「600343股票」涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

奥飞娱乐(002292) 事件点评：推出股票期权激励计划护航主业发展再上台阶
类别：公司 机构：国海证券(000750)股份有限公司 研究员：朱珠 日期：2020-03-04
事件：
奥飞娱乐(002292)发布2020 年股票期权激励计划 草案 ，拟授予激励对象1034万份，占总股本0.76%；拟激励对象113 人 中层管理人员及核心技术 业务 人员 。本激励计划授予激励对象股票期权的行权价格为 8.46 元/份 即满足行权条件后，激励对象获授的每份股票期权可8.46 元的价格购买1 股公司股票 ，授予股票期权业绩考核以2019 年营收为基础，2020年营收不低于2019 年，2021-2022 年营收增长率分别不低于2019 年营收的15%、30% 即以2019 年快报的营收27.25 亿元为基数，2021-2022年营收分别为31.34 亿元、35.43 亿元 。授予的股票期权在授权完成日起满12 个月后分三期行权，每期行权的比例分别为30%、30%、40%。
　　投资要点：
2019 年内部优化成效在2019 年业绩快报中渐显点 2020 年推出激励计划提振公司未来三年主业发展信心 我们在2019年公司业绩快报点评中指出，公司经历2018 年管理架构、人员优化管理效率提升，2019 年内部优化渐显；同期费用减低，归母利润实现扭亏。文化企业核心是人才的创造力以及组织架构的支撑力，本次推出股票期权激励计划，激励对象113 人均主要为公司的中层管理人员以及核心技术人员，更利于公司在主业的逐步恢复中给予中层管理人员以及核心技术人员强力心理支撑 在2020 年疫情中，中小企业日常经营活动均承受压力，公司本次推出激励计划，更利于员工的心理建设，夯实后续业务发展 。
　　2019 年公司主动调整玩具业务品类结构，第一大主业玩具业务在2019 年逐渐调结构渐恢复 2018 年由于玩具业务调整，2019 年玩具收入增速不具可比基础 ；第二大主业来自婴童业务 Baby Trend 在2019 年实现较大增长；其次，新媒体发行以及授权业务稳定；战略拓展业务中室内乐园经营性现金流较好。2020 年开年，推出激励计划，且本次推出激励计划采用营收方试考核，指标能够直接地反映公司主营业务的经营情况，并间接反映公司在行业内的市场占有率，护航公司主业发展再上台阶。
　　盈利预测和投资评级：维持增持评级 从中美市场看，美国玩具市场头部企业孩之宝的营收集中度较高，奥飞娱乐(002292)在中国玩具市场占比较低，伴随产品质量提升玩具进入门槛提高，优胜劣汰下中国头部企业的市场集中度仍具提升空间。美国头部企业孩之宝现金溢价收购英国内容工作室小猪佩奇母公司eOne，补齐自身内容矩阵，凸显对IP内容的商业价值认可，对比下，中国市场头部企业奥飞娱乐(002292)拥有超级飞侠、巴啦啦小魔仙、爆裂飞车、贝肯熊、机灵宠物车等IP 矩阵 老IP 带来基础现金流，新IP 带来业绩弹性 。
　　2019 年内部调结构恢复元气，本次推出2020 年股票期权激励计划，均有助于公司未来三年主业的增长。我们预计2020-2021 年归母利润分别为1.5 亿元/2.4 亿元 2020 年1 月23 日公司业绩快报指出2019 年归母利润1.16 亿元 ，对应PE 分别为71x/45x，2019 年公司归母利润1.16 亿元，扭亏为盈，增速不具同比参考价值，2020-2021年归母净利润增速分别为30%/57%，基于公司业绩逐渐恢复，我们维持公司增持评级，本次推出2020 年股票期权激励计划，调动员工积极性，看好后续公司在国漫赛道打造特色产品，并在中国动漫玩具市场以及授权市场中的集中度提升后的营收利润双升。
　　风险提示：市场市场竞争加剧风险；IP 开发不及预期的风险，IP 孵化周期长、成本高，可能存在投资回收周期长、回报率不稳定；业绩不及预期带来商誉减值的风险；业务快速扩张带来的管理风险；新上玩具销售不及预期的风险；收购公司业绩不及预期的风险；人才资源不足风险；宏观经济波动风险。


金科股份(000656) 2019业绩快报点评：业绩高增超预期 成长之势马不停蹄
类别：公司 机构：川财证券有限责任公司 研究员：陈雳 日期：2020-03-04
事件：
公司发布业绩快报，2019 年实现营业收入677.7 亿元，同比增长64.36%；实现归属于上市公司股东的净利润56.8 亿元，同比增长46.06%；基本每股收益1.05 元，同比增长45.83%。
　　点评：
业绩、销售双高增，持续释放可期
公司2019 年营业收入及归母净利润分别增长64.36%、46.06%，均高于wind一致预期。业绩超预期高增主要源于报告期内交房规模及整体销售毛利增加所致。截至2019 年末，公司预收账款达1146.9 亿元，同比增长50.37%，覆盖2019 年营收约1.7 倍，未来业绩有望持续释放。根据克而瑞数据，公司2019年实现销售金额 全口径 1803.4 亿元，同比增长52%，位居榜单第17 位。
　　疫情影响下短期销量下行难掩全年弹性依旧
为配合疫情防控工作，节后多地售楼处均处于关闭状态，人流冻结带来全行业商品房成交迅速转冷。据克而瑞数据，金科股份(000656)2020 年1-2 月实现累计销售金额121 亿元，同比-21%；实现权益销售金额100.3 亿元，权益比达83%，居主流房企前列。考虑到公司近几年拿地积极，截至2019H1 可售面积约5600万平方米。我们认为公司具备丰厚的土储、快周转的模式、适销对路的产品及城市深耕等多维优势，短期销量下行难掩全年弹性依旧，销售规模维持增长态势可期。
　　杠杆可控，融资渠道畅通
报告期末，公司资产负债率83.78%，同比基本持平；扣除预收款项后资产负债率48.12%，同比下降2.44 个百分点。截至2019Q3 公司净负债率144.3%。
　　融资方面，公司于2020 年2 月成功发行23 亿元的公司债券。其中，品种一发行规模19 亿元，票面利率6.0%；品种二发行规模4 亿元，票面利率6.3%，融资成本较2019 年有所下行。我们认为随着公司销售回款能力提升、融资渠道畅通叠加融资成本改善，杠杆可控的同时，有望实现由外源融资式的规模扩张向内源资金支撑持续发展的转变。
　　员工持股计划稳步推进，多维立体激励机制提效降本截至2020 年2 月20 日，公司员工持股计划一期已通过“国信证券(002736)金科股份(000656)卓越共赢员工持股1 号单一资产管理计划”以集中竞价方式累计买入金科股份(000656)股票共计约5152.4 万股，占公司总股本的0.96%，成交均价6.58 元/股。本次持股计划规定：若2019-2022 年任一考核年度的归母净利润较2018 年净利润的增长率不少于30%、60%、90%和110%，相当于不低于50.5 亿元、62.2 亿元、73.8 亿元和81.6 亿元，对应年份同比增速不低于30.0%、23.1%、18.8%和10.5%，则下一年度按该考核年度净利润的3.5%提取专项基金作为本计划资金来源。2019 年超额完成这一考核指标。考虑到公司于2015 年设立的股权激励计划及项目跟投均实现较理想的激励效果，业绩实现大幅提升。
　　未来多元化的激励机制有助于进一步调动员工积极性、提升执行力、增强凝聚力，为公司发展再攀新高保驾护航。
　　投资建议：
金科股份(000656)在2018 年销售金额突破千亿大关后，2019 年延续高增势头。逆势拿地力度不减、丰厚土储持续释放、强激励提效降本，未来销量规模再上新台阶可期。公司在夯实主业的同时，积极进行物业管理、科技产业、新能源等多元化业务的拓展，与主营业务形成协同效应。通过销售回款能力的提升及多元化融资渠道的拓宽，杠杆可控，有望实现外源融资式的规模扩张向内源资金支撑持续发展的转换。我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.05、1.35、1.62元/股，相对当前股价PE 为7.1、5.6、4.6 倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：资金端超预期收紧，调控政策边际改善不达预期，疫情影响的不确定性致公司销售不达预期等。


良信电器(002706) ：地产、通信、新能源三轮驱动2020年成长2019年业绩符合预期
类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：曾韬/刘俊日期：2020-03-04
公司预期2019年利润同比增长23.11%，基本符合中金预期公司发布2019年业绩快报，全年营收20.39亿元，同比增长29.53%，净利润2.73亿元，同增23.11%，业绩基本符合中金预期。
　　关注要点
地产优质后周期标的，受益竣工面积增长与龙头集中度提升。公司地产业务占收入过半，且以龙头客户为主，TOP10房企中已签约8家。中金地产组预期2020年地产竣工面积同比增长9%，同时认为近期地产政策重点正逐渐转向“托需求”，行业龙头企业的集中度将进一步提升。受益于此，我们认为公司房地产业务在存量客户中可维持高于行业的增速，叠加存量客户份额增长与新客户导入，2020与2021年也有望维持较好增长。
　　5G建设有望加速，光伏全球装机持续增长，赋能公司成长。公司联合华为开发了5G专用的新型断路器，主要供应华为的基站电源系统。光伏业务方面公司是阳光电源(300274)、科士达(002518)等全球逆变器龙头的低压电器供应商。中金通信组预期2020年5G资本开支有望继续增长，建设规模扩大，而华为是5G建设的领军企业，我们认为公司也将显著受益。中金公用事业电新组预期2020年全球光伏装机达150GW，同增25%，而逆变器龙头企业同样在全球持续扩大份额，公司受益于行业增长，客户及自身占客户份额的提升。
　　研发立本，高研发投入维持高盈利能力。我们认为公司将维持8%的研发投入，且公司近期持续公告专利证书报告。以研发为核心的发展战略赋予公司在产品上较本土品牌更高的溢价与相对于国际巨头更好的本土化需求响应能力，促进公司持续巩固既有领域业务，拓展新兴领域，并维持高毛利率与盈利能力。
　　估值与建议
公司业绩基本符合预期，但净利率较预期略有下降，使2019年业绩较中金原预期低5%，调整2019e收入/利润2%/-5%至20.39/2.73亿元，引入2021e收入/利润预期32.3/4.62亿元。我们认为受益于地产业务、通信、新能源三大核心增长预期的向好，我们上调2020e收入/利润8%/5%至26.2亿元与3.73亿元。当前股价对应2020/2021e 23/19x P/E，受益于行业估值中枢提升与2019-2021E利润复合增速达30%，上调目标价45.6%至14.5元，对应2019/2020e 30/25x P/E，有30%的上行空间，维持跑赢行业评级。
　　风险
龙头房企竣工不及预期，5G建设与光伏全球装机量不及预期。
　　


东港股份(002117) 事件点评：支撑北京区块链电子发票试点公司实力显现
类别：公司机构：国海证券(000750)股份有限公司研究员：宝幼琛日期：2020-03-04
事件：
3月3日，公司公告其控股子公司东港瑞宏，为北京税务局提供了基于区块链技术的应用和支持，于2020年3月3日开具出了北京市第一张区块链电子发票。
　　投资要点：
公司彰显实力，其他领域与地区拓展值得期待。3月2日，北京税务局公告推进区块电子发票试点，瑞宏网成为全国第一家进入税务局区块链电子发票试点公告的第三方电子发票平台，彰显其行业地位和技术实力。北京区块链电子发票试点范围较广，目前选取了停车类通用发票、景点公园门票启动推广，逐步在全市范围内开展区块链电子普通发票试点推广。我们认为，此次公司技术支持北京区块链电子发票试点，将在多个层面对公司带来积极影响：1 北京正大力推进区块链技术在不动产登记、一证办电、建筑许可、房屋租赁、公证等政务领域应用，公司与北京财税及其他领域的政府合作有望得到进一步加强；2 目前各省市税务均在积极探索区块链在电子发票上的应用，北京区块链电子发票试点经验有望异地复制；3 国家税务局正推进电子专用发票相关工作，力争今年年末取得实质性进展，公司已经在电子专用发票试点和推广上占据先机。
　　电子发票行业重塑，区块链打开公司成长空间。2019年4月，国税总局发文强制要求第三方电子发票服务平台免费提供电子发票四项基础服务，由票据信息衍生出的一系列增值服务开始了平台方的主要盈利模式。2019年7月，国家税务总局发布《税务UKey技术规范》，将硬件和硬件驱动部分全面市场化，各符合条件的厂商均可按照规范研制税务UKey。2019年11月开始，多地税务局开始推广增值税电子发票公共服务平台，并免费向小规模纳税人发放UKey，大幅削弱了税控盘/金税盘地位。我们认为，在减税降费原则基础上，国家税务总局正通过一系列政策，从商业模式和竞争格局等多方面重塑电子发票行业，同时加速了区块链电子发票落地速度，对于公司来说是历史性的发展机遇，公司在电子发票领域的成长空间被打开。同时，财政电子票据和电子证照也是区块链落地核心场景，公司在区块链技术领域有深厚积累，又拥有深厚优质的客户资源，我们看好公司区块链在财税和政务领域的落地发展前景。
　　盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。我们认为，公司技术支撑北京区块链电子发票彰显地位及实力，区块链助力下公司电子发票和电子票据正迎来历史性发展机遇，看好公司区块链在财税和政务领域的落地发展前景。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.59/0.69元，对应当前股价PE分别为28/24/21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1 区块链相关业务进展不及预期的风险；2 印刷业务发展不及预期的风险；3 公司业绩不及预期的风险；4 系统性风险。
　　


康达新材(002669) 首次覆盖报告：立足研发创新打造“新材料+军工”平台公司
类别：公司机构：国盛证券有限责任公司研究员：王席鑫/张润毅/罗雅婷日期：2020-03-04
公司概况：公司现已形成“新材料+军工”双轮驱动的业务模式，其中胶粘剂及新材料业务包括八大系列、数百种规格型号的产品，广泛应用于风电叶片制造、软材料复合包装、轨道交通、海军船舶工程、汽车、电子电器、建筑、机械设备及工业维修等多个领域。军工板块，公司现已形成自主研发的聚酰亚胺泡沫隔热材料及2018年收购完成的成都必控科技的军工电磁兼容和电源模块等业务。2019年1月公司实际控制人变更为唐山市人民政府国有资产监督管理委员会。2020年1月完成第一期员工持股计划，有望激发员工积极性。
　　胶粘剂高端领域进口替代空间大，研发创新驱动公司成长：目前全球胶粘剂市场仍由汉高、3M、富乐等国际巨头主导，国内胶粘剂市场仍然以中小企业为主，在高端领域仍存在较大进口空间替代。公司注重研发，聚焦新兴领域业务拓展，过去5年复合增速达到27%，平均占营业收入的比例约5%。
　　内生外延并举，军工领域持续布局：公司在军工板块现已形成的聚酰亚胺泡沫隔热材料、军工电磁兼容及电源模块业务的基础上，拟分步收购北京京瀚禹100%股权进入军工电子元器件检测领域。京瀚禹主要对集成电路、晶体晶振、电源模块、继电器、电阻电容电感等电子元器件进行检测，客户主要为航空、航天、兵器、船舶、科研机构等军工单位。军工电子元器件的可靠性是各类军用装备可靠性的核心，检测行业前景广阔。公司公告第一次收购预估值仅8.23亿元，对应2019年预估业绩约10倍PE，显著低于目前已上市可比公司估值水平，2020——2023年承诺扣非税后净利润分别为9200、10600、12200、14200万元，收购完成后有望显著增厚公司业绩。　　
盈利预测与投资建议：考虑收购京瀚禹，我们预计公司2019——2021年的归母净利润为1.39、1.60及2.45亿元 按京瀚禹2020年业绩承诺9200万元，并表51%，2021年业绩承诺10600万元，并表75%计算 ，对应EPS分别为0.55、0.63和0.97元/股，对应三年PE为30.8、26.8和17.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期的风险、原材料价格大幅上涨的风险、市场竞争加剧的风险、收购整合及商誉减值的风险。


立讯精密(002475) 2019年业绩快报点评：业绩超预期精密制造龙头强劲增长
类别：公司机构：华创证券有限责任公司研究员：耿琛日期：2020-03-04
事项：
2020年2月28日，立讯精密(002475)发布2019年业绩快报，公司实现营业收入623.8亿元，同比增长74%，归母净利润47.21亿元，同比增长73.4%，大幅超出市场预期。
　　评论：
四季度业绩大幅超预期，公司全年盈利能力显著提升。公司19Q4单季度收入245.4亿元，同比增长78.9%，环比增长49.7%，单季度净利润18.3亿元，同比环比亦保持高增速。同时公司2019年ROE为26.44%，同比去年大幅提升，公司在各项业务快速发展的同时，管理效率持续提升，凭借着清晰的战略规划和高效的管理水平，公司盈利能力有望持续提升。
　　无线耳机及手机零部件业务超预期，2020年仍有望保持较高增速。2019年Q3公司给出的净利润指引区间为39.48-42.20亿元，我们认为公司Q4业绩全面超预期主要有两个方面的原因，一个是AirPods Pro供不应求，且公司产能爬坡后单线的盈利能力显著改善，带来AirPods业务Q4单季度盈利能力大幅提升；另一个是由于iPhone11系列三款机型销量超预期，公司作为天线、马达、声学零部件的主要供应商，充分受益于需求的快速增长。展望2020年，公司产品线布局全面，仍有望伴随大客户快速成长。
　　“强悍的制造能力+清晰的发展战略”，精密制造龙头成长逻辑清晰。公司凭借着强悍的精密制造能力，围绕大客户进行产品品类的扩张，先后进入连接器、声学、天线、马达、AirPods等产品，通过优秀的产线管控能力带来的优势持续获取份额。公司受益于富有远见的战略选择持续成长，展望未来，iWatch、智能可穿戴产品仍有广阔的替代空间，公司拟发行可转债30亿，加码智能移动终端模组、智能可穿戴等业务，预计随着项目的顺利实施，公司有望开启新一轮的成长之路。
　　盈利预测、估值及投资评级。考虑到AirPods销量的超预期，及公司各类产品线的迅猛发展，我们上调盈利预测，原预测公司2020-2021年归母净利润值为48.9/64.1亿元，现预测值为71.32/92.51亿元。参考公司历史估值区间，及同类公司的估值水平，给予公司2020年40倍PE，对应目标价53.2元，维持“强推”评级。
　　风险提示：中美贸易谈判反复，引发不确定性；5G手机换机周期存在不确定性；汽车电子、物联网等新兴领域进展不及预期；新冠疫情海外蔓延。

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