[网页版股票软件]董秘投资者互动平台董秘解惑利好汇总 2020年07月21日

导读：稳健型投资者和价值投资者偏爱买入行业龙头股，及每年都会创出历史新高的个股，这类个股不仅有业绩支撑，股价表现也强势，持有放心收益可观。建材行业中，东方雨虹(002271)算得上是绩优白马股，2008年上市以来，净利润暴增了57倍！最近，多地的洪涝灾害牵动人心，成为新冠疫情之后，全国再度关心的焦点。根正苗红的建材领域防水龙头，或再次看到业绩增长预期。

要点

◆东方雨虹(002271)2008年上市以来，净利润增长57倍；

◆南方多地洪涝灾害，给房屋建筑防水设施升级改造，带来想象空间；

◆东方雨虹(002271)市占率第一，防水行业集中度将继续提高。

连线背景

有分析师认为，错过了20年前空调行业的格力电器(000651)，就不要错过防水行业的东方雨虹(002271)。空调行业经过十多年发展，行业集中度不断提升，逐步发展成为“一超多强”的格局。现在的东方雨虹(002271)，正是那“一超”。

东方雨虹(002271)2008年上市，通过多年的技术积累，公司成为中国防水行业第一品牌，产品广泛应用于房屋建筑、高速铁路、高速公路、城市道桥、城市轨道等领域的防水工程，并对外输出标准化施工技术，东方雨虹(002271)被称为“重点工程专业户”。

东方雨虹(002271)主要分为防水材料和防水施工两大业务板块，防水材料是公司主要的 收入和利润来源，产品包括防水卷材和防水涂料。2019 年公司实现营业收入 181.54亿元，其中防水材料业务实现营收148.55亿元，占比 82%。另外，公司还涉足非织造布、建筑节能等多个领域。

图：防水材料是东方雨虹(002271)的主要利润来源

来源：WIND，国金证券(600109)研究所

公司上市首发价格为17.33元，对应2007年净利润为0.36亿元。东方雨虹(002271)自2008年上市以来，净利润每年都在提高，截止到2019年，公司实现净利润20.66亿元，在达到较大基数之下，公司2019年还保持着36.98%的净利润增速实属不易。公司连续7年，净利润增速在20%以上。

复盘东方雨虹(002271)的净利润和股价，发现两者高度正相关。以2007年净利润来看，截止2019年，净利润大幅增长57倍。后复权形式看股价，首发价格至2019年底，股价增长近32倍。今年受新冠疫情影响，公司一季度净利润虽然仅同比增长2.85%，但股价涨幅明显超过净利润增速，或许一方面原因是长线来看，东方雨虹(002271)股价涨幅滞后于净利润增速。

国金证券(600109)认为，东方雨虹(002271)一直以高于行业增速的步伐成长，公司市占率提升逻辑 有望继续演绎。随着公司防水销售渠道搭建完成，公司开始利用现有渠道拓展建筑涂料、保温、砂浆等非防水产品。如果拓展顺利，公司有望向建材系统服务提供商迈进。

董秘连线

作为建材行业的白马股，截止7月20日，东方雨虹(002271)流通市值接近600亿元，排在海螺水泥(600585)之后，是行业的亚军。公司在毛利率、净资产收益率等财务指标，也相当出色。疫情之后，全国的洪灾再次牵动人心，专业人士认为灾后重建是必然趋势，房屋建筑需要在防水设施下功夫，进而会加大对防水材料的需求。关于公司的经营发展，以及洪涝灾害的特殊事件，好股票特别连线公司，相关人员就经营发展等情况给投资者做出简单解答。

问：现在南方受洪灾波及，主营防水材料的东方雨虹(002271)近期走势不错，是与防洪抗灾有直接关系吗？

答：关于洪涝灾害对公司的直接利好，主要看是哪个领域，要是现场防洪抗灾的话，公司涉及的抗洪产品并不是特别多。但是建筑物漏水及应用的防水用具，比如房屋长期在梅雨时节的漏水问题，这方面公司是可以解决的。

问：今年石油波动剧烈，五月按照美元计价的石油期货，甚至都跌到20美元下方，石油惨遭腰斩。而沥青成分由石油组成，东方雨虹(002271)许多防水材料离不开沥青。石油价格波动，对公司原材料价格有何影响？

答：沥青确实是公司重要的原材料，当然沥青的价格理论上跟原油的波动有关系，另外和国内道路改造的供给需求有关。关于原材料沥青，今年公司有一大事件，本来按照往年惯例，公司会根据上半年的供求量，一月份做一部分冬储。东方雨虹(002271)有专门的采购团队，今年1月份，他们判断当时沥青价格不是很低，可能会往下降，结果春节过后沥青的价格一直在跌，之后大概在沥青价格低点位置，公司囤积了一部分。

整体来说，公司采购团队比较专业，今年没有像往年做大规模冬储，对沥青走势做出预判，并根据实际情况择机采购。

问：据了解东方雨虹(002271)之前做过基建领域防水，但之后几年以房地产领域为主。2019年报透露，万科是公司重要客户，目前东方雨虹(002271)除了与万科合作外，有没有再和其他头部企业，如碧桂园、恒大等展开合作呢？

答：公司与头部房地产企业都有合作，公司合作过的客户，官网都会有公示。另外，今年公司的战略也涉及基建方面，就是非防领域。

问：防水的企业，市场占有率比较零散，但最近几年像央企北新建材(000786)，还有主营业务染料的三棵树(603737)，都在进军防水企业，东方雨虹(002271)有无收购并购计划呢？对于防水行业，又有何看法？

答：关于收购并购，还要看公司的实际情况，这边不了解，但目前东方雨虹(002271)总部在北京，全国各地有28个生产物流基地，也有各个大大小小的公司，基本上全国都有涉及。关于防水行业，目前一大现状是行业整体还不规范，低价产品恶意竞争，像北新建材(000786)等优质企业进入，很大程度是利于行业良性发展，因为这种企业在产品生产、管理准则等方面比较严格，或将减少低劣产品及无序低价竞争的现象存在，利于行业产品标准化和竞争规范化。

问：最近，公司股东及一致行动人解除质押，对此事件投资人可能在意公司的现金流情况，以及这几年公司曾有过高负债经营，之后还会继续吗？目前公司财务状况如何？

答：解除质押主要是个人行为，个人资金需求或其他方面需求，与公司层面关联度不大。关于东方雨虹(002271)现金流、负债等情况，某种程度也是由行业属性决定。建材行业整体现金流并不是特别好，不怎么充裕。可能和项目有关，一个项目处于结算中以及付款周期比较长。这个行业不像其他行业的产品模式，卖出物品立马就能收到现金。另外，东方雨虹(002271)去年发行了第三期战略性股票，计划中提到了现金流等相关指标。

董秘投资者关系服务评级

本次与东方雨虹(002271)相关人员的连线，主要就公司经营发展、行业现状、近期洪涝灾害对公司影响等问题展开问询。董秘回答问题专业，态度诚恳，好股君对本次董秘的回答比较满意。

专业度：☆☆☆☆

真诚度：☆☆☆☆☆

可信度：☆☆☆☆☆

作为防水领域龙头企业，东方雨虹(002271)上市以来，净利润与股价双双有不俗的表现，是一只10年20倍大牛股。传统行业看垄断，东方雨虹(002271)的市占率不断提高，品牌名字早已打响。近一年来，有90家机构，包括券商、基金公司、私募公司在内，以现场参观等形式调研上市公司。此外，近期有27家券商给出东方雨虹(002271)评级，22家为买入评级，5家为增持评级。其中招商证券(600999)认为，东方雨虹(002271)将受益于房地产市场的集中度提升，渠道整合方面，积极拓展及延展客户资源的深度与广度，使得公司的市场占有率有望持续提升。招商证券(600999)认为公司持续加强应收账款管理，现金流有望在未来持续改善，预计20年、21年对应市盈率为21.9倍、17.3倍，维持“强烈推荐-A”评级。

来源：《国金证券(600109)-东方雨虹(002271)- . -防水第一品牌，迈向高质量发展》，2020-05-11；《招商证券(600999)-东方雨虹(002271)- . -Q1营收小幅下滑，现金流持续好转》，2020-04-30。

编辑：睿城

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