道达投资手记：科创板为何一枝独秀？主要靠这三把火

昨日凌晨，美联储终于宣布降息了。然而，这个消息反而引发美股大跌，美股三大股指跌幅均超过1%。当日a股市场自然也没有好脸色，沪指2900点整数关险些被跌破，最终沪指下跌23.74点，以2908.77点报收，跌幅为0.81%。
而科创板却完全是另外一番景象，25只个股全部上涨，更有两只个股涨幅达到20%。为何在如此市场环境下，科创板却能一枝独秀？值得我们思考。
美联储宣布降息25个基点，联邦基准利率从2.25%~2.5%降至2.00%~2.25%，符合市场预期，也是美联储10年来首次降息。
美股大跌的原因比较有意思，因为这次美联储被称为“鹰派降息”，加之美联储主席鲍威尔随后的表态也很有意思，他不仅打压了市场的宽松预期，还称此次降息并不是长期降息周期的开始，但可能会再次降息。鲍威尔还提醒市场，公开市场委员会仍有可能在认为合适的时间进行加息，商业部门的高度杠杆化对经济增长是不利因素，必要时会大胆使用政策工具。这样的说法，使人感觉此次降息是为了应付特朗普此前的连续抨击，美联储自己的想法依然是特立独行。给市场带来的预期确实就不太明确。失去了方向感，美股不跌才怪。
上述消息显然也没有给A股带来任何利好支撑。于是，昨日大盘延续了前日的跌势，低开低走，全天的表现有点“灰头土脸”。8月行情第一天，大盘就差点跌破2900点。
在这样的市场环境下，科创板却成为游资的一片乐土。昨日，科创板25只个股全部上涨，7只个股涨幅超过10%，更有瀚川智能和沃尔德两只个股达到了20%的涨停板。另外，科创板第一股华兴源创也在盘中触及涨停板，最终大涨16.9%。
截至目前，科创板已有6只个股突破百元大关，安集科技股价更是超过200元。其他公司中，除了中国通号只有10元左右，光峰科技也有49.45元，其他个股全是50元之上。
给我明显的感觉是，市场活跃资金全部在涌入，整个科创板一片热火朝天的景象。为什么会这样？
在我看来，合理的解释有三个，一是制度红利；二是资源稀缺；三是流动性溢价。
首先是制度红利。多重制度为科创板平稳上市作铺垫，创新性的交易制度，也为科创板个股的持续活跃创造条件。本周初，上交所副总经理阙波表示，科创板发行定价情况符合预期。在阙波看来，目前科创板上市交易情况平稳有序。首日大涨后股价波幅收敛。交易机制运转正常。此外，开市首周无涨跌幅限制期间，未出现高频暴涨暴跌情况；临停机制为投资者提供了冷静期，恢复交易后市场情绪趋于稳定；融资融券业务高于其他市场板块水平。7月29日以来，科创板首批上市公司实行20%涨跌幅限制，市场交易热情较高，但整体运行相对平稳。由此可以看出，交易所对目前科创板的活跃表现是完全可以接受的。
其次，科创板公司之所以让游资蜂拥而至，是由资源的稀缺性决定的。目前，能够享受上述制度红利的，只有这25家公司，而且他们的总股本也小，筹码非常有限。物以稀为贵，如此稀缺的资源，怎么可能不疯炒？比如当年的“老八股”，同样是制度红利、资源稀缺，所以被炒到了“天上”。
还有一点就是流动性溢价。大家知道，科创板公司中，有一家公司是从新三板转到科创板的，这家公司就是西部超导。在新三板中，西部超导股价只有12元，但在科创板股价已达60元。为什么会有这么大的差别？在新三板，西部超导每天成交几十万元，上百万元的成交算很多了，但在科创板，西部超导每天成交几亿元甚至上十亿元，这就是流动性的区别。
科创板的一枝独秀，无疑是当前低迷的A股市场中一道靓丽的风景线，尽管只有300多万投资者参与，但这部分投资者绝对算得上A股市场的“主力队员”。随着科创板的赚钱效应不断扩散，预计未来还会有更多资金涌入其中。
当然，未来有一天，科创板的股价必然会面临比现在更大幅度的波动，也可能出现更大幅度的回落，但存在就是合理的，起码在目前这个阶段，不能忽视科创板带来的机会。
沪深300指数仓位参考
昨日仓位：五成
今日仓位计划：五成
一、本仓位是结合趋势研究设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。
二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 张道达
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
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