声学零件收入同比降四成瀛通通讯上半年净利下滑22%

决策主力记者：张明双 决策主力编辑：汤辉
尽管通过外延收购拓展了耳机业务，但瀛通通讯(002861) 仍未扭转上市两年多来“增收不增利”的尴尬局面。8月9日披露的2019年半年报显示，报告期内瀛通通讯(002861)实现营业收入5.15亿元，同比上升29.89%；实现归属净利润2212万元，同比减少21.79%。
《767股票知识网》记者注意到，声学产品是瀛通通讯(002861)多年来最大收入来源，也是其毛利率最高的产品，但今年上半年声学零件收入同比下降逾四成，营收比重已落后于新拓展的耳机产品，成为其净利润下滑的主要原因之一。
高毛利率产品收入严重下滑
瀛通通讯(002861)为耳机用通讯线材供应商，2017年4月上市，主营产品包括声学产品、数据线及其他产品两大类，近年来拓展了耳机产品。不过，瀛通通讯(002861)上市以后一直出现“增收不增利”的情况，盈利状况堪忧。2017年、2018年，公司实现归属净利润分别为8579万元、6449万元，分别同比下降17.63%、24.83%。2019年上半年，这一局面还在继续。
从主营构成来看，声学产品一直是瀛通通讯(002861)最大的收入来源，2017年、2018年营收比重分别为78.50%、53.76%，毛利率分别为37.05%、35.08%，也一直高于其他产品类别，无疑是瀛通通讯(002861)实现盈利的主力军。
不过，声学产品在2019年上半年的表现却不尽人意，实现收入1.62亿元，营收占比降至31.44%，而新业务耳机产品收入却达到2.66亿元，营收比重为51.63%。当然，声学零件的毛利率仍然最高，为32.56%，耳机产品毛利率则为12.40%。
瀛通通讯(002861)在解释净利润下滑时也表示，一方面新开拓部分耳机产品、数据线产品处在生产效率爬坡阶段，期间费用占比较高；另一方面声学零件毛利率较高，且收入较去年同期下降41.35%。
2019半年报显示，声学零件收入减少，主要是通讯线材及耳机半成品的订单减少所致；耳机产品收入增加556.47%，主要是收购了惠州联韵声学科技股份有限公司 以下简称联韵声学 100%股权，该公司主要产品为耳机，这也是上半年营业收入增加的主要原因。
但是，收购联韵声学也没有改变瀛通通讯(002861)净利润下滑的情况。对于盈利水平持续下降的原因及应对方案，8月9日，《767股票知识网》记者致电瀛通通讯(002861)证券部并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。
产业链垂直整合遇挫
《767股票知识网》记者注意到，为了降低成本、拓宽盈利渠道，瀛通通讯(002861)确定了产业链“垂直整合”的战略，形成从铜杆到数据线、耳机成品的完整产业链，并持续扩展声学产品上下游领域。2018年下半年，瀛通通讯(002861)先后公布投资湖南佳霖新材料有限公司 以下简称湖南佳霖 、收购联韵声学100%股权的计划。
瀛通通讯(002861)拟出资1636.36万元参与湖南佳霖增资扩股，增资后持股比例为45%，以此加强产品品质的管控及材料成本的下降。湖南佳霖主营新材料研发、材料表面处理及热处理加工等业务，不过成立以来尚未发生实质性经营，其唯一股东为瀛通通讯(002861)实际控制人的一致行动人曹玲杰。
但这一投资计划历时一年未能成功。8月9日，瀛通通讯(002861)宣布终止投资湖南佳霖的计划，原因是湖南佳霖未能按计划取得五金零部件表面处理及热处理加工的国家审批的相关资质，且湖南佳霖未能就取得相关资质提出明确时间表。
在上游材料领域的投资进展不畅的同时，瀛通通讯(002861)对下游终端产品的布局则相对顺利。2018年底，瀛通通讯(002861)以现金1.8亿元收购联韵声学100%股权，大幅增加了耳机产品的布局。
2019年上半年，联韵声学实现营业收入2.21亿元，实现净利润1393万元。据瀛通通讯(002861)曾披露的联韵声学未经审计的2018年上半年财务数据，当时营业收入1.25亿元，净利润3213万元，显然联韵声学今年上半年收入增加但净利润有所下降。
值得注意的是，与瀛通通讯(002861)声学产品客户主要是苹果供应商不同，联韵声学的耳机产品主要客户为国产机厂商，最终客户包括OPPO、联想等。不过，联韵声学重要客户之一为金立旗下子公司，受金立危机影响，联韵声学2018年对其应收货款3763万元全额计提了坏账准备。
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