[国信证券股票]美的、格力、海尔的2019年：价格战、收并购齐上阵，业绩重压下的挣扎与探索

在刚刚结束的2019年，家电行业显得格外热闹。
在这一年里，五十岁的美的集团(000333)，成功收购小天鹅；海尔智家一纸更名公告，高调宣布进军物联网生态；TCL在年内完成了重大资产重组交割；格力电器(000651)则先举报奥克斯，后掀起行业价格战，并以一场高达450亿元的股权转让，成为资本市场年度最受关注企业。

家电企业一连串动作背后，是已被谈及多年的行业“天花板”效应已开始在企业身上显现。2019年以来，家电行业三大巨头美的、格力和海尔的业绩数据，均出现了不同程度的放缓。
面对传统家电行业增长乏力、红利渐褪，格力电器(000651)掌门人董明珠仍直言“不要总提行业天花板”。
张瑞敏在海尔集团创业35周年大会上，则高呼海尔没有老态龙钟、暮气沉沉，而是在不断焕发着青春，活力四射。
面对现实，传统家电巨头似乎真正开始有了动作，以寻求新的上行空间，应对“天花板”的到来。
“多元化”无突破，“收购扩张”难持续
自2019年三季报公布以来，格力电器(000651)几近于零的营收增速引发市场关注，归母扣非净利润同比下降6%，第四季度的营收和净利润增长进一步承压。
“不要总提空调行业的天花板”，董明珠前几日在格力电器(000651)总部面对记者提问这样说道。在她的眼里，天花板永远属于别人。在过去接受的采访中，董明珠曾不止一次提到，“格力不存在天花板”。
然而，从2019年年初的全员促销，到年底主动发起价格战，在外界看来都有清理库存、抢占市场份额的用意。在28日的采访环节，对于“前一阵子补贴搞促销大概可以拉动多大销量”的提问，董明珠表示，补贴并非纯粹为了拉动销量，而是“站在国家的高度履行应尽的职责”。
董明珠还补充道，通过收购可能会获得一个快速的发展，“比如收购一个企业，销售额就能马上增长几百亿，但这不是我的目标，我更希望去培育一个完整的、有可持续能力的一个研发团队”。

这句话似乎意有所指。过去的2019年，美的集团(000333)通过换股合并将小天鹅收入囊下，至此形成了包括小天鹅、库卡、威灵、美芝、华凌等在内的多品牌组合。而家电另一巨头海尔智家，同样存在靠收购获得快速发展的操作。
近年来，海尔智家通过在全球范围内的并购扩张，使其在海外战场取得不俗业绩，截至2019年第三季度，海尔智家的海外市场收入占比47%，增幅25%。
然而，不惜重金发起的一连串并购，导致海尔智家的投资活动现金净流量常年为负。自1998年以来，除2003年海尔智家的投资活动现金净流量为2.06亿元外，其余年份均为负值。
如董明珠所说，“格力所有的品牌不是收购来的，没有洋品牌的帽子”。宋志平在去年12月28日举办的“让世界爱上中国造”高峰论坛上也提到，格力这么多年来一直坚持主业。
那么坚持主业是喜是忧呢？上市至今，格力电器(000651)的空调营收占比一直高居80%左右，成为拉动格力增长的主引擎。2019年底，董明珠在接受媒体采访时称，希望大家不要一讲到格力就知道空调，还要想到冰箱、洗衣机，因为家电物联网时代已经来临。
过去的格力的确被空调打上了深深的烙印。早在2012年，“多元化”便作为公司未来发展的战略首次出现在年报中。2016年，格力正式宣布进入多元化时代。
而三年多过去，格力的多元化迟迟无突破。无论是宣称“卖1亿部不是问题”的格力手机，还是自掏腰包入股新能源车企珠海银隆，在业内人士看来这样的多元化战略似乎缺乏章法，“从什么都不做到什么都做，是很危险的”。
“物联网”转型道阻且长
回望2019年，面对传统家电行业增长乏力、红利渐褪，传统家电巨头们纷纷寻求新的上行空间，走上数字化的探索之路。
2019年6月，青岛海尔(600690)一纸“更名”公告，将公司名称从“青岛海尔(600690)股份有限公司”变更为“海尔智家股份有限公司”，高调宣布加速进军“物联网智慧家庭生态”的决心。

急于摆脱传统家电制造商标签的海尔智家，布局“智慧生活”五年，从目前的营收结构来看，以冰洗、空调为主的传统家电业务仍为青岛海尔(600690)的营收支柱。
截至2019年上半年，物联网生态收入占比仍不足2%，暂且不能改变冰洗空调等传统家电业务挑增收大梁的现状。
2019年底，关于海尔智家拟私有化海尔电器的消息传出，一直以来，海尔智家和海尔电器之间存在一定的业务重叠和交叉，业内人士表示，若顺利将海尔电器变成海尔智家旗下的子公司，将有利于海尔内部的高效决策，提高海尔集团资产管理和统一运作的效率。
同样将突破点放在科技转型的还有美的集团(000333)。美的在2019年初便立下了转型科技集团的目标，提出“用工业数字化和工业互联网M.IoT平台打响创新攻坚战”的口号。
然而从财报数据来看，美的集团(000333)的研发投入占比未见提高，2014年至今一直维持在4%以下。被寄予厚望的库卡机器人业务表现也不及预期，2018年的营收贡献减少13.6亿元。
工业互联网平台“M.IoT”由于入局较晚，市场份额的争夺已打得火热，新业务需要持续的投入，也给美的未来的发展带来了不确定性。
对于物联网领域一向甚少发言的董明珠，近来也开始屡屡提及物联网技术和5G技术。在2019年12月15日举行的中国品牌强国盛典中，董明珠表示，未来是智能化的时代，家庭电器物与物联的时代已经来临。
早在2019年4月发布的财报中，格力电器(000651)就透露，公司将打造具有格力特色的物联网手机，并在5G手机技术研究上实现突破。然而，实际的销量并不乐观。据传，由于销量不佳，格力手机只能依靠内部消化。显然格力电器(000651)的物联网布局还未进入赛道。 文/范迪

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