[怎么样炒股票]涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

复星医药(600196) 深度报告：整合能力提升+创新增量催化业绩迎来兑现期
类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：孙建日期：2019-12-19
内生板块利润提速明显，我们认为公司的基本面即将进入拐点性阶段。
　　2012-18年公司核心利润板块营业利润CAGR为：15.15%，扣除并购因素的影响 2017年并购Gland ，营业利润CAGR 12.87%。不考虑Gland并购影响，核心利润板块2017-19H1营业利润同比增速分别为4.85%、7.11%和23.80%。不考虑Gland并购和利润持续下滑的奥鸿药业影响，核心利润板块2017-19H1营业利润同比增速分别为9.77%、15.02%和20.35%。对比以上数据，我们认为拖累公司核心利润的主要变量是奥鸿药业和对联营和合营企业投资收益。可以看到奥鸿药业将引进具有成长潜力的新品种长托宁，2019年公司也开始处理非主业亏损资产HHH，我们认为公司内生增长可能已经逐步进入平稳甚至拐点的阶段。基于以上公司战略上的变化以及目前核心利润板块经营上的可持续性，我们认为未来3年这种内生增长的持续性比较好，公司基本面即将进入一个持续向好的阶段。
　　核心子公司/业务板块的经营状况是公司未来业绩的重要变量。
　　我们判断：1 未来3年国药产投业绩有望保持稳定发展，受益处置HHH等亏损资产及CAR-T上市后复星凯特扭亏，投资收益逐步增厚业绩；2 江苏万邦-存量非布司他片+匹伐他汀片未来3年仍有望保持快速增长，新增量三代胰岛素最快预计2020年上市，糖尿病板块有望崛起；3 重庆药友-依托2018年新并入湖南洞庭以及谷胱甘肽、注射用头孢美唑钠系列等主打品种，我们预计重庆药友未来3年在消化前列地尔影响的同时仍有望保持较为稳定增长；4 Gland Pharma-硬件条件好，丰富品种 4个仿制药获FDA批准上市，多个品种国内转报上市 助力未来发展，分拆至印度上市提升复星医药(600196)国际影响力；5 奥鸿药业-通过收购长托宁等潜力品种实现协同发展，未来3年业绩有望反转。
　　除了内生增长，复宏汉霖大分子创新药进入利润贡献期，成为公司未来业绩上扬的持续催化因素。
　　1 公司生物类似药进展处于国内前列，上市后将提升盈利水平；2 生物创新药储备丰富，布局逐步成；3 复宏汉霖有望通过单抗+单抗肿瘤免疫联用实现PD-1布局反超，看好公司肿瘤免疫联合疗法发展潜力；4 复宏汉霖研发投入在大分子biotech中位于前列，期待未来品种发力。预计2020-2024年每年都会有新产品或者新的适应症获批上市，为公司提供持续增量。
　　从子公司ROE和净利率水平持续改善来看，公司整合能力持续得到兑现中。
　　Gland和江苏万邦ROE提升明显，公司整合能力持续兑现。从2011到2018年江苏万邦和重庆药友一直处于ROE稳步提升中，江苏万邦ROE从13%提升至22%，重庆药友从23%提升到28%。禅城医院ROE水平波动不大，后续伴随着覆盖范围和影响力提升，有望实现更稳定盈利，从而带动ROE提升。2017年新并购企业GlandPharma ROE水平提升较快，从1%升至2018年6%，后续有望继续提升。目前禅城医院ROE基本平稳，未来3年，伴随着公司持续提升禅城医院医疗服务的辐射范围和区域影响力并强化集团医疗服务产业在华南地区的布局，禅城医院ROE水平相对平稳，未来有望持续向好。
　　盈利预测与投资建议
基于核心业务板块以及复宏汉霖产品管线的分析，以及公司2019下半年处置Healthy Harmony Holdings资产，公司可能在2019年会确认较大的资产处置收益，因此我们在之前的盈利预测基础上对2019年归母净利润进行了上调。我们预计2019-2021年EPS分别为1.23、1.46、1.78元，2019年12月17日收盘价对应PE为21倍。参考可比公司恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773)、京新药业(002020)、华东医药(000963)、乐普医疗(300003)2019年平均估值36倍PE，我们给予“推荐”评级。
　　风险提示
临床失败风险、带量采购和医保谈判等政策风险、产品销售不及预期风险。
　　


中恒电气(002364) 公司点评：切入信产供应链 泛在参与度有望提升
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：苏晨 日期：2019-12-19
事件：公司发布公告，子公司中恒博瑞与国网信通亿力科技于2019 年12 月18 日签订了《浙江电网综合节能改造及提质增效项目 二期 所需的接地故障综合保护系统设备采购合同》，合同金额为6785 万元，占2018 年营业收入的6.89%。
　　切入信产集团子公司供应链，验证综合能源服务优势地位。1 国网信通亿力科技为国家电网直属单位信产集团的全资子公司，主要从事电力信息化与数据分析业务，亿力科技为泛在电力物联网建设重要支撑单位之一，在2019 年新增信息化服务招标中份额达5.82% 按中标金额 。2 中恒博瑞为公司全资子公司，深耕电力信息化领域20 年，业务涵盖智能调度、生产精益管理、线损能耗、综合能源服务四大方向，曾参与国网SG186 工程建设，在继电保护整定值领域份额领先，为电力信息化行业领军民企。本次合作验证了公司在国网综合能源服务领域的优势地位，将有利于双方建立长期战略合作关系，全力推动国家电网提质增效与战略转型。
　　泛在生态体系与能源互联平台协同支撑泛在全面建设。公司积极布局能源互联网，推动软硬件融合和业务协同，借助现代通信与物联网技术，依托中恒博瑞在电力信息化领域的丰富经验与能源互联网一体化平台，构建以自主设备为基础、融合连接各合作方的泛在电力物联网体系生态，已于2019 年9 月支撑浙江省泛在物联示范基地与全国性综合能源服务示范基地建设 负责转塘工业园区综合能源服务平台建设 。2020 年将进入泛在电力物联网全面建设阶段的大背景下，公司有望凭借中恒博瑞的资质优势与能源互联网的前瞻布局成果深度参与泛在平台层 精益管理 、应用层 综合能源服务、线损监测 建设。
　　HVDC 发力5G 与IDC，巴拿马系统带来业绩新增量。公司深耕通信电源领域多年，为高压直流电源技术 HVDC 领导者，当前5G 基站布局加速，有望催生超过500 亿元的5G 基站通信设备电源需求空间；全球大数据等分布式计算场景迅速扩张，为数据中心电源需求带来显著增量。今年11 月阿里联合公司推出IDC 一体化供电解决方案巴拿马系统，可大幅减少配电链路成本与安装空间，在巩固HVDC 领域龙头地位的同时有望在大型IDC 供电领域中获得份额的进一步提升。
　　投资建议：公司为国内HVDC 龙头，在通信基站电源与IDC 供电方案领域优势明显，未来将充分受益于5G 商用加速与数据规模扩张；中恒博瑞深耕电力信息化多年，具备泛在整体解决方案能力，有望全力支撑泛在全面推进。我们预计公司2019-2021 年归母净利润将分别达1.09/1.75/2.43 亿元，EPS 分别为0.19/0.31/0.43 元，对应2019 年12 月18 日收盘价PE 分别为65.1/40.5/29.2 倍，维持增持评级。
　　风险提示：5G 基站建设不及预期、IDC 建设不及预期、泛在电力物联网建设不及预期


双汇发展(000895) ：掌握成本优势聚焦肉制品主业谋发展
类别：公司机构：国泰君安(601211)证券股份有限公司研究员：訾猛/马铮日期：2019-12-19
公司在肉制品行业全产业链布局，成本掌控能力强，重点发展肉制品主业，产品战略清晰，渠道扩张积极。屠宰集中化发展使得上量可期，拓展养猪是公司的理性选择
公司在肉制品行业全产业链布局，成本掌控能力强，重点发展肉制品主业，在保持销量稳中有增的态势下多次提价转移成本压力，产品战略清晰，渠道扩张积极。考虑公司的成本的控制能力超出预期，我们略上调2020年EPS，预计2019-2021年EPS为1.63、1.79、1.98元 前次为1.63、1.76、1.98元 ，提高目标价至37元，对应2020年21X PE，增持评级。
　　肉制品是主业中的主业，聚焦肉制品主业做大做优。肉制品消费兼顾美味、便捷、营养，符合消费升级的趋势，业务放缓本质上是公司自身捕捉消费者需求不力导致。调研中公司再三强调“肉制品是主业中的主业”，就渠道扩张和产品开发进行更积极的战略制定。增加渠道费用投入，渠道扩张积极迹象显现。针对经销商老化问题，公司将以渠道精细化管理重塑经销群体活力。产品老化与新品不足本质上还是渠道推广的问题。
　　全产业链布局是双汇肉制品的核心优势。公司具备超强的成本控制能力，肉制品盈利受猪价周期影响小。对于市场预期的成本下降后带来的毛利空间，公司将部分利润投入市场是着眼长远、积极扩张的表现。全产业链优势增强应对猪价周期波动，国内外猪价差贡献一定盈利弹性。
　　屠宰上量可期，拓展养猪是公司的理性选择。屠宰业务受益非洲猪瘟持续下的政策倒逼，私屠烂宰和地方保护有望进一步遏制，屠宰量及毛利率上升可期。加大养猪业是公司在判断未来猪价维持相对高位、自身能力具备的前提和基础下，结合盈利、强化成本管控等多方面考虑做出的理性选择。
　　风险提示：食品安全风险；新品推广不达预期的风险。
　　


安琪酵母(600298) ：酵母龙头壁垒强 全球拓展空间大
类别：公司 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：张梦甜 日期：2019-12-19
安琪是国内酵母行业的绝对龙头，享有一定的定价权。酵母行业下游需求较分散、添加比例低 0.01%-1% 。安琪是国内最大的酵母生产及深加工龙头，市占率高达56%，具有一定的提价能力，过去平均1-2 年会对部分或全部产品提价，提价幅度5%-10%。
　　酵母行业呈寡头垄断特点，安琪规模、资金、技术等方面壁垒深厚。酵母行业因进入壁垒较高，寡头垄断特点明显，全球CR5 占比高达78%。酵母制造是重资产行业、资金投入大，同时对技术及服务要求高，安琪经过多年积累建立起深厚壁垒：
目前在全球酵母市场规模位列第三。公司重视技术研发，共申请专利40 件，其中发明专利27 件。
　　海外市场拓展及酵母抽提物业务发展空间大。近十年，全球前两大酵母品牌产能发展缓慢、甚至出现下降，安琪呈快速追赶之势，产能复合增速高达11%，市占率达16%。凭借规模、技术、资金等优势，安琪相较排名其后的海外小品牌更具性价比，未来产能投放重心侧重于海外，有望进一步收割小品牌份额；国内YE 处于发展初期，近十年产量复合增速高达21%，当前市场总产能近12 万吨，安琪为绝对龙头，市占率66%。YE 下游的应用广泛，对传统味精等调味品替代空间大，保守预测国内YE 市场容量将超过50 万吨，安琪最受益于行业快速成长。
　　安琪业绩有一定波动，主要因素近两年影响可控。安琪近十年收入稳健增长，复合增速18%，净利润波动较大。影响业绩波动的中长期因素主要包括糖蜜采购价格、产能折旧、产能利用率、提价及汇率波动等，其中糖蜜价格对业绩的影响最大。通过敏感性分析可知当糖蜜采购价在5%和-5%之间波动，酵母系列毛利率的变化幅度为-4.6%至4.5%。供给端看，糖蜜供应随糖价周期性波动。需求端看，糖蜜下游的酒精需求近几年大幅减少。当前全球糖业供大于求，糖价处于底部，加之国内糖蜜下游酒精需求大幅减少，预计19/20 榨季采购价格或稳中有降，最快于20/21 榨季进入上升周期，但由于需求端的影响增大，未来糖蜜价格中枢将下移。
　　盈利预测与投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2019-21 年EPS 分别为1.12/1.29/1.51，对应PE 分别为26.6/23.1/19.8 倍。公司作为全球第三、国内第一的酵母龙头，具备规模、资金、技术等竞争优势，未来海外市场扩张及酵母抽提物的发展将是推动公司增长的重要引擎。年初以来公司经营逐步改善，新董事长上任后进行组织架构改革，运营效率增强。我们认为公司的合理估值为25-28 倍，对应2020 年目标价为32.3-36.1 元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：糖蜜价格大幅上升；环保趋严、产能利用率不及预期；汇率波动影响汇兑损益；白糖价格下跌导致白糖业务利润下降等。


爱柯迪(600933) 公司深度：精益化制造+优秀管理铸就铝制精密小件龙头
类别：公司机构：国金证券(600109)股份有限公司研究员：张帅日期：2019-12-19
公司系汽车铝压铸精密件龙头，优秀管理能力+精益化制造构筑竞争优势。
　　公司以附加值高的非标定制小件起家，优势雨刮产品全球市占率达30%。优质而集中度高的客户结构 绑定法雷奥、博世等全球一级供应商巨头，前五客户营收占比超6成 ，使得毛利率长期维持在30%以上的较高水平。公司核心优势在两点，一是管理出色，5次股权激励计划有力凝聚员工积极性，人员结构稳定；二是制造优势，通过精益化生产抵御行业下行压力。
　　入局轻量化赛道，受益于铝压铸行业头部化趋势。轻量化大势所趋，符合传统车降油耗需求、电动车提续航指引。2025年国内、欧美地区车用铝合金市场空间有望达2996、3460亿元，年均增速分别为5.6%、9.9%。以公司仍维持当前业务结构测算，由铝制件市场增长带来的年均复合增速约7.1%。目前铝压铸行业为容纳千余家企业的红海市场，对标海外成熟企业，营收规模基本为百亿级，以公司为代表的头部企业仍有较大增长空间。
　　短期盈利端将改善，长期新能源车产品打开新增长空间。短期盈利水平有望修复，公司采用较为激进的折旧年限 房屋及建筑物少于行业3~15年，机器设备少于行业2~7年 ，与毛利率具强相关性的折旧摊销在2H2018达到高峰 同比增长56% 后，1H2019同比增速下降至44%，毛利率有望回升企稳。长期看，加速布局的新能源业务可期，工厂预计于2020年6月竣工投产。目前已获博世、大陆、联合电子、麦格纳等客户订单，产品涵盖铝合金电池包、电控及电机外壳等。
　　投资建议
公司深耕车用铝压铸小件，优秀管理能力+精益化制造构建竞争优势，短期盈利水平有望随折旧摊销压力降低而回升企稳，长期新能源产品打开新增长空间。预计2019-2021年归母净利润为4.63、5.25、6.16亿元，对应2019-2021年EPS为0.54/0.61/0.72元，给予目标价17.75元，对应2020年29倍PE，首次覆盖，“买入”评级。
　　风险提示
汽车销量增速减缓风险；新能源汽车产销量增速不达预期；贸易战影响；汇率波动风险；原材料价格波动；整车厂降价压力超预期，行业竞争激烈；限售股解禁对公司形成压力。
　　


华能水电(600025) 公司深度：终端供需转紧电价扬调节水库枯期多供电
类别：公司机构：国金证券(600109)股份有限公司研究员：孙春旭日期：2019-12-19
公司1H2019新投产563万千瓦装机容量，规模全国第二：公司拥有澜沧江干流全部水能资源开发权，1H2019澜上563万千瓦装机容量投产，公司装机容量达2294万千瓦，占云南省统调水电装机容量的42%。在全国范围内仅次于长江电力(600900)4550万千瓦装机容量，是我国装机规模第二的水电公司。
　　云南高耗能拉动用电增长，电力交易价格趋于稳定：云南售电收入约占公司水电板块收入四分之一。云南省未来将有水电铝和水电硅新建产能的持续释放，电力产能需求将有高的持续增长。2019年新增大工业负荷250万千瓦，预计新增用电量需求约43亿千瓦时。2020-2021年，预计仅云铝股份(000807)就将新增142亿千瓦时用电量。云南省电力市场化程度高，电力市场趋于成熟，汛枯期价差缩窄，近三年全年加权平均电价基本稳定。
　　广东外送电需求难以下降，预计未来市场化交易电价上升：广东售电收入约占公司水电板块收入七成。根据现有广东省控煤趋势和能源结构，通过核电填补火电减少的缺口仍需时间，预计2019年广东外送电需求将扩大到2000亿千瓦时以上，未来广东省外送电需求或将难以缩小。2019年全部市场化电价折价4.0分/千瓦时，相比2017、2018年仍有所缩窄，月结竞价交易折价仅3.0分/千瓦时。我们预计未来广东电力供给偏紧状态仍将继续，市场化交易电价上升。
　　唯一拥有多年调节能力水库上市公司，预计2019年股息率有望4.8%：华能水电(600025)是目前唯一拥有多年调节功能水库的上市水电公司。小湾和糯扎渡水电站是具有多年调节能力龙头水库，承担了稳定云南省枯期发电的功能，也起到平滑来水的效果。公司承诺每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%。按照当前股价折算，2019年股息率有望接近4.8%。
　　投资建议
2018年公司获得投资收益39亿元，我们预测公司2019~2021年营业收入分别为208/211/216亿元，归母净利润分别为50.94/51.36/52.37亿元，对应EPS分别为0.28/0.29/0.29元，当前股价对应P/E为15.4/15.3/15.0X，预计2019年归母扣非净利润增速67%，给予2019年18倍PE，对应目标价5.0元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
澜沧江来水严重不及预期；应收款项周转不及预期；云南省电力交易不及预期；宏观经济不及预期。

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