央行MLF操作利率下调5个基点专家：有助于发挥货币政策逆周期调节作用

决策主力记者：边万莉 决策主力编辑：刘野
据人民银行公告，11月5日，人民银行开展中期借贷便利 MLF 操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作。
值得注意的是，此次MLF的中标利率不再是3.3%，较往期下调5个基点至3.25%。对此，中国民生银行(600016)首席研究员温彬表示：下调政策利率符合市场预期，有助于发挥货币政策逆周期调节作用。
温彬进一步分析道，本次对到期MLF等量投放操作，表明央行继续坚持稳健货币政策，确保市场流动性合理充裕。同时，下调1年期MLF利率5个基点，是去年4月以来首次下调该政策利率，符合市场预期，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。
他表示，今年以来，随着全球经济增速放缓，多国央行纷纷降息应对，美联储今年内连续三次降息，中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50个bp扩大至目前的150个bp，利差扩大使人民币兑美元汇率企稳回升，今日人民币兑美元汇率较9月3日的年内低点上涨了2.2%左右，为央行降息打开了空间。
温彬认为，从国内经济形势来看，依然存在下行压力。要守住经济增长的底线，应加强和改善宏观调控，发挥货币政策逆周期调节作用，从数量来看，M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本适应，从价格来看，有降息的空间和必要。尽管通过LPR新机制，银行实际报价利率已从新机制实施前的4.31%下降至目前的4.20%，但直接下调政策利率的效果会更加显著。从通胀来看，猪肉价格快速上涨推高食品价格涨幅，对CPI带来压力，预计11月份CPI同比上涨3.1%，但总体可控。相反，PPI已经连续3个月负增长，预计11月份PPI继续同比下降，企业盈利状况承压。在房地产调控加强的背景下，房地产价格总体平稳。因此，通胀和资产价格不应作为考量是否降低政策利率的主要因素。
值得一提的是，温彬指出，按照LPR新机制，下调MLF利率应该在随后的LPR报价中同步、等量反映，预计11月20日1年期LPR利率为4.15%。随着LPR新机制日益成熟和完善，企业实际融资成本会有明显的下降。
此外，当日银行间市场各期限利率涨跌互现。11月5日发布的上海银行(601229)间同业拆放利率 Shibor 显示，隔夜利率为1.88%，较上一个交易日下行19.50个基点；7天利率为2.498%，较上一个交易日下行3.1个基点；14天利率为2.456%，较上一个交易日下行7.6个基点；一年期利率为3.086%，较上一个交易日上行0.2个基点。
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