「短线股票」涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

长沙银行 601577 定增预案点评：大股东积极认购 定增为规模扩张蓄力
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：郭其伟 日期：2020-06-11 一、事件概述
6 月9 日，长沙银行发布定增预案：拟向包含长沙市财政局在内的35 名合格投资者非公开发行不超过6 亿股 含 普通股，募集资金总额不超过60 亿元 含 ，全部用于补充核心一级资本。
　　二、分析与判断
大股东签署股份认购协议，坚定看好公司发展前景
6 月8 日长沙市财政局已与公司签订股份认购协议，拟以现金认购不低于1.2 亿股股票，认购资金均来源于财政预算资金，限售期为5 年；其他发行对象仍有待协商确定，限售期为6 个月。定价基准日为非公开发行期首日，发行价格为定价基准日前20 个交易日均价的80% 当前为6.23 元 与最近一期经审计BVPS 2019 年剔除分红后为9.80 元 中的较高者。定增前长沙市财政局直接持股19.48%，若以最低数量认购，则定增完成后预计持股19.55%。大股东积极参与认购，充分彰显出其对公司长期向好发展的坚定信心。
　　有效补充资本，规模增长空间广阔
截至2020Q1 末，公司核心一级资本充足率9.26%，高于监管要求底线1.76pct。以202Q1末静态测算，本次定增将使核心一级资本充足率提升1.52pct 至10.78%，有效增强公司的资本实力。60 亿元的核心一级资本以8.5%的核心一级资本充足率计算，至少可以撬动705.88 亿元的风险加权资产，占2020Q1 末风险加权资产的17.88%，规模扩张可期。
　　盈利能力行业领先，定增利好长期发展
2020Q1 单季年化加权ROE 17.32%，位居上市银行第五名，盈利表现十分亮眼。以2020Q1静态测算，定增后TTM 口径的EPS 为1.30 元，较定增前下降0.23 元；BVPS 为10.23元，较定增前下降0.08 元。根据我们估计，2020 全年ROE 同比下降1.11pct 至14.37%。短期内定增摊薄效果有限，中长期来看，补足资本有利于公司盈利能力持续提升。
　　三、投资建议
公司整体经营持续向好，资产质量和盈利能力均行业领先。全行上下贯彻"科技引领、移动优先"战略，依靠数字化的强力驱动持续推进零售转型。定增补足资本将为规模扩张蓄力，我们预测2020-2022 年归母净利润增速分别为12.84%、14.91%、16.18%，2020年末BVPS 为11.23 元，对应0.70 倍PB，尚有较大提升空间，维持"推荐"评级。
　　四、风险提示：
净息差下行，资产质量波动


恒生电子(600570) ：与FINASTRA合作 实现资产管理统一平台产品线延伸
类别：公司 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘洋/洪依真 日期：2020-06-11 投资要点：
事件： 6 月8 日，恒生电子(600570)在公司官方公众号上宣布与全球领先的金融科技公司Finastra建立战略合作伙伴关系，共同开发并推出Finastra 投资组合管理系统Fusion Invest 新版本。
　　点评：Finastra 是FinTech 全球百强榜单排名第12 的金融科技解决方案提供商。Finastra为务包括90 家世界排名前100 银行在内的130 个国家9000 家客户提供一体化金融科技解决方案，目前专注于在开放式Fusion 软件架构和云生态系统上开发部署下一代产品。
　　对于恒生，合作有助于实现资产管理公司统一平台的产品线延伸。1 Finastra 与恒生将对原有Fusion Invest 软件进行符合国内监管要求的定制化开发，为买方机构提供包括投资决策、风险管理、投资估值等功能在内的资产管理投资组合解决方案 PMS ；2 恒生此前在单独的估值、风险管理等模块上已有产品线布局，但在整合交易、资管等功能的整体解决方案PMS 上尚有空缺，我们预测本次合作后，恒生将拥有新产品线的自主知识版权，将资产管理公司统一平台的产品线继续延伸；3 对于Finastra，其海外客户与恒生在国内客户开展业务有相似性，本次合作也有助于Finastra 市场拓展。
　　本次合作是"引进来"、"走出去"、"买下来"海外战略的重要实践。2019 年报中，公司正式明确"引进来"和"走出去"和"买下来"海外战略，与 IHS Markit 设立了合资公司恒迈神州，为境内债券发行市场提供电子簿记建档解决方案。未来，随着中国金融市场的蓬勃发展，恒生电子(600570)将继续推进公司国际化战略的落地，通过，把产品和服务拓展到国际金融市场，同时也将先进的产品引入国内，开拓国内市场的新领域。
　　预测2020 年IT 需求与创业板注册制、新三板等金融创新同步增加。2020 年6 月，新增注册制、科创板单次T+0 拟讨论 下，注册制模块、极速交易、单次T+0 刺激新增IT投入。其中，注册制、科创板收尾 预计大部分卖方模块在2019 年 、极速交易、公募基金投顾、外资券商公募对应IT 投入的优先级较高！ 。
　　盈利预测与评级。维持盈利预测，预测2020-2022 年收入预测为46.33、55.39、64.36亿元，预测2020-2022 年净利润预测为10.96、12.93、14.65 亿元 剔除投资收益项目对净利润产生影响，对应2019 年增速为14.40%、18.29%、13.55% ，分别对应85x、72x、64xPE。维持买入评级。
　　风险提示：政策落地不及预期、新增IT 模块需求不达预期、新产品推广较慢等。


国检集团(603060) ：2Q盈利有望恢复较快增长 并购协同效应逐渐显现
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：詹奥博 日期：2020-06-11 公司近况
随着疫情防控形势趋于稳定，我们预计2Q20 公司盈利有望明显修复；对子公司的赋能和协同也有望助力公司竞争壁垒增强，支撑长期盈利增长。
　　评论
2Q 单季盈利有望明显修复。我们认为随着疫情防控形势趋于稳定，2Q20 公司检测业务有望呈现逐月恢复趋势：一方面，随着北京应急响应分别于4 月末、6 月初下调，母公司业务有望加速恢复；同时受益于2Q 起建筑工程需求旺盛，建工子公司盈利有望延续1Q 的较快增长趋势。我们预计2Q 单季公司整体收入、净利润都有望实现较快增长，在1Q 基础上实现明显修复。
　　赋能和协同效应助力盈利表现。我们预计公司在2019 年大力拓展外延并购后、将于2020 年起着力为子公司进行赋能、提升内部协同效应，进而提升公司整体盈利表现：
全面提升子公司检测能力：依托总部技术优势，通过技术团队对接、增加设备投入等方式，扩大子公司检测范围、扩充高附加值检测业务，全面提升子公司检测能力。如枣庄公司经过检测扩项，已成为当地综合能力强劲的建工建材检测机构；2020 年5 月咸阳公司获得汽车用制动器衬片产品强制性认证实施机构，我们预计其业务需求有望快速增长。
　　打造子公司综合服务能力：一方面，国有品牌注入、资本金规模扩充以及检测能力提升即有助于子公司获取大客户订单；我们预计未来公司有望在检测业务基础上，进一步培育子公司检测技术服务、设备销售等业务，子公司对大客户综合服务能力有望进一步提升，客户粘性和业务定价有望提高。
　　资源整合协同，挖掘市场潜力：依托中国建材集团广泛的产业布局，我们预计未来公司检测业务有望与集团业务发挥协同效应，如进入集团产业聚集区提供检测服务，进而支撑公司竞争壁垒进一步增强。
　　存量住房检测有望成为新增长点。2020 年5 月深圳市住建局发文规定使用满20 年的房屋必须进行全面安全排查，在设计使用年限内A/B 类房屋需每10 年/5 年排查一次。随着中国大规模建设房屋的使用时间增加，我们预计未来存量房检测将带来庞大需求；公司已于2017 年获得北京市房屋安全鉴定机构备案证书，我们预计未来存量住宅检测有望为公司贡献新的增长驱动。
　　估值建议
公司当前价对应30.8x 2020e P/E。我们维持公司盈利预测和目标价31.4 元不变，对应40x 2020e P/E 和30%上行空间。
　　风险
外延并购进度不及预期，子公司盈利不及预期。


王府井(600859) 事件点评：公司获免税品经营资质 综合竞争力进一步增强
类别：公司 机构：山西证券(002500)股份有限公司 研究员：谷茜 日期：2020-06-11 事件描述
公司于2020 年6 月9 日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井(600859)集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。
　　事件点评
亚太地区免税业发展较快，市内免税店牌照含金量高。 2019 年全球免税及旅游零售市场保持平稳增长态势 +7.8% ，其中亚太地区销售额占比超过50%，是免税行业发展的重心，区域销售额超过300 亿、增速超过20%，均领先于其他区域。随着人均可支配收入的提升、消费升级拉动相关品类需求增长，以及供给侧的免税政策逐渐放宽、海南离岛免税店品类扩充及限额提升，免税行业集中度日渐上涨，中国消费者逐渐成为影响全球免税业的重要驱动力。境内免税店分为五类九渠道，其中机场和市内免税店是排名第一和第二的重要渠道，但机场免税多为招标或自营项目，收益多为机场所得；而市内免税则以亚洲国家为主，其中离境市内免税牌照含金量较高。目前我国仅有中免、日上免税行 中免收购 、海免 中国国旅(601888)收购 、珠免、深免、中出服、中侨七家企业拥有免税业牌照，牌照资源较为稀缺，市内免税牌照将有助于本土龙头企业的做大做强。
　　王府井(600859)集团获免税经营资质，政策层面高度认可免税渠道。根据中国免税品 集团 有限责任公司发布的数据显示，2018 年中国免税业销售收入达395 亿元，同比增长26.5%，按此增速测算，预计2020 年中国免税业销售额有望突破500 亿。自上世纪80 年代初批准中免/中出服/深免/珠免/港中旅牌照以来，继海南离岛免税购物政策大幅放宽，王府井(600859)成为第一批正式获批的免税品经营资质拥有者，同时也意味着我国政策层面在短期吸收疫情影响下的免税消费，长期扩大消费内需、促进海外消费回流方面，对于免税渠道重要地位的高度认可。当前我国免税业市场维持垄断内有限竞争格局，根据我国免税企业的销售额进行划分，中免以及日上的市占率高达82%。
　　王府井(600859)集团获批免税品经营资质，有助于促进国内免税零售商之间的有序竞争，同时推动我国免税业的进一步发展。
　　公司全渠道建设能力领先，综合竞争力进一步增强。公司拥有成熟的经营管理模式，日趋完善的市场化运行机制，经验丰富的运营管理团队和良好的品牌合作关系，积累了规模庞大的会员体系，形成了稳固的业绩平台和多种主力业态，全国连锁布局的良好发展态势，市场影响力进一步增强。公司善于把握行业发展趋势，积极实施转型变革，全面提升商品和服务经营能力，不断推进全渠道建设，大力发展购物中心及奥莱业态，借力资本手段发展商品自营及超市业态，坚持市场化体制机制改革，不断增强企业经营活力。2019 年首旅集团成为公司控股股东，借助首旅集团酒店、餐饮、旅游等多板块资源优势，叠加市场稀缺的免税品经营资质，积极打造生活方式服务业产业集团的新定位，加强各业态和业务间的互联互通，提高整体资源配置效率。同时在体制机制，薪酬激励等多个方面加快推进市场化进程，有效提升了公司的综合竞争能力。
　　投资建议
公司在全国连锁发展战略上具备先发优势，坚持"4+2"的业务格局，业态布局更趋合理，重要资源掌控能力进一步增强，新业态收入利润占比继续增长。我们看好公司在全渠道建设优势下，多年来深耕商品和顾客经营、强化各业态创新转型、以及重点区域业态协同的能力，未来免税资质将成公司新的盈利增长点，但考虑到疫情以来门店营业时长缩短及客流锐减带来的负面影响，公司2020 年经营业绩仍将受到一定冲击，预计2020-2022 年EPS 分别为0.86/1.28/1.58 元，对应公司6 月9 日收盘价27.38元，2020-2022 年PE 分别为31.96X/21.37X/17.31X，维持"增持"评级。
　　风险提示
宏观经济增速放缓；市场竞争激烈；运营管理风险；疫情带来的经营风险。


姚记科技 ：休闲游戏佼佼者 新媒体营销蓄势待发
类别：公司 机构：华西证券(002926)股份有限公司 研究员：徐林锋/赵琳/李婉云 日期：2020-06-11 中国休闲游戏龙头雏形初现，捕鱼、斗地主、bingo 品类表现亮眼
公司成立于1989 年，深耕扑克牌业务20 余年，是该领域绝对龙头。2018、2019 年公司通过分步收购成蹊科技100%股权和大鱼竞技51%股权成功切入休闲游戏领域，通过买量及精细化运营实现业绩的快速增长，2019 年公司实现营收17.4 亿元，同比增长77.3%，游戏业务实现营收10.18 亿，同比增长182.7%，营收占比近60%。公司国内游戏产品为成蹊科技运营的鱼丸游戏平台、小美斗地主等，海外产品为大鱼竞技运营的2 款bingo 游戏。未来公司将持续深耕休闲游戏领域，通过逐渐扩充游戏品类有望成长为国内休闲游戏龙头。
　　字节跳动入局，重塑休闲游戏行业变现模式
借助IAA 应用内广告 模式，Voodoo、Lion Studio 等公司已成长为海外休闲游戏市场巨头。随着信息流广告的崛起，休闲游戏变现模式逐渐多样化。此外，激励视频广告已经成为重要买量渠道，字节跳动基于自身流量及算法优势成功打造出多项爆款休闲游戏，有望复制国外休闲游戏成功经验，打开IAA变现空间。公司旗下《小美斗地主》是字节跳动唯一代理的棋牌游戏，采用IAA 模式变现，春节期间依靠头条强大的用户和流量资源，连续多日登顶IOS 免费榜。我们持续看好公司在休闲游戏领域的研发能力以及与字节头条等流量平台的合作空间。
　　立足游戏业务，利用买量及数据优势布局新媒体营销业务
2019 年以来公司陆续投资芦鸣网络、构美等公司加速布局新媒体营销，其中芦鸣网络以字节跳动系信息流广告营销为核心，为品牌方提供整合营销服务，旗下星图团队主要从事短视频内容制作。构美作为淘宝直播头部MCN 之一，2019 年GMV 超30 亿。我们认为，公司通过广告代理业务逐渐积累效果广告投放能力，通过加码短视频制作提升内容策划能力，公司有望成为新媒体整合营销服务商并提升与头条、快手等媒体平台的议价能力。
　　投资建议
我们预计公司2020-2022 年将分别实现营收23.76 亿元、30.26 亿元和34.96 亿元，同增36.8%、27.3%和15.5%；归母净利润分别为10.21 亿元、8.83 亿元和11.04 亿元，同增196%、-13.5%和25%；对应EPS 分别为2.56 元、2.21 元和2.76 元， 对应PE 分别为13.44X\15.54X\12.43X。考虑公司休闲游戏快速增长有望成为国内休闲游戏龙头，同时加码互联网营销业务，首次覆盖，给予"买入"评级。
　　风险提示
游戏行业监管政策变化、新业务运营不及预期、市场竞争加剧


莱克电气(603355) ：把握吸尘器成长机遇
类别：公司 机构：华泰证券(601688)股份有限公司 研究员：林寰宇/王森泉 日期：2020-06-11 内销提升渠道力，外销把握恢复机遇，首次覆盖给予"增持"评级
国内吸尘器市场竞争激烈，公司在线上市场表现较弱，但吸尘器内销依然有较大成长空间，且公司加大线上市场投入，已经实现莱克、碧云泉、莱克吉米在主流电商平台的全覆盖，内销改善值得期待。同时，公司作为吸尘器外销头部企业，疫情影响下出口订单有所积压，但4 月吸尘器行业出口已经明显恢复，出口有望受益于居家清洁需求提升。整体上，我们看好公司依托核心技术实力拓展新业务品类，且随着线上渠道投入加大，经营情况有望受益于渠道流量的提升。我们预计公司2020-2022 年EPS 为1.28元、1.38 元、1.54 元，首次覆盖给予"增持"评级。
　　吸尘器市场短期承压，但成长空间依然明显
2019 年清洁家电市场承压，吸尘器零售额、零售量增速回落明显，据奥维云网汇总数据，2019 年吸尘器零售额约为201 亿元，同比+3.2%，零售量为2498 万台，同比+9.5%。短期外部经济环境及地产后周期有负面影响，但我们测算饱和情况下吸尘器年内销量规模在4600 万台左右，随着人均收入提高、市场下沉，仍有较大上升空间，长期成长逻辑未变。
　　内销市场深化渠道转型
公司过去线下占比较高，错失了部分线上发展红利，随着2019 年公司莱克、碧云泉、莱克吉米品牌完成主流电商平台覆盖，在线上渠道拓展、线下渠道下沉和性价比产品覆盖上发力，有望提升渠道力和品牌影响力。我们依然看好公司依托多年的ODM 经验与核心电机技术优势，把握疫情后清洁家电成长机会，后续有望改善内销经营表现，内销收入或迎来成长期。
　　外销市场继续维持行业头部位置
公司为吸尘器出口头部企业，2019 外销收入占比超过63%。海外吸尘器渗透率较高，公司以技术研发、生产能力为主要抓手，重点服务海外大品牌客户，深挖ODM 产品更新机会。2020Q1 虽有疫情影响，工厂停工导致出口订单积压，但随着国内复工，出口生产快速恢复，同时我们认为在居家时间较长的情况下，清洁需求提升，后续海外订单或呈现增长态势。同时，公司通过海外设厂应对贸易摩擦影响，有望缓解出口面临的关税压力。
　　看好内销吸尘器渠道力与品牌力改善提升，以及外销订单增长机会
我们预计公司2020-2022 年EPS 为1.28 元、1.38 元、1.54 元，截至2020年6 月9 日，行业可比公司Wind 一致预期2020 年平均PE 为21.4x，公司内销以线下渠道为主，疫情冲击明显影响线下渠道，而公司发力线上营销转型、提升产品覆盖，或能一定程度对冲疫情影响，且地产需求有望迎来恢复性增长，或能带动吸尘器需求改善。而海外需求有望参考国内疫情期间吸尘器较好的市场表现，出口有望快速恢复。考虑到公司处于经营改善中，认可给予公司2020 年20.0~22.0x PE，对应目标价25.60~28.16元，首次覆盖给予"增持"评级。
　　风险提示：疫情海外冲击；贸易摩擦影响；行业竞争加剧；人民币升值。

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