陈君君：沪指或维持震荡攀升

陈君君 专栏

沪指3700点得而复失，均线多头排列形态未被破坏，近期或维持震荡攀升走势。国内经济复苏势头向好，但货币政策温和收紧的状态或将延续。策略上，建议淡化指数波动，逢高减仓涨幅较大的板块，关注顺经济周期板块。

节前市场触底回升并屡创新高，节后第一个交易日，受假期海外市场走强影响，两市股指大幅高开，但随后均出现了不同程度的回落，深成指及创业板指在医药、新能源产业链的拖累下大幅下挫，市场结构高低切换明显，且风格偏向顺周期的上游板块，前期机构抱团板块龙头股则有所回调。北向资金保持净流入状态，南向资金依然为大额净流入。

行业板块多数收涨，煤炭、钢铁、综合金融及地产等相对低位的板块涨幅居前，有色及石油石化等前期强势的板块在通胀预期和全球大宗商品价格上涨的驱动下放量上涨，食品饮料、家电及医药板块跌幅居前，白酒板块领跌挫伤抱团白马股的做多热情，家电及医药板块或主要受疫情复苏逻辑的冲击而大幅下跌。个股层面涨多跌少。

市场走势方面，沪指3700点得而复失，均线多头排列形态未被破坏，近期或维持震荡攀升走势，创业板指虽高位回撤，但也仍位于5日均线上方，短期或震荡企稳，两市成交量重回万亿水平以上，指数层面大概率维持宽幅波动。

春节前流动性相对平稳，节日期间海外市场风险偏好普遍回升，与此同时，反映经济复苏和通胀预期的大宗商品、美国国债收益率也出现了一定程度的上行，使得部分资金分流到性价比更高的周期板块，再叠加央行节后公开市场操作净回笼资金诱发流动性收紧预期的影响，市场最终高开低走。

后市来看，在疫苗接种率持续提升的背景下，全球新增确诊人数处于回落趋势中，伴随海外经济数据的逐渐好转，以及欧洲国家解除封锁的预期，市场对经济中期复苏及通胀升温的预期开始形成并逐步强化。宏观流动性层面，海外流动性宽松基调未出现明显变化，尚不会对权益市场估值形成明显压制，但原油价格上涨及需求复苏带来的逐渐升温的通胀预期使得美债收益率曲线变陡，或带来市场结构的切换和整体波动的放大。

国内经济复苏势头向好，春节期间就地过节使得消费数据同比大幅改善，尽管持续性仍待观察，但从央行的政策操作来看，经济复苏力度属于其合意水平，货币政策温和收紧的状态或将延续，宏观流动性对市场偏好的支撑较弱。微观流动性层面，居民增量资金仍通过基金等方式流入市场，暂时不会出现明显的萎缩，因此市场在休整后仍有继续上冲的动能，只不过空间方面取决于政策收紧的时点。策略上，建议淡化指数波动，逢高减仓涨幅较大的板块，关注顺经济周期板块。

(作者为南京证券研究所副所长)