通胀预期袭来 可关注受益行业

受猪肉价格影响，10月CPI环比明显走高。最新披露的CPI数据显示，10月CPI从9月的3.0%上升至3.8%，超市场预期，高于前值0.8个百分点。随着CPI的快速走高，通胀预期声再起。有分析指出，由于猪肉价格保持高位，11月、12月CPI高居不下将是大概率事件，同时不排除CPI破4的可能。
　　对于CPI的走高，兴业证券(601377)表示，生猪价格已超过40元、岁末年初，低基数叠加春节需求旺季，猪价压力不减，对CPI的带动或将继续，将进一步推高CPI。中信证券(600030)(港股06030)也表示，在周期性因素、环保和猪瘟三重影响下，猪价从今年3月开始上涨，猪肉替代品价格从7月开始出现同比上涨。而未来一年内，猪价的走势仍是决定通胀的最主要因素。从目前生猪和能繁母猪存栏环比变化看，适度补栏或已开始。中信证券认为，通胀上升后往往具有惯性，大幅回落的可能性较低，因此容易引发通胀预期。
　　虽然通胀预期在一定程度上对a股形成压制，但部分受益行业仍值得关注。从机构观点来看，终端消费行业从通胀中获益的可能性更大，投资者可关注农林牧渔、家用电器、建材等行业。
　　牧原股份(002714) 成本优势有望扩大
　　牧原股份产能扩张高歌猛进，明后年出栏爆发确定性较高。截至9月30日，公司生产性生物资产账面价值28.37亿元，环比增长60.46%，同比增长99.28%。第三季度生产性生物资产净增加10.69亿，对应新增能繁20万头+后备50万头，招商证券(600999)(港股06099)估计9月底牧原股份能繁母猪数量超过90万头，后备母猪70万头左右。种猪存栏逆势暴增，体现了公司强大的留种能力和卓越的生物安全防控水平。
　　此外，公司在建工程账面价值49.57亿，环比增长14.88%，同比增长81.01%，是产能高速扩张的体现。招商证券认为，后续公司生产效率将继续提升，并且出栏量的增长会带来费用和人力成本的摊薄，成本会持续下降，预计明年下半年或回到非瘟发生前的水平，在11.5元到11.7元之间，优势有望持续扩大。
　　温氏股份(300498) 业绩或继续高增长
　　温氏股份业绩快速增长，单季盈利持续改善。公司前三季度肉禽市场行情较好，积极发展养禽业务，实施增加投苗等措施，实现了扩产增量增效。公司商品肉鸡销量6.3亿只，同比增长16.57%，销售均价同比上涨7.57%，公司养鸡业务收入及盈利同比上升。同时，在国内非洲猪瘟疫情仍然严峻的情况下，公司持续加强疫情防控，严抓生物安全，全力推进生猪稳产保供。
　　公司前三季度商品肉猪销售价格同比上涨23.87%，公司养猪业务收入及盈利同比上升。西部证券(002673)认为，目前公司疫情可控，投苗计划稳步实施，预计公司四季度出栏量约250万头，全年1800万头，全国猪价四季度均价将继续上行。同时，黄羽鸡业务受益猪价高涨，销量和价格持续增长。在猪鸡持续高景气下，我们看好公司全年业绩高增长。
　　圣农发展(002299) 产能扩张释放业绩
　　圣农发展是行业内“自繁、自养、自宰、自控”一体化龙头，产品品质优异、客户群体稳定。2013-2018年受益产能持续扩张，公司营收年均复合增速达到19.65%，利润端则随禽养殖行情而波动。2018年下半年以来随着白羽肉鸡行情逐步好转，公司利润大幅增长。
　　中长期来看，西部证券认为，公司未来5年规划屠宰产能由5亿羽增加至10亿羽，并将继续深耕食品行业，随着公司产能持续扩张以及产业链下游的肉制品业务占比提升，公司业绩的稳定性及市占率亦将稳步提升。2019年四季度白羽肉鸡供给缺口仍在，随着消费旺季带动的需求端大幅提振，鸡价有望持续上行。2020年猪肉供给缺口将对白羽肉鸡需求形成有效支撑，行业高景气预计延续。公司作为一体化产业龙头，将充分受益鸡价高位，业绩有望延续高增。
　　九阳股份(002242) 线上线下协同发展
　　九阳股份业绩稳定增长，扣非净利润增长亮眼，同时高分红率备受业内关注。公司以豆浆机起家，豆浆机品类市场规模自2015年以来持续同比下滑，为避免对豆浆机过于依赖，推出多款破壁机，产品自问世以来始终占据市场份额第一位，受到市场认可；2018年9月完成对尚科宁家（中国）科技有限公司51%股权的收购，借助Shark品牌以及自身渠道切入国内吸尘器等清洁电器领域。
　　财富证券认为，公司渠道布局渐趋完善，线上线下协同发展。在小家电行业深耕多年，现已完成了对线下渠道的调整，线下经销商超过300家，shoPPingmall及专卖店等拓展顺利；线上实现全网覆盖，2019年建立天猫官方旗舰店，日均流量达120万人次，超1300万订阅用户，取得了较好的效果。
　　苏泊尔(002032) 通过SEB引入高端品牌
　　苏泊尔2005年进军大厨电烟灶消产品领域，2017年又增加了净水机、嵌入式烤箱等产品。2014年进军环境家电领域，均取得了不错的成果。同时，公司通过SEB引入了火红点、弹性安全阀以及甲醛净化等技术，在技术创新上具有天然优势。在渠道上，公司在夯实传统渠道的同时，积极运营线上渠道并持续推进渠道下沉，渠道的拓展有望助力公司业绩进一步增长。
　　渤海证券表示，SEB是全球知名小家电龙头企业，不断并购扩充实力，目前旗下品牌合计约30个，覆盖高中低端以及专业级的消费者。自被收购后，公司不断推进双方的融合项目，SEB为公司提供先进的开发理念和核心技术，在公司的生产基地布局、生产工艺优化和生产效率提升上提供支持和帮助，并提供大量海外订单。此外，苏泊尔通过SEB引入高端品牌，有望成为新的增长点。
　　海螺水泥(600585)(港股00914) 产品需求仍有支撑
　　海螺水泥水泥产能为3.55亿吨，骨料产能4070万吨，商混产能120万立方米，公司加快上下游产业链一体化建设，实现产业链优势互补。上半年公司骨料销售约1600万吨，同比增长约40%，综合毛利率达到68.63%，盈利水平突出。随着环保不断趋严，矿山资源稀缺性凸显，公司骨料业务依托自身优质矿山资源发展迅速，预计2019年骨料销量将达到3300万吨，将成为公司新的业绩增长点。
　　太平洋(601099)证券表示，在地产新开工及施工高基数的背景下，淡季水泥需求逆势上涨，预计短期地产拉动的需求依旧稳定且有韧性，而在政策托底下，下半年基建端将有政策持续催化，基建复苏缓解地产下行压力，下半年水泥需求仍有支撑。随着各地需求逐步恢复，且库存水平保持中低位，前期沿江熟料价格率先提价表明水泥价格调整接近尾声，即将开启旺季涨价潮，下半年仍将稳中有升。