A股震荡 基金经理操作分化

牛年A股大幅调整，基金经理重新审视持仓。据了解，一些基金经理已大幅调仓换股，积极做好防守。

上海一家中型基金公司权益部负责人表示，已经做了比较大的调仓换股，去年四季报前十大股票只剩下三只，现在仓位最重的是银行股。“银行的资产负债表越来越干净，盈利水平也越来越真实，去杠杆已经到了一定程度，未来2-3年是修复性周期，银行板块将迎来戴维斯双升行情。”

上海一位中型基金公司股票公募团队总监表示，随着全球疫情的缓解，货币流动性宽松的局面将逐步改变，但出现大熊市的可能性很小。近几年累计涨幅较大的医药消费科技等高估值品种，有估值修复的需求，加上周期复苏的宏观背景，前期抱团股可能会面临震荡整理，会降低那些确定性低的品种，而确定性高的仓位还是会维持不动或稍微减仓。经济走向复苏，顺周期的资产表现会好一些。配制顺周期品种，是为了使整个组合更加均衡，可守可攻，确保立于不败之地。他表示，自己会优选中长期景气度高、壁垒高的赛道。行业的配置及成长驱动力、风险敞口都要相对均衡，并适时动态调整，以此来获得风险收益比合理的回报。

深圳一位基金经理表示，市场还有不少的机会，特别是成长股。目前配置以消费制造为主。对于周期股，他认为，经济重启，银行、保险、化工、有色等周期股有基本面支持，原材料的价格还在上涨，利率可能也会往上涨。未来3-6个月，“以攻代守”是最好的策略，不过进攻的领域不会集中在核心资产或已经涨了很多的周期股中，而是从绝对低位的优质成长股中发起进攻。

除了老基金调仓策略出现分化，有些新基金建仓的节奏也较去年出现明显分化。不少基金经理建仓更趋谨慎，认为步子不能迈得太快，调整期更要慢慢建仓。

北京一位权益类基金经理表示，建仓期间会兼顾绝对收益与相对收益，初期以20%-30%仓位积累安全垫。如果市场明显上涨，则逐步增加仓位，力争跟上指数涨幅；如果市场继续调整，则优选已经深度调整的子行业和个股建仓，比如已经调整大半年的半导体等。如果市场横盘震荡，则逐步均衡提升仓位。在行业配置上，现阶段主要集中在以大消费、大金融、高端制造为主的核心行业，以及5G/半导体/电子、生物医药、新能源汽车为主的卫星行业。目前有一定的金融、地产、制造行业持仓。

上海一位TMT行业研究总监表示，会根据对各行业景气度的预判慢慢建仓，此外，也会根据股价涨幅和估值变化做逆向操作。

（文章来源：中国基金报）