机构扎堆“触电” 长江电力再创历史新高 真实理由是什么？

3月12日，两市继续止跌企稳，一直以来均处在“冷门”梯队的电力股迎来“爆发”。其中，桂冠电力等多只电力股涨停，第一大电力市值股、“电茅”长江电力创下历史新高。长江电力一直是电力板块龙头，它的特色是业绩稳、股价稳，如今被机构扎堆锁定，究竟有哪些因素在发挥作用？

“长跑健将”长江电力迎加速跑

碳中和等因素成短期行情推手

3月12日，电力股集体爆发，电力行业指数上涨超5%。其中，桂冠电力、华能水电、文山电力、华银电力、梅雁吉祥约10只电力股涨停，乐山电力、国投电力、川投能源、长江电力等均上涨超5%。若以春节以来统计来看，电力股同样处于领涨梯队，深圳能源、长源电力、华银电力等涨幅均超过50%，华银电力涨幅则达105%。

截至3月12日收盘，申万电力指数报收2742点，相较于2月初的2395点上涨14%。(见图1)

图1 申万电力指数

板块内市值最大的“电茅”长江电力则在近期市场的热门主题“带动下”，加速创出历史新高。拉长周期来看，近20年以来，长江电力均开启了持续上涨模式，是名副其实的“长跑冠军”。(见图2)随着股价连创新高，长江电力市值不断攀升，截至3月12日收盘，长江电力市值达4849亿元，逼近5000亿元，排名两市第17位。

图2 长江电力股价表现

电力股近期表现强势，并非“空穴来风”，电力股短期爆发至少包括政策、基本面逻辑以及市场风格切换等多重因素的影响。

3月1日，国家电网发布了“碳达峰、碳中和”行动方案。在供给侧方面，方案要求最大限度地开发新能源，推动沿海核电建设。方案指出，要最大限度开发利用风电、太阳能发电等新能源，坚持集中开发与分布式并举，积极推动海上风电开发；大力发展水电，加快推进西南水电开发；安全高效推进沿海核电建设。此外，在近日发布的《政府工作报告》中关于2021年重点工作提出，制定2030年前碳排放达峰行动方案。扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。优化产业结构和能源结构。相关政策“助力”成为电力板块大幅上涨的重要推手。另外，随着经济进一步复苏，电力股估值受到显著提振。再者，在春节以来市场风格切换中，股价、估值均处于相对低位的电力股成为了资金的新“围猎”对象。

“新老”机构均加持“电茅”

杠杆资金“逆市”买入超20亿元

在长江电力近年股价不断创新高的同时，有多路资金助推，《红周刊》记者梳理发现，其背后既有新基金的“火速建仓”，又有险资等机构的数年长线坚守。

统计显示，截至去年四季度末，长江电力共被119只基金持有，持股数量达13394.63万股，持股市值256641万元，在基金近1700只重仓股中排名第187。

进一步来看，其中不乏新基金对长江电力的青睐。由李建、刘腾管理的“中银顺兴回报一年持有混合A”就是这样的基金。《红周刊》记者查阅显示，该基金成立于2020年2季度，3季度就重仓布局了长江电力，据该基金披露的2020年三季报显示，持仓长江电力数量2420万股，持仓市值达4.63亿元，占基金净值比例为3.92%，为其第二大重仓股。2020年四季报显示，该基金仍坚守持仓长江电力，持股未发生变更。

同样是新基金，由包兵华、梁浩管理的“鹏华成长智选A”也在基金成立后重仓揽入长江电力。据悉，该基金成立于2020年10月19日，2020年四季报显示，持仓长江电力0.91亿元，位居第十大重仓股席位。

截至3月12日，长江电力今年一季度已上涨达11%，重仓配置长江电力的基金或已浮盈不菲。

除了成为新基金的“新宠”，长江电力也同样受到了机构的“长期坚守”，典型的机构如中国平安人寿。查阅长江电力历史持仓数据显示，中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品曾在2015年四季度即新进成为长江电力前十大流通股股东，持仓17213.03万股，持仓市值为23.34亿元。

2019年二季度大幅加仓增加80000.00万股，而以截至2020三季报的数据来看，中国平安人寿持仓长江电力股数达98807.61万股，持仓市值高达189.02亿元。若简单测算，2016年1月1日至今，长江电力股价已成功翻倍，平安人寿同样大赚特赚。

杠杆资金也是长江电力的“忠实投资者”。《红周刊》记者统计发现，自2020年下半年以来，杠杆资金即持续加仓长江电力，即使春节以来的市场大幅调整，杠杆资金仍“逆市”加持。据数据显示，长江电力融资余额由去年下半年的14亿元，增至最新33亿元，杠杆资金加仓达20亿元。(见图3)

图3 长江电力融资盘数据

“现金奶牛”“防御、类债”属性

顺应机构中长期策略

从长期逻辑来看，“电茅”长江电力成为“长跑冠军”并获得机构等追捧，显然与其较强的造血能力、盈利能力不无关联。

据长江电力1月27日发布的2020年业绩快报显示，公司2020年度营业收入为578.51亿元，同比增长15.99%；归母净利润263.15亿元，同比增长22.15%。与此同时，公司推出了“慷慨”的分红方案，其表示“对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。”

事实上，不仅去年业绩超过预期，近年以来，长江电力均保持了“200亿以上”的净利润增加、“300亿以上”的经营净现金流。(见图4、5)

图长江电力归母净利润

长江电力经营现金流

长江电力的另一个“不差钱”，还体现在频频举牌上市公司。《红周刊》记者注意到，近年以来，长江电力已举牌甚至多次举牌了多家同业上市公司，如国投电力、川投能源、桂冠电力等，今年2月初，长江电力又二度举牌了申能股份(春节以来股价上涨10%)。

公司“现金奶牛”“防御、类债”等属性被机构推崇。东北证券王小勇直言，“长江电力作为A股核心资产，护城河宽广，防御属性强。”中信证券李想认为，公司2021年起承诺派息比率高达70%，类债属性有望进一步强化，而近4%的股息率能够覆盖10年期国债收益率，在全球长期低利率环境中有较强吸引力。西南证券王颖婷则表示，长江电力经营性现金流常年在390亿左右，现金流充裕，逆周期类债属性凸显，在全球降息环境下，资产配置价值高。

值得一提的是，有“聪明钱”之称的北上资金却开启了对长江电力的“卖卖卖”模式。统计数据显示，在今年以来长江电力不断逆市上涨过程中，北上资金净卖出超5000万股，卖出金额达10亿元。

（文章来源：证券市场红周刊）