康佳上半年扣非净利亏损6亿：经营性现金流持续为负，销售毛利率远低于同行

8月6日晚，深康佳A披露上半年业绩报告。报告期内，深康佳A实现营收260.36亿元，同比增长47.72%；归母净利润3.53亿元，同比增长3.21%；归母扣非净利润-6.23亿元，同比下降107.04%。
此外，经营活动产生的现金流净额为-20.43亿元，同比下降11.14%。

深康佳A2019年半年报
据统计，深康佳A已连续8年扣非后净亏损，经营性现金流也常年为负。2011至2018年间，累计扣非净亏损达30.15亿元，经营活动现金净流出累计达72.98亿元。
目前深康佳A的主要业务有消费类电子业务、供应链管理业务和环保业务，其中消费类电子业务包括多媒体业务、白电业务和手机业务。

报告期内，深康佳A的营业收入和营业成本分别增加47.72%和50.06%，报告中解释称，系新增环保收入及供应链管理业务同比增加所致。其中，环保业务实现营收48.63亿元，同比剧增6138.69%；供应链管理业务实现营收145.49亿元，同比增长45.36%。
随着新业务的开展，至今年上半年，环保业务营收占比已增至18.68%，供应链贸易业务营收占比达55.88%。
与此同时，彩电业务营收下滑22.53%。报告期内，彩电业务实现营收38.45亿元，占总营收的比例为14.77%。曾经的国内彩电业龙头，其传统彩电业务的营收占比逐年缩小，由2011年的79.1%缩至不足15%。
2011至2017年间，彩电的营收占比一直维持在70%左右，2017年首增供应链管理业务后，彩电营收占比锐减至38.41%。2018年深康佳A新增环保业务，彩电营收占比进一步降至21.45%。
白电业务逆势增长，报告期内实现营收16.38亿元，同比增长51.03%。深康佳A对此表示，白电业务在整合康佳+新飞双品牌资源的基础上，通过进行线下线上融合营销及推动产品升级等经营改善举措，实现了营业收入的增长。
2018年6月，深康佳A通过控股子公司安徽康佳电器科技有限公司以4.55亿元收购了河南新飞电器有限公司、河南新飞制冷器具有限公司和河南新飞家电有限公司100%股权，以此提升公司在白电领域的产业规模和盈利能力。
上半年深康佳A的研发投入金额为1.57亿元，同比增长14.74%。
康佳集团在半年报中表示，由于彩电、白电及手机业务市场规模增速缓慢，行业竞争日趋激烈，公司消费类电子业务毛利率有所下降。
半年报显示，深康佳A彩电业务、白电业务和手机业务的毛利率分别为6.46%、17.83%和1.68%，其中彩电业务的毛利率同比下降5.84%。
康佳集团的销售毛利率水平在同行业中处于较低水平。2014至2018年，深康佳A的销售毛利率分别为13.85%、12.72%、13.70%、11.01%、6.29%。同为黑电巨头的创维数字(000810)，其近五年内的销售毛利率分别为22.24%、22.33%、21.20%、14.59%、16.59%，远高于康佳集团。另一巨头TCL集团(000100)的销售毛利率也保持在16%-20%之间。
此外，康佳集团近年来的现金流压力也迟迟得不到改善。2011年以来，深康佳A的经营活动产生的现金流量净额除2013年、2015年外，其余年份均为负值，经营活动现金净流出累计达72.98亿元。而与之相比，TCL集团(000100)、四川长虹(600839)、海信电器(600060)等同行业竞争对手的经营性现金流近年来均为正值。
为应对现金流压力，2017年至今，康佳集团频频出售旗下资产，包括映瑞光电科技 上海 有限公司、安徽开开视界电子商务有限公司、康佳壹视界商业显示有限公司等子公司，以及康侨佳城置业投资有限公司等房地产资产。
今年3月底，康佳集团还宣布拟向深圳华侨城资本投资管理有限公司非公开发行a股股票募集资金，募集资金总额不超过30亿元。 文/范迪