7700亿新基金仍将配置核心资产 消费、科技、医药被长期看好

近期，机构资金集中持仓的核心资产在二级市场波动加大，基金抱团成为市场最热话题。

基金投资正处于一个关键节点，一边是爆款新基金不断，去年四季度以来成立的近7700亿规模权益基金正在寻求建仓方向；另一边是被视作基金抱团目标的消费、科技、医药、高端制造等板块不少个股估值偏高。是继续抱团这些高估值领域，还是寻找新的方向？

多位基金经理表示，7000亿资金建仓，消费、医药、科技等“核心资产”仍是重点方向，同时也会关注一些二线龙头。

权益新基金寻找建仓方向

Wind资讯数据显示，截至1月16日，2020年四季度以来成立的新基金合计募集规模10733.12亿元，其中，权益类基金规模为7690.05亿元。作为市场重要的增量资金，建仓方向备受市场关注。

“在结构转型升级和科技创新大背景下，我们会继续加大对医疗、科技、消费升级、高端装备、智能汽车、新能源、新材料、军工等优质赛道的投资。”博时基金宏观研究部表示。

招商安达基金经理王奇玮认为，新基金大概率会在消费、医药、科技和高端制造等赛道中配置一定的比例。“这些赛道被市场筛选出来具备长期的投资价值，逻辑可以看得很久；这些领域涌现出能力和价值观都很优秀的公司，值得买入并长期持有。”王奇玮强调，这些领域不光有“龙一”，还有“龙二”，二线公司市值和估值的性价比更高，ROE也在稳步提升，增速可能比龙头更快，也许是更好的投资标的。

南方基金权益投资部执行董事、基金经理李振兴也表示，“估值越高，潜在收益空间越小、风险越大。相应地，估值低，安全边际越大，投资风险也会降低。好的投资机会很多时候来自市场关注度较低的地方，难点是如何在其中找出未来的赢家。2021年投资要尊重朴素常识，自下而上筛选卓越的好公司。”

银华远兴一年持有期拟任基金经理贾鹏谈及新基金建仓策略时表示，新基金会考虑组合的均衡性。“估值偏贵的核心资产，如果基本面没有问题，也会适当配置一些。”

创金合信ESG责任投资基金经理王鑫认为，代表中国经济转型方向的新兴产业仍然是配置的重点。但单纯的赛道模式在现有高估值背景下，存在较大风险，需要自下而上持续跟踪，对其成长性不断做出验证。

盈利驱动+风格再平衡

在经济转型大背景下，基金经理很容易将投资方向放到消费、医药、科技等“黄金赛道”上。

“2021年市场盈利驱动和风格再平衡是确定性趋势。”泓德基金量化投资部负责人苏昌景表示在投资中关注四个方面:一、随着中国经济结构转型不断扩张的消费、医药、科技；二、具备产业优势并向全球扩张的行业，如先进制造；三、受益于经济复苏且市场份额能逐步扩大的行业，如周期成长；四、具备安全边际顺周期低估值的金融地产。

王鑫认为，在盈利向上、流动性向下的背景下，2021年市场整体风格将会再平衡，PEG(市盈率相对盈利增长比率)更合理的公司风险收益比最高。“当前，无论是‘黄金赛道’、还是‘顺周期板块’，甚至部分仍处于疫情影响中的行业，估值都得到了比较大的提升。而估值最低的一些行业又可能处于其行业景气周期的相对高点。因此，影响任何一类‘风格资产’价格变动的关键因素都是业绩兑现，这种兑现最好能够与其行业景气度和长期竞争力形成正反馈。”相对来说，王鑫更看好具备较强进口替代能力公司的业绩表现，包括电子元件、高端设备、汽车零配件、创新医疗器械、人工智能、新材料等。

“A股行情会继续向均衡演绎，从历史复盘情况看，股票市场的整体估值可能会下移，但景气明显向上的行业或板块仍能获得估值的继续提升。”华南一家基金公司的基金经理建议，投资者可围绕再通胀、出口链寻找优质品种。

王奇玮认为，2021年机构化主导的结构性牛市仍将持续，相对看好三大领域：一是港股；二是景气细分领域的结构进一步分化，比如白酒中的中高端大单品逻辑，电动车或者军工行业的上游，半导体中的紧平衡环节等；三是优质赛道中的二线龙头。

德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍认为，2021年的选股难度会比去年更大，要更努力地从二线龙头、港股等领域去挖掘机会。“不过，我们仍然认为好公司股票仍将是市场增量资金的重要配置方向，只是要适当降低收益预期。”

投资重点关注三个方向：一是2020年因疫情受损的可选消费品，如大众消费品、餐饮、酒店航空等板块，随着疫情的修复，这些板块的业绩也有望同步恢复；二是在科技领域，重点关注电动车和光伏板块。虽然短期涨幅较大，有一定的回调风险，但长期看仍然是非常好的赛道。