科创板已定先注意避险

决策主力记者：郑步春 决策主力编辑：杨军
上周，a股冲高回落，沪综指一周累计涨1.08%至3011.06点，成交逐日萎缩。食品饮料等大消费股周中一度大跌，但周五又扳回不少跌幅。非权重股上周走势大致是随波逐流，部分涨幅较大题材股上蹿下跳，震荡剧烈，有资金抽离迹象。
上周末，官方消息证实本月22日首批25家科创公司上市。上述题材股资金抽离，应该就与科创板相关。也许部分高投机性个股正为科创板准备弹药，正摩拳擦掌，跃跃欲试！市中有完全不同的两群人，一群人追求“快富”，另一群人追求“平稳获利”，前者易被波动较大的科创板吸引。
本周将有20家左右新股发行，其中多数是科创板新股，还有只科创板超大盘新股。本周的新股抽资力度不小，市场存量资金或面临分流风险。
6月份资金市场比较宽松，央行已意识到这点，最近开始不动声色地回收流动性。上述两因素有叠加效应，造成新股扩容所带来的压力也许就会“略超想象”。上周五美国公布的非农数据不错，造成美元大涨，而美元的大涨一般会提升我国央行紧缩货币的动机。央行政策关注点是整体经济，不会单单盯着股市。
按一般理解，依靠较高换手率维持股价的题材类个股可能受影响相对较大，而并不依靠过量换手就能上涨的大白马所受影响相对较小。因此，近阶段投资者应注意手中持股换手率情况，对换手率偏高的题材类品种应适度警惕。
个股换手率高，一般只能说明“筹码稳定性差”，换个角度说其实就是“预期不稳”了。在股市中，只有业绩高低才是最稳定的预期。至于“前景”什么的，其实较难量化，一百人会有一百个看法。因此，这类股的持有者容易忽喜忽忧，反复无常，表象就是相关个股的换手率奇高。
投资者在科创板推出之际首先当然是积极申购，在此基础上暂时少配些题材股，适度多拿些一线或二线白马蓝筹，先观察科创板推出后对大盘的影响再说。总之，避险第一，图利第二。未来有上百家科创板公司后，其运行轨迹与风格才会渐渐成型，届时价格通常也会更低，其安全度也会同步提升。
当科创板形成初步规模后，投资者可视新情况再来重新评估，看看是否值得参与。到那个时候，可选品种也多了，就为有能力的投资者提供了更大的舞台。
至少在我看来，最近不少科创板发行市盈率的确有些高。个人不太迷信“前景”啥的，对中介、发行人等信任度非常有限。
“前景”这类东西并不确定，未来变数也实在太大。想当年，海普瑞(002399)前景不也如日中天？华锐风电不也同样如日中天？
科创板未来发展出腾讯之类公司的机会自然也存在，但这类个股一定少之又之。还有个关键问题是，就算投资者碰巧买着了，能否始终守住筹码却又是另一回事。也就是说，由“买对”最终获取厚利，其实仍然有相当长的路要走。既要买对个股，又要拿得住，懂些数学的人一定知道，两种概率叠加后会小之又小。
理性的投资者也许更愿做获利空间不太大，但相对更确定的事，这也是消费类蓝筹一涨再涨的原因。在可预见的未来，这种倾向可能不会有太多变化。
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