"爆喜",分析师:押上所有声
- 2019年世界名校龙舟大赛在贵州绥阳
- 制造业营收拔头筹产业链升级踩油门
- 陕西(汉中)水上运动训练基地揭牌成
- [大疆股票002168]每经15点丨香港证
- 割肉的要哭了?行业龙头最高跌逾30%,
- 今明两年遭遇恶性通胀概率不大,但若
- “化工茅”获近10亿资金增持 一季
- 顺丰董事长王卫道歉!承诺问题不会出
- 二季度如何赚钱?白马股还能涨吗?史博
- 泰安股票学习网:员工股是什么意思如
- 绚丽灯光秀点燃乌鲁木齐魅力之夜
- 每经12点丨华为新品或为nova5T,与鸿
- [中国高科股票]这家公司火了,钟南山
- 华为Mate 30首推隔空手势操作功能
- 银华基金王华团队最新观点:外资提升
- 人民微评:大班月饼,真要冰凉了
- 中粮长城葡萄酒总经理因违规违纪被
- 宝塔线的用法
- 涨跌比率指标ADR入门与应用(图解)
- 姚景源:我不担心猪肉价格上涨,我担心
- 成交量分析运用详解(图解)
- 怎么使用生意时间段选股票!
- 运用ASI指标判断买卖点(图解)
- 12种底部抄底K线形态(图解)
- 江恩角度线图解教程(图)
- 上涨趋势中的5种K线买入点(图解)
- 股指期货的3种交易模式
- 东京奥运男篮落选赛参赛球队出炉:中
- 平台整理突破指标原码
- 跌市如何选强势股
- 甘肃首条PPP高速公路通车试运营
- 「股票api接口」华泰证券是哪些概
- 哪些是储能股?2019储能股一览表
- 如何判断大盘的强或弱
- k线图怎么看
- [志邦股份股票]7月22日富时中国A50
- 牛市中的买卖点
- 什么是牛市和熊市及周期
- A股、港股继续反弹 交通运输板块大
- 看盘技巧:盘口信息深度指导
- 9种K线组合图形卖出点(图解)
- 一年12倍,秘藏大智慧经典版公式(源
- 盘面窗口各部分介绍(图解)
- ma七线主图(源码)一看便知支撑点和压
- 太和智库副理事长伊迪:推动文明交流
- 说说股市三浪理论是什么
- 反弹行情如何选股
- 高开高走和高开低走(图解)
- 成交量入门及应用详解(图解)
- MACD指标柱状图分析基本方法(图)
- 教你看懂K线图(图解)
- 股市的四种基本技术图形
- 江恩轮中轮
- 深度剖析散户套牢的原因!
- 12种顶部逃顶K线形态(图解)
- 什么是市净率
- 股票技术分析概述
- 持有被收购公司退市股票怎么办
- PPP概念股票股票有哪些?2019PPP概念
- 汽车概念股有哪些?汽车行业龙头股一
- 牛熊市中投资者的心理变化
- 初识K线形态(图解)
- 三重顶
- 从盘口变化看主力意图
- 腰斩股初现、成交量大减…科创板开