A股钴奶奶毛利率集体大降投资机构逆势加仓

决策主力记者：胥帅 决策主力编辑：梁枭
继寒锐钴业(300618) 之后，洛阳钼业(603993) 、华友钴业(603799) 这两大钴概念明星股也披露了半年报。
《767股票知识网》记者注意到，上述三家上市公司钴类产品的毛利率集体大幅下滑,其中最惨的要数寒锐钴业(300618)，其毛利率已为负。实际上，毛利率被视作企业盈亏成本线的重要指标，在钴价大幅下降的背景之下，这些头部企业都有些“扛不住”了。
尽管毛利率伴随钴价大幅下降，但奇怪的是，在今年半年报中，多家机构资金集体增持洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)。统计发现，相比一季报，上市公司股东中公募基金家数大幅增加。
业绩大减，毛利率下降
截至今日 8月28日 ，有a股“钴奶奶”之称的钴概念股洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)以及寒锐钴业(300618)均披露了2019年半年报。然而三家上市公司交出的答卷都略显惨淡。
今年上半年，洛阳钼业(603993)实现净利润8.08亿元，同比减少74.12%；华友钴业(603799)实现净利润为3282.62万元，同比减少97.82%；寒锐钴业(300618)净利润亏损7652.7万元，同比下滑114.47%。
因为上述三家上市公司具体业务有所差异不同，钴产品所占利润比例不一。但总体而言，钴产品收入下滑是拖累上述公司业绩的重要原因。
华友钴业(603799)今年上半年钴产品实现营业收入30.12亿元，占营收的比例为33.09%。然而在去年同期，钴产品的营收占比达到70.56%，利润占比更是高达87.82%。
洛阳钼业(603993)今年上半年铜钴产品实现营业收入44.7亿元，产品营收较去年同期下降47.15%。寒锐钴业(300618)今年上半年更是因钴亏损。
记者注意到，前几年钴产品火爆之际，洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)的高毛利率令人艳羡。然而今年上半年，上述三家上市公司钴产品的毛利率已经大幅下滑，更有甚者已为负，可谓“此一时，彼一时”。
洛阳钼业(603993)铜钴相关产品的毛利率为7.94%，同比下滑38.84个百分点；根据计算，华友钴业(603799)钴产品的毛利率也不过10%出头，较去年近50%的数字已经相去甚远；寒锐钴业(300618)钴产品毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08个百分点。
实际上，过去钴产品的高毛利率为公司贡献高额利润，公司股价也是一路上涨。作为2017年A股牛股之一，寒锐钴业(300618)两年涨幅高达近30倍；华友钴业(603799)2015年的发行价格不到10元/股，但2018年的历史高点达到135.8元/股；洛阳钼业(603993)市值则一度超过千亿元。
如今，洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)的风光不再，股价也经历了大幅下跌的过程。
业内：三季度或迎价格拐点
业绩滑坡，股价腰斩，洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)遭遇的寒冬与钴价大幅下跌密切相关。
长江有色数据显示，2018年上半年钴价基本处于60万元/吨左右价位，然而经历下跌后，如今平均价仅有30万元/吨。
“在今年二季度的价格下，这些钴类上市公司基本都是亏的。一方面是钴价下跌，钴产品吨利润下滑，另一方面是存货资产减值。”一不愿具名的有色行业分析师对《767股票知识网》记者表示，除这些大型上市公司外，很多非上市中小型钴类公司的业绩普遍不好，要么亏损，要么仅略微高于盈亏成本线。
记者也注意到，华友钴业(603799)的资产减值损失项中，今年上半年的存货跌价损失就达到了3.26亿元。
而在长期关注钴产业的业内投资人士看来，价格下滑不仅有金属钴供求过剩的因素，也有下游3C电池、新能源汽车的需求未跟上的因素。
“不过，我预计今年第三季度钴的价格会有好转，价格起来后，资产减值也会有转回。该有色行业分析师判断，华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993)三家上市公司今年上半年的财报或已是“最差的业绩”。
实际上，业内判断钴价格重新上涨的理由还是看重嘉能可Mutanda矿停产。嘉能可Mutanda矿的钴产量占全球供应的20%，它的停产可改变钴市场的供求关系。
《767股票知识网》记者注意到，嘉能可半年报显示，上半年其钴产量并未达到年初的预计目标。上半年，嘉能可钴产量2.13万吨，只达到年初全年目标的37.37%，同时将钴全年产量指引从5.7万吨下调至4万吨～4.6万吨。
“钴价能上涨多少无法判定，不过可以预判将利好矿端企业。”该有色行业分析师表示，钴价上涨，最靠近上游的矿端企业吨钴利润也会增加。尽管钴产业中游冶炼有一部分库存会随价格上涨增值，但吨利润增幅没有矿端那么大。
尽管未来钴价上涨还有一定不确定因素，但和“钴奶奶”们半年报利润大幅下滑形成鲜明对比的是，机构资金却在逆势加仓。
从机构基金的数量上看，寒锐钴业(300618)半年报中，共有60家基金持股，而在一季报，这一数量仅为14家；华友钴业(603799)有132家基金持股，比一季报多出超100家；洛阳钼业(603993)则有184家基金持股，而一季报数据显示仅有16家基金。
再看前十大流通股东。华友钴业(603799)前十大流通股东中，华安媒体互联网混合型证券投资基金及富国中证分级基金是大幅增持；杉杉股份(600884) 旗下公司宁波杉杉创业投资有限公司成为洛阳钼业(603993)新进第八大流通股东，持股2.46亿股；寒锐钴业(300618)前十大流通股东中，多个公募基金新进，易方达旗下基金还小幅加仓。
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