A股迈开“牛”步 近九成个股“涨”声相迎

春节假期结束，A股昨日开市，迈出牛年第一步。当天交投火热，两市成交金额重回万亿元。展望后市，市场普遍认为，经济复苏下宏观基本面支撑较强，但是流动性调整将影响市场波段性走势，股市继续向好的逻辑没有发生实质性改变，市场的风格可能生变。

昨日，上证指数、深证成指、创业板指三大指数高开低走，收盘涨跌不一。其中，上证指数涨0.55%，收报3675.36点；深证成指跌1.22%，收报15767.44点，创业板指跌2.74%，收报3320.14点。

两市成交金额重回万亿元，合计成交达1.09万亿元，环比增加2098亿元。交投活跃之下，沪深两市共有3585只个股实现“开门红”，占比近九成，517只个股出现下跌。

2021年以来，A股“二八”特征明显，小市值个股普遍下跌。2月18日，市场突然扭转此前分化现象，小盘股迎来上涨。代表大盘蓝筹股的沪深300指数在开盘不久创下历史新高5930.91点后一路下行，最终收跌0.68%；代表中小盘股的中证500和中证1000指数则分别上涨1.37%和1.61%。

对于热门蓝筹股的下跌，国泰君安最新研报指出，“中国版漂亮50”目前的估值已经在历史极高位，估值包含的盈利预期已高，但当前“中国版漂亮50”估值的不断攀升仍有其基本面基础。报告还指出，随着盈利重心从确定性转向弹性，中盘股更具盈利弹性优势。

Wind统计显示，昨日，市值超过1000亿元的公司平均跌幅为0.48%；市值在500亿元至1000亿元之间的公司平均涨幅为0.53%；市值在300亿元至500亿元之间的公司平均涨幅为1.01%；市值在100亿元至300亿元之间的公司平均涨幅为2.04%；市值小于100亿元的公司平均涨幅为2.91%。

分行业来看，受益于大宗商品价格强势，有色金属、煤炭、石油等周期股大涨，紫金矿业等多只矿业股涨停；而在全球疫情放缓背景下，医疗板块是为数不多的下跌板块，疫苗股跌幅居前；本应受益于春节“红包”效应的消费龙头如贵州茅台、美的集团等遭遇大跌，拖累了市场走势。

资金面方面，春节假期后第一个交易日央行净回笼资金规模就高达2600亿元，为近年来少有。受此影响，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.35%，创近三个月新低。

天风证券固收首席分析师孙彬彬表示，货币政策稳字当头，政策利率是关键指引，未来市场利率围绕政策利率的波动可能增加。当前货币政策进一步大幅收紧，甚至上调政策利率的可能性并不高。方正证券首席经济学家颜色表示，春节假期后流动性不会太过充裕，预计MLF操作大概率会等量续作，或者小幅缩量续作，逆回购操作也可能会小幅缩量操作。总体来说，流动性将实现净回笼，资金面维持节前紧平衡的格局。

北上资金与杠杆资金也出现分化。2月18日，北上资金净流入50.74亿元，本月已经累计净流入391.73亿元。从近期北上资金变化趋势来看，除春节前一个交易日小幅净流出外，近期均保持净流入态势；与北上资金走势相反，春节前两融余额持续回落。截至2月10日，A股融资融券余额为16397.15亿元，较前一交易日减少208.35亿元。相比1月25日的高点，两融余额累计缩水超700亿元。

展望后市，机构普遍持乐观偏谨慎态度。其中，海通证券策略荀玉根团队表示，市场将进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段，暂时未见大调整的相关信号。国泰君安证券策略陈显顺团队表示，对春节假期后A股行情保持乐观态度，预计上证指数将在3450点至3700点区间震荡。巨丰投顾表示，经济复苏下宏观基本面支撑较强，股市继续向好的逻辑没有发生实质性改变；但是流动性收紧将影响市场波段性走势，而在市场盈利回升以及情绪提升下，牛市格局也有望延续，但结构行情可能生变。