「中金黄金股吧」美股巨震空头狂欢 7天获益超500亿美元

2月底以来美股剧烈震荡下跌，空头却迎来了丰收季节。
3月4日，美国金融分析公司S3 Partners发布最新数据显示，受新冠肺炎疫情全球扩散导致标普500指数下跌约10%的影响，过去7个交易日美股沽空者按市值共获得513亿美元收益。
在沽空赚钱效应凸显下，2月24日-3月3日期间美股市场新增逾150亿美元空头头寸，至8480亿美元。
“主要是多空策略型、事件驱动策略与程序化交易型对冲基金，参与了这轮沽空盛宴。”一家华尔街宏观经济型对冲基金经理向21世纪经济报道他坦言，在美股剧烈波动期间，更凸显对冲基金的投资价值。但沽空获利的好日子未必持久。
S3 Partners董事总经理伊戈尔·杜萨尼夫斯基坦言，目前新增的约150亿美元空头头寸，很大部分是冲着短期获利而来。
多位对冲基金经理透露，在3日美联储紧急降息50个基点后，部分对冲基金已开始削减空头头寸，获利离场。
“对冲基金认为，虽然美联储此次降息不足以缓解疫情扩散造成的经济冲击，但降息带来美股短期回升，很可能抹平来之不易的沽空利润，因此他们选择落袋为安。”对冲基金PGIM策略分析师Nathan Sheets向值得注意的是，美股下跌也让特斯拉空头稍稍“喘了口气”——由于此前特斯拉股价飙涨，沽空特斯拉的机构一度损失逾80亿美元。
“过去7个交易日特斯拉股价回落，沽空机构挽回大约1/4的损失，约20亿美元。”伊戈尔·杜萨尼夫斯基说。
沽空策略多元化
尽管2月底美股震荡下跌让空头收获颇丰，但多位华尔街对冲基金经理坦言，这波沽空操作没有太高的技术含量。
“在2月底VIX恐慌指数触及2008年2月以来的最高点41.15后 ，大量事件驱动型、多空策略型与程序化交易对冲基金就闻风而动，加大标普500指数期货的空头头寸。”上述宏观经济型对冲基金经理说。在多数对冲基金的投资模型里，VIX指数涨跌与沽空力度高低有极高的正相关性，只要VIX指数创新高，就大幅加码沽空头寸。
在Nathan Sheets看来，目前沽空获利最丰厚的，往往是沽空策略极其激进的对冲基金。比如在VIX指数突破40后，有对冲基金动用15%资金以5倍杠杆沽空标普500指数，过去7天累计净值涨幅超过20个百分点。但其沽空策略并不复杂，就是拿出大量资金重点沽空伯克希尔、波音、迪士尼、亚马逊、奈飞等权重较高的美股。
相比通过沽空指数或权重股博取回报，部分量化投资型对冲基金通过精准狙击个股获取超额收益。
一家量化投资型对冲基金经理向目前，这种狙击个股的策略也让对冲基金斩获颇丰。比如近期美国天然气生产商Tellurian Inc.股价大跌逾76%，沽空者平均收益超过110%。
空头留守者的豪赌
面对丰厚的沽空回报，越来越多对冲基金选择落袋为安。
“3日美联储紧急降息50个基点后，我们已经削减了约30%空头头寸。”一位事件驱动型对冲基金经理向他坦言，即便未来一段时间美股持续低位徘徊，还是会继续削减逾80%空头头寸，因为整个金融市场投资情绪已从恐慌转向平静，不利于沽空策略继续获利。
伊戈尔·杜萨尼夫斯基表示，大部分新增空头头寸主要是基于短期获利而来，一旦美股企稳反弹，他们会迅速空头回补。
不过，金融市场永远不缺火中取栗者。
一位沽空获利型对冲基金经理向他指出，目前华尔街对冲基金对美联储降息效应存在争议，有的机构担心此次降息无法有效提振经济活动与市场信心，因为疫情扩散带来的经济活动停滞，已经不是货币政策能解决的。
桥水基金创始人雷伊·达里奥指出，当前央行降息与增加资金流动性举措，也许能以利率接近零点的代价，一定程度推高风险资产价格，但这些举措不会实质性刺激很多不想消费的人去消费，从而带动经济回升。
“这也是我们敢于保留大部分空头头寸的主要原因，一旦疫情扩散导致经济活动、企业利润增幅受到严重冲击，美股就显得大幅高估，容易触发新一轮沽空潮。”上述沽空获利型对冲基金经理表示。

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