[国泰君安期货]邮储银行A股上市首日收涨2%投资者坚定看好

决策主力记者：张卓青 决策主力编辑：易启江
12月10日，中国邮政储蓄银行在a股上市。上市首日，邮储银行开盘价为5.60元/股，较5.50元的发行价上涨1.82%。高开后，全天股价最高达到5.65元/股。截至当日收盘，报收5.61元/股，较发行价上涨2.00%，换手率为54.5%，成交金额为90.5亿元。全天股价表现稳健，交投活跃，换手充分，邮储银行以扎实的基本面和良好的业绩，获得了资本市场认可。
英大证券研究所所长李大霄更是在社交平台连发四条微博，表示“从邮储银行开始，中国股民开始有希望了”，认为“中国投资者终于明白一个浅显的道理，只有新股以合理的价格上市，中国股市才会有希望”。
多项利好助力股价稳健 “大象起舞，优雅而稳重”
作为资产规模超过10万亿元的国有大行、邮储银行真正地实现了“大象起舞”。数据显示，截至2019年9月末，邮储银行共有近4万个营业网点，网点数量位居中国银行(601988)业首位，覆盖中国99%的县 市 ；个人客户数量近6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%；资产规模达10.11万亿元，位居中国银行(601988)业第五位。
本次邮储银行A股上市引发广泛关注，亮点频出。分析人士认为，发行引入“绿鞋”机制；战略配售占“绿鞋”前发行规模40%；长线专业机构投资者获配占网下发行规模87%；战略配售和网下发行股份锁定，联席主承销商承诺股份锁定，锁定股份比例超过发行规模一半；原有股东股份锁定；A股上市后有望纳入主要指数；控股股东和银行高管及董事等作出稳定股价承诺；控股股东宣布不少于25亿元的增持计划等均助力股价稳健。
据悉，本次引入“绿鞋”机制为A股近十年来首单，预计约43亿元的资金入场稳市；而联席主承销商的股份锁定承诺也属A股IPO首创；特别是控股股东在上市前夕即坚定公布增持计划，更是大大提振市场信心。有业内人士表示，这不仅展现了发行人、主承销商和控股股东维护市场稳定的决心，还有效提振了市场信心,可谓“大象起舞，优雅而稳重”。
关于“绿鞋”机制，分析人士表示,市场仍然存在一定程度的误读。部分股民认为是“绿鞋”资金在强力护盘，根据“绿鞋”机制运行原理，只有低于发行价时才需要“绿鞋”资金入场，从盘面判断，全天股价均在发行价以上的区间稳健运行，43亿“绿鞋”资金完全无需进场。后续，基于邮储银行良好的基本面和扎实的经营业绩，以及控股股东承诺增持+战略配售+主承销商承诺锁定+“绿鞋”等多重措施，加之今天邮储的股价表现，充分证明了市场正在趋于理性，回归价值投资。
价值标的促投资回归理性 推动市场趋于成熟
值得注意的是，在当前市场环境下，本次邮储银行A股上市首日表现稳健，进一步证明了邮储银行的投资价值得到了广大投资者的充分认可。
业内人士认为，在近期市场环境下，邮储银行取得如此的股价表现，实属难能可贵，但同时又并不让人意外。良好的基本面、靓丽的业绩表现加上多项利好有效稳定了市场信心，也为后续新股发行走向稳定带来积极影响。“归根到底，还是邮储银行的内在价值激发了市场在充分博弈下的价值发现功能，真正是回归本源，踏实做好基本面，用心做好自己的事，以内在表现作为股价的支撑。”该人士表示。
还有分析表示，这不仅说明新股发行改革更加理性化、市场化，而且也充分体现出A股资本市场价值发现功能和自我调节机制的良好效果，是我国资本市场未来健康发展的试金石。同时，股价走势侧面说明了单纯以博取打新收益为目的的投机者正在逐渐出清，而看好银行长期基本面的核心价值的投资者正在坚定入场。邮储银行此次发行真正地为当前资本市场的稳健发展做出了贡献，可以说打造了资本市场改革的里程碑项目，推动资本市场进入了一个更加理性、成熟的新阶段。
对于后市走势，上述分析人士认为，邮储银行A股首日表现为后市稳健奠定了较好的基础，后市或更为稳健，并有较大的向上空间。
基本面持续向好 市场看好长期投资价值
专业人士认为，作为处于成长期的国有大行，邮储银行坚持差异化的零售银行战略定位，网点布局深、客户基础实、不良包袱轻，存贷比尚有较大发展空间，为未来长期稳健发展奠定了基础。
公开数据显示，2016年以来，邮储银行的归母净利润保持高速增长，过去3年营业收入和净利润的年均复合增长率分别达到17.57%和14.76%。同时，该行拥有强大的资金实力和远优于行业平均水平的资产质量，且拨备覆盖率远高于行业平均水平，为未来长期稳健发展奠定了坚实基础。此外，邮储银行也注重股东回报，2018年分红比例达30%。
有分析认为，“随着时间推移，投资者中将大多是看好邮储银行投资价值的长线投资人。随着A股上市，邮储银行资本金将进一步夯实，增长潜力有望进一步释放。”
此外，专业市场机构认为，根据目前A股和H股的溢价率测算，同时考虑到目前A股市场上零售银行如招商银行(600036)及平安银行(000001)的估值水平,未来邮储银行A股股价存在较大上涨空间的可能性。同时，邮储银行在上市后有望被纳入上证综指、沪深300、上证50以及MSCl、富时全球股票指数、标普道琼斯指数等国际指数，将为邮储银行吸引更多优质机构投资者，有助于股价表现。
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