华侨城A资本腾挪术：左手拿地29块，右手出清地产股权，短期借款增加99%

10月28日，华侨城A 对外公布第三季度业绩报告。前三季度，公司共录得营收298.61亿元，同比增加21.63%；录得归母净利润59.97亿元，同比增加17.82%。
报告显示，第三季度华侨城A归母扣非净利润出现下滑，共录得23.06亿元，同比下降23.65%。受此影响，公司前三季度累计录得归母扣非净利49.63亿元，同比增幅仅有2.36%。此前披露的半年报中，其录得归母扣非净利26.57亿元，同比增幅为45.3%。
财经评论员严跃进认为，华侨城A净利润变化与大环境有关，同时，华侨城A在文旅产业上的投入以及近期频繁收购、转让等动作也会影响其财务表现。
云南省内“去地产”，前三季8次转让项目股权
据不完全统计，前三季度华侨城A公开挂牌出售股权的子公司已有7个，分别位于云南、西安、成都等地，除未披露金额的交易外，合计对价已超20亿元。
将华侨城A母集团的股权转让交易考虑在内，前三季度，华侨城集团公开挂牌股权转让公告已有11起，其中8起位于云南，且多为地产项目。

苗头始自去年7月，华侨城集团在云南发起了一场“大会战”。彼时，国企文旅龙头定下步子，要在云南推动“全域旅游”，将其打造为尝试转型文旅产业的试验田。
同年10月底，华侨城集团旗下上市公司云南旅游(002059)宣布将控股子公司云南世博兴云房地产有限公司55%股权转让给华侨城西部投资有限公司。今年以来，华侨城集团又先后将云南华侨城置业、昆明华侨城投资、昆明万澜房地产等子公司股权挂牌出售。至此，华侨城集团在云南的房地产业务所剩不多。
出售股权带来的受益直接体现在报表上，华侨城A披露，前三季度，公司非流动资产处置损益合计13.31亿元，较年中增长6000余倍。因处置项目公司的收益同比增加，公司投资收益也比上年同期增加了437.37%。
一边出清云南非旅游资产，另一边，华侨城集团还在继续加码云南省内的全域旅游资源。10月17日，云南旅游(002059)发布公告，拟将云南世博投资有限公司及王铼根合计持有的云南世界恐龙谷股份有限公司63.25%股权收入囊中。
云南省布局是华侨城集团转型的缩影。除了正在南京开发的欢乐谷外，据媒体统计，华侨城在粤港澳大湾区计划建设的文旅综合项目共有26个，未来预计投资总额超过1000亿元；2019年以来，其计划投资超15个文旅项目，累计投资金额近1800亿元。
严跃进指出，华侨城频频出售项目股权或从侧面显示出企业的资金压力。
华侨城A年初披露的一则债券评级报告也将华侨城A的困境点出，报告显示，华侨城A所持项目未来投资支出较大，存在一定资本支出压力。投资支出包括两方面，一个是华侨城集团正在转型的文旅产业，另一方面则是华侨城集团一直以来的营收主力——地产业务。
华侨城A半年报显示，上半年，公司房地产业务营收121.26亿元，占比67.9%。而文旅产业投入大、周期长，大量资金无法流动直接影响华侨城A的地产业务。
单月111亿元拿地
三季报中，华侨城A并未披露合约销售额。不过，第三方数据显示，前三季度，华侨城累计合约销售183.3亿元，同比减少12.8%；在上榜房企中位列第90名，同比下降12名。
上述评级报告认为，2018年以来，华侨城A合约销售同比走低与其达预售状态的项目减少有关。
眼看文旅产业成型尚早，华侨城A又把视线移回地产主业。华侨城A在半年报中透露，上半年公司共落地项目18个，权益口径总投资金额181.40亿元，新增权益建筑面积436.78万平方米，同比上升了90%。
最新披露报告显示，第三季度，华侨城A新增土储待开发面积379.36 万平方米；前三季度，华侨城A累计获地29幅，合计待开发建筑面积799.53万平方米，其中权益面积520.89万平方米。

10月，华侨城A拿地热情不减。
10月22日，华侨城A发布公告称，子公司武汉华侨城实业通过公开竞拍方式，以66.4亿元竞得武汉市青山区地块；次日，华侨城A子公司又以29.2亿元竞得南京秦淮区地块，溢价率24.79%。加上10月9日、10日分别收入的江门、南京地块，10月单月，华侨城拿地金额已达111.47亿元。
拿地总需资金，连续三年经营性现金流告负的压力之下，华侨城A选择“腾笼换鸟”。
收购武汉地块当天，北京产权交易所信息披露，华侨城A将所持有的上海华合房地产开发有限公司50%股权以及上海华筵房地产开发有限公司50%股权打包挂牌。出让交易底价共计约人民币47.12亿元，其中，上海华合的出让底价约22.28亿元，上海华筵的出让底价约24.84亿元。
公开信息显示，上述两公司均由华侨城A和华润置地各持股50%，涉及项目地块为上海苏河湾中央公园地王。截至转让日期，两家公司均亏损。
交易所披露信息显示，2019年1-9月，上海华筵净亏损529.68万元。截至9月30日，该公司的资产总额约为50.37亿元，负债总额约为5.01亿元，权益总额约为45.36亿元;截至2019年9月30日，上海华合营业利润为-326.29万元，资产总额约为40.65亿元，负债总额约为1.49亿元，权益总额约为39.16亿元。
转让项目股权之外，华侨城A还通过发债纾解资金困难。三季报显示，当期，因新项目的拓展及开发，华侨城A短期借款比年初增加 98.83%，达261.08亿元；长期借款比年初增加 47.91%，达878.71亿元。受此影响，当期华侨城A财务费用增长176.86%，为7.36亿元。
截至报告期末，华侨城A账上现金及现金等价物余额合计约398.76亿元，尚可覆盖其短期借款。 文/黄海