环保整治致黄磷及其下游化工产品价格暴涨催生严环保下的化工龙头板块投资机会

7月3日，央视《焦点访谈》重点报道了长江上游黄磷厂污染问题，引发西南地区黄磷产业全面整治，而云贵川地区一直是我国黄磷生产的重要区域。
申港证券研报数据显示，黄磷价格自7月9日开始大幅上涨，而主产区云贵川黄磷市场近期累计涨幅分别达到43.4%、39.5%、42.4%，部分龙头企业对黄磷的出厂报价上调至全款预付2.5万元/吨。
本轮环保整治引发的黄磷价格上涨，今年7月3日以来，澄星股份(600078) 股价，在不到半个月内已上涨了接近60%。兴发集团(600141)、云图控股(002539)等上市公司也有超过18%和14%的涨幅。环保红利凸显。
当前市场除黄磷生产企业自用外，商品磷消费量80万，农药行业消费量约占整个黄磷消费60%，其中草甘膦生产每年消耗黄磷约23万吨，约占农药行业黄磷消费50%。
受黄磷涨价影响，单品消费占比最高的草甘膦产品价格瞬间跳涨4000元/吨，从之前的2.3万元/吨，到2.7万元/吨。
目前，生产草甘膦主要甘氨酸法和双甘膦两种方法。而据安信证券测算，每吨黄磷价格上升1万元，以甘氨酸法生产的草甘膦成本会上涨3700元/吨，以双甘膦法生产草甘膦成本会上涨3000元左右。虽然，和邦生物(603077)是全球规模领先的全流程草甘膦制造企业，但其每吨草甘膦黄磷耗量也在260公斤左右，对成本的影响将达到2600元/吨。
可以见得，前述草甘膦涨价仅抵消了原理黄磷的上涨成本。近日多家券商发布研报认为，根据行业的成本价格传递趋势，未来草甘膦价格还将持续上涨。
2019年7月9日，生态环境部出台《长江“三磷”专项排查技术指南》对涉磷企业提出了更严格的环保治理要求，可以预见，从磷矿开采行业直至产品、工艺含磷行业又将引来一次严格的“体检”。
从过往的结果来看，不达标的企业减产、停产、甚至被关停是大概率事件。虽然严格“体检”的结果并不是全面关停，但必将淘汰一部分落后、环保不达标产能。而产能的淘汰，或会引发新的供求矛盾。
而黄磷用户下游最大的产品草甘膦行业，就属于前述“三磷”专项排查范围，甚至有专章规范了草甘膦、双甘膦母液标准。
当前a股上市公司中，草甘膦 注：甘氨酸和双甘膦生均折成草甘膦计算 生产排名前五的企业分别为兴发集团(600141)18万吨 甘氨酸法 、和邦生物(603077)12万吨 双甘膦法 、新安股份(600596)7万吨 甘氨酸法 、江山股份(600389)7万吨 3万吨甘氨酸法草，4万吨双甘膦法 和扬农化工(600486)4万吨 双甘膦法 。
上述企业中，最具竞争优势和投资价值的为兴发集团(600141)，该公司甘氨酸法产能排名前列，且受益于黄磷自有产业链；和邦生物(603077)的双甘膦法产能排名前列，虽外购黄磷，但其前期已公告黄磷原料锁价，以及在2017年、2018年追加8.5亿元的环保投入，可谓对应当前环境的“神操作”！与甘氨酸法相比，和邦生物(603077)采用的双甘膦法生产的每吨草甘膦，还具有少消耗黄磷50公斤的工艺优势。
上述两家企业龙头效应明显，且基于自身优势，各自都已经成为行业独角兽。和邦生物(603077)双甘膦占据全球市场份额60%，且2019年度还在实施产能利用率升级工程，完工后将达到折草甘膦约15万吨的产能，且还进一步的降低成本，稳居行业领先地位。而兴发集团(600141)自有磷矿、黄磷，且18万吨甘氨酸法草甘膦也牢牢地占据着成本、规模优势。
市场有风险，投资需谨慎
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