上交所刘逖：渐进式推进科创板改革，推动各方达成最低共识

张婧熠
[渐进式的改革不会要求“一锤定音”，而是依据基本原则探索前进；同时，以增量改革带动存量改革，还可以充分借鉴外部有益经验，并灵活调整。]
距离科创板正式开市交易，仅剩9个交易日。
从去年11月5日被首次提出，到今年6月13日正式开板，科创板只用了220天。再行进至正式开市，也仅仅历时39天。时间紧、任务重，是科创板设立所面临的客观情况。在快速筹备和落地之后，市场也越来越关注，科创板的制度改革未来如何推进、是否还会保持现有力度。而这同样关系到这场改革的进程与成效。
“资本市场改革必须采取渐进式道路。”7月9日，在“2019科创大会”上，上海证券交易所副总经理刘逖表示，渐进式的改革不会要求“一锤定音”，而是依据基本原则探索前进；同时，以增量改革带动存量改革，还可以充分借鉴外部有益经验，并灵活调整。这种改革模式，是由资本市场的重要性和专业性决定的。科创板当前的制度改革正体现了这些特点。
但改革总是挑战重重，并且还面对着错综复杂的利益冲突。刘逖强调，科创板目前迫切需要形成最低限度的改革共识。这种共识，是各方对最基本的改革原则和措施的普遍认可：即应市场正义的要求采取最基本的改革措施，而不是利益各方的折中妥协和补偿，也不是权宜之计，更不是“逼人就范”。
以渐进式改革推进注册制试点
设立科创板并试点注册制的推进之快，市场有目共睹，并称之为“科创板速度”。速度背后呈现的是效率，更深层次地体现着资本市场所选择的改革方式。
截至7月8日，上交所已受理144家公司提交的发行上市申请，向118家公司发出了首轮问询函。科创板上市委已召开13次工作会议，审议并通过31家公司的发行上市申请。目前，已有25家公司获得证监会同意注册的批复，并且均已陆续启动了发行工作。此外，首批开市企业目前也已确定，上述25家企业将在7月22日正式上市交易。
“资本市场改革必须采取渐进式道路。”刘逖表示，渐进式的改革不会要求“一锤定音”，而是依据基本原则探索前进；同时，以增量改革带动存量改革，先易后难。此外，渐进式改革具有开放性和务实性，还可以充分借鉴其他国家或市场的有益经验，同时基于本土特点不断进行灵活务实的调整。
刘逖指出，目前，我国资本市场已发展成为全球第二大市场，体量巨大，涉及亿万投资者，同时又肩负着服务实体经济、支持经济高质量发展、实现中华民族伟大复兴的历史使命。因此，资本市场改革试错成本高，不允许出现重大失误。
“资本市场产品结构复杂、影响定价因素众多、监管难度较大，改革所面临的问题更是错综复杂。因此，一系列改革措施很难在实施前充分估计其影响和效果，需要通过试点的形式不断探索并加以完善。”刘逖表示。
他还强调，科创板并不是简单地在现有股票市场板块基础上新增一个板。科创板既承担着支持科技创新、引领经济发展向创新驱动转变的历史使命，同时还承担着资本市场全面深化改革试验田的重任。以渐进式的模式，当前科创板的改革既能减小改革阻力，易于推进；也利于灵活调整，及时纠错。
以最低限度的共识应对利益冲突
路径和方式明确，但科创板未来的改革依然会遇到更多挑战，面临错综复杂的利益格局。刘逖对此表示，科创板的制度设计和改革迫切需要形成一个“最低限度的改革共识”。
在刘逖看来，达成最低限度的改革共识，不是利益冲突各方讨价还价，进而通过谈判与妥协达到折中的结果，不是权宜之计。同时，这种共识也不是截长补短的行为，不会主动舍弃，更不是“逼人就范”。
从一般的实现路径来看，刘逖表示，在改革中想要达成这种共识，需要冲突各方对最基本的改革原则和措施达成普遍认可。同时，面对市场正义的要求，要采取若干最基本的改革措施。
从科创板改革的情况来看，已经在制度上做了许多创新，体现了资本市场建设的初心。“改革的核心主要有两个方面，一是打破行政审批思维，真正落实以信息披露为核心的股票发行注册制改革；二是建立与之配套的交易持续监管、并购重组、再融资、退市等制度和法律责任安排。”刘逖称。
面对愈行愈近的开市交易，市场各方高度关注，讨论热烈。但刘逖也强调，科创板的新机制安排需要等待市场各方的熟悉和适应，并且在未来纵深发展过程中可能还会遇到各种挑战。尤其是在科创板开市初期，市场参与各方，特别是投资者，仍需要重点关注科创板交易机制制度等方面的新的变化，理性参与，审慎交易，防范风险。