一则爱情故事刷屏周末！茅台、猪肉和房子…道尽当下市场格局，股市蓄水池何时打开？

本周末，资金公号“资管店小二”发了一则题为《分手四年后，他们在售楼处重逢》的文章，故事的主要内容是：男主曾经炒股失败，把婚房首付给赔得精光，不想耽误女主，选择分手。分手之后，男的回农村养猪大赚；女主则挣钱买茅台股票亦收获颇丰。四年之后，他们在售楼处重逢，两人不约而同地在同一楼盘买房子 后附全文 。
且不说这则故事的BUG 比如，男主养的猪幸好没患非洲猪瘟 ，文章不长却引来全网刷屏这事似乎更能说明问题。看完是不是有一种深深的认同感？这也就是当下市场的格局：市场钱很多，资源在涌向头部，房地产仍是资金的最终归宿。
要改变这种格局，股市必须要发挥蓄水池的作用，股票的收益率要有持续高过楼市的情况出现。分析人士认为，吸引长线资金的政策可能落地。从股市的结构来看，部分股票正在起着这种作用，未来更有望强化。而随着AH股溢价指数达到高位，南下资金不断加仓，代表中国最优秀上市公司群体的投资机会可能也已出现。
场外微观主体的钱或超预期
2018年，我国居民的杠杆率超过了50%，达到了53.2%。在这个时候，市场会普遍预期，全社会的消费潜力可能会出现下降。的确，近期的全社会消费品零售总额也是波澜不惊。

那么，这是否意味着，微观主体就没有钱了呢？其实也不是没有钱，从全社会的个人存款来看，7月份来到了接近79万亿的水平。

近期发生的“爆款”事件或许更能打破原有的预期。
事件一：八月份的最后几天，福田最新楼盘天健天骄，在深圳前海华侨城JW万豪酒店开盘。据媒体报道，现场人气火热，很快即宣告卖出410套，销售率近8成，销售金额逾50亿。平均每套超过1000万的水准，深圳居民的购买力不得不说远比想象的还要强大；
事件二：深圳可能有钱人确实很多，但其他城市也出现了类似情况。据365淘房报道，近日，南京2万人抢2000余套房！杭州2.7万人摇178套房，中签率只有0.66%！合肥、苏州热盘加推均吸引超千组买房人，苏州千组买房人冒大雨报名！近日，多个热点城市频现抢房潮；
事件三：8月27日，“零售之神”Costco大陆首家门店在上海闵行开业，仅5小时就因客流爆满被迫暂停营业，从第二天起，Costco采取限流措施，不少人凌晨四点多就去排队。据悉，这家店并非是一家廉价店，甚至可以说绝对不卖廉价商品。
种种迹象表明，只要有好的东西，资金就会不期而至，市场并不缺钱，而是缺少对资产的信仰。而真正能起到蓄水池作用的可能还是只有那些能持续带来财富效应的资产，比如拥有坚实信仰的房子。
股市蓄水池作用或将显现
那么，股市是否能够发挥蓄水池的作用呢？固有的观念可能也到了打破的时候。
今年8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。资本市场深化改革方案已经基本成型，a股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来连串重磅利好。
据WIND资讯数据，在刚刚过去的一周时间里，A股上市公司当中，创历史新高的股票达到68只，这其中包括一些新股，但大部分是老股票。行业则主要分布在消费、医药等板块。

而从指数来看，日常消费指数已经创出历史新高，市场对茅台等股票的信仰可能在强化。要知道贵州茅台(600519)上市之后的涨幅，在同等条件下是可以秒杀房价的。

在这种变化背后，外资的力量可能起到了很大的作用。由于外资偏向价值投资，更看重企业的内生增长，在外资不断流入的背景之下，很多经营质量不错的上市公司都受到过追捧。数据显示，今年8月，外资继续净买入132亿元，连续三个月净买入A股。
目前，外资持股规模已经离内地基金相距不远，9月23日，再有两大指数公司加码A股，预计又将带来上千亿增量资金。未来外资持股规模甚至还有可能超越内地主流机构。而其实，外资的“终极信仰”可能就是现金流。这种情况近期也发生在美国市场。
8月份，标普500跌了将近2%。但在消费数据的强力支撑下，标普日常消费指数8月累计上涨1.64%，涨幅在各行业中排名第三。沃尔玛、宝洁、可口可乐等18只标普500成份股中的大消费龙头周内股价再创历史新高，大型零售类公司占据主流。
分析人士认为，要让股市发挥蓄水池的作用，可能要满足两大条件：一是有一部分股票能够持续多年上涨，能够让投资人对他们产生越来越坚定的信仰；二是要有一部分股票能够持续不断地实现高比例分红。未来的市场出现较大分化可能是必然趋势，好的公司会容纳更多的资金，差的公司则无人问津。而最好的投资标的可能就是分红比例高，估值却很低。随着长期资金的入市，这种标的的群体性机会也可能于近期出现。
H股的机会值得珍惜
长期投资于A股市场的投资者可能往往容易忽略其他中国资产的机会。比如H股。近期，AH股溢价指数已经达到历史高位。

年初至今累计，沪深300指数表现明显优于国企指数这导致恒生AH股溢价指数达到132以上的水平，接近3年高位。这意味着，在市值加权基础上，A股股价较其H股高出32％。银河证券表示，差价不会无限扩大，因为H股和A股代表着同一标的资产，因此这带来了吸引的交易机会。现时较高的A股溢价或会引起港股通投资者的注意。
以中国平安(601318)为例，在去年底和今年初的时候，中国平安(601318)的H股相对于A股的溢价处于历史高位，因此中国平安(601318)那时几乎也是处于相对底部。今年8月15日，中国平安(601318)的A股溢价超过超过10%，A股也未再创新高，H股反而在那之后开始了反弹。
银河证券表示，当中国平安(601318)H股较A股折让达9.7％时，将会比3年平均折让低超过2个标准差。鉴于A股和H股之间如此巨大的价差，不排除一些投资者或将资金从A股转至H股。对于非金融类股份，海螺水泥(600585)-H 914.HK 从最新的AH差价看也十分吸引。
从3月份开始，南向资金的确一直在持续买入香港股票，其中8月份净买入达586亿港元以上。
若按2018年的分红比例，来推算当下的股息率，目前含A股的H股的吸引力的确相当高。

七月底的政治局会议表明，短期内，房地产将不再作为刺激经济的手段。这可能并不意味着房价会大幅杀跌，但很可能意味着房地产市场的收益率将大幅下降。而以目前的价格来看，住房出租的年化收益率在很多地方都无法达到2%。与不少蓝筹股的收益率相比，孰高孰低，不言自明！对于股市而言，只要能保持稳定的分红，保持市场结构性机会的持续，不断优化上市公司结构，蓄水池的作用将越来越明显。

券商中国 时谦