中信证券收购广州证券证监会提14个反馈意见

决策主力记者：陈 晨 决策主力编辑：吴永久
7月25日，中信证券(600030)披露了《证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》 以下简称《通知书》 。《767股票知识网》记者了解到，此次的《通知书》涉及14个审查反馈意见，内容包含对广州证券的定位、资产剥离进展、经纪、投行、自营、资管及信用等各个业务板块的业绩，还有就是中信证券(600030)收购广州证券的估值剖析。
值得注意的是，证监会要求中信证券(600030)就上述问题作出书面说明和解释，而且需在30个工作日内提交书面回复意见。
年内完成收购广州证券？
《通知书》显示，根据初步业务整合计划，广州证券未来定位为中信证券(600030)在特定区域经营特定业务子公司，拟在广东省 不含深圳 、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省内开展业务，同时，中信证券(600030)将相应变更业务范围，并根据监管要求提出切实避免同业竞争的有效措施。
《通知书》要求中信证券(600030)补充披露，本次交易完成后，中信证券(600030)未来经营发展战略和业务管理模式，是否会对广州证券现有业务的自营、投行、资管的规模、模式、方向产生重大影响；进一步补充披露，本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合计划、整合风险以及相应管理控制措施。另外，中信证券(600030)对本次收购未设置业绩承诺，须补充披露对公司中小股东权益的影响。
《767股票知识网》记者了解到，2019年1月，中信证券(600030)公告拟购买剥离资产后的广州证券后，广州证券就开始不断地裁撤分支机构。据统计，目前已经撤销8家分公司和12家营业部，从日期上看，5月之后裁撤呈现扩大之势。
此前有业内人士分析称，中信证券(600030)收购广州证券事宜最快可在今年上半年完成，但是目前并未完成。不过，对于年内能完成收购，在不少券商人士看来似乎没有太大问题。
东兴证券(601198)的分析师就表示，中信证券(600030)收购广州证券有望年内完成，珠三角地区将成为公司新的利润增长点。此次中信证券(600030)收购广州证券，不仅可以增强资本实力，亦可加强在珠三角地区的布局。公司注册地虽在深圳，但在广东及周边省份布局相比其他发达省份有一定差距。收购广州证券后，公司将和广州证券原大股东，现为公司重要财务投资者的越秀集团开展深度合作，集中华南地区优质资源推动公司业务扩张。中信越秀强强联手效果值得期待。
广州证券投行业务净收入下滑
此外，《通知书》很大篇幅是在说明广州证券各业务条线的业绩情况。
例如，2017年、2018年以及2019年第一季度，广州证券经纪业务收入分别为4.21亿元、3.40亿元和1.11亿元，占营业收入的比例分别为29.00%、30.57%和54.16%；同期广州证券的证券经纪佣金率为万分之4.79，万分之3.67，以及万分之2.82，降幅高于行业整体降幅。
同期，广州证券投行业务净收入2.79亿元、2.08亿元和0.25亿元，同比下滑。另外，广州证券在2只债券承销过程中出现包销情形。还有就是，广州证券作为主承销商的“14吉粮债”等3只债券发生违约，被部分债券持有人起诉请求承担连带赔偿责任。
2017年、2018年以及2019年第一季度，广州证券自营业务收入分别为3.15亿元、5.08亿元和1.20亿元，占营业收入比例分别为21.73%、45.64%和58.39%，各类金融产品收益率均呈现较大幅度的波动。
截至2019年3月31日，广州证券资产管理业务受托管理规模为1218.93亿元，部分固定收益产品和其他金融产品出现违约或减值情形，导致产品出现投资损失。随着资管新规出台，截至2019年3月31日，广州证券需整改的资管产品共183只，规模合计1125.79亿元，较整改初期 2018年4月 下降490.66亿元。
证监会根据上述业务业绩情况提出了相应的问题，并要求中信证券(600030)补充披露。
证监会关注收购估值问题
《通知书》还显示，前期越秀金控(000987)收购广州证券少数股权时，广州证券100%股权对应的估值为191.19亿元，而此次中信证券(600030)收购交易评估值为134.6亿元。据了解，此次交易采用市场法和收益法两种方法对标的资产进行评估，最终采用市场法评估结果作为本次交易标的的最终评估结论。记者看到，市场法评估中，选取了国海证券(000750)、西南证券(600369)、西部证券(002673)、太平洋(601099)证券和第一创业(002797)等五家上市公司作为可比公司。
短时间内，广州证券估值迅速下降，因此也引起了证监会的关注，此次交易作价是否公允反映广州证券市场价值，以及广州证券市场法评估值的合理性。同时，还要说明广州证券与上述五家可比证券公司的可比性。
7月23日，华金证券撰文称，中信证券(600030)此次发行股份价格拟定为16.97元/股，与公司停牌前的16.01元/股相比仅溢价了6%。受益于2019年2~3月股价大幅上涨，越秀金控(000987)及其子公司出让广州证券所取得中信证券(600030)的股权也大幅增值。中信证券(600030)收购广州证券的时点正是a股近年来的最低点，再次成为中信证券(600030)卓越并购能力的体现。
就最新情况看，6月28日，中信证券(600030)董事长张佑君在股东大会上表示：“现在已经进入监管的审批环节，监管审批要求的第一次反馈意见也已经在准备了。我们业务已经有非常多的合作，在区域上有很多的沟通，人员已经有交流，互相介绍各自工作情况、管理理念、风控标准、经营状态，也对未来进行了展望和预期，假想和安排。”
值得注意的是，证监会要求中信证券(600030)就上述问题作出书面说明和解释，而且需在30个工作日内提交书面回复意见。
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