晨会精华：市场向好大逻辑并未发生变化

　　周一，A股三大指数集体下挫，上证指数失守3300点关口，创业板指跌逾3%。业内人士表示，市场调整属于情绪调整的结果。接下来，短期市场大概率仍会宽幅震荡，盈利驱动将成为年底前市场的主线。

　　展望后市，申万宏源首席市场分析师桂浩明表示，部分品种投机氛围较浓，一定程度上分流了市场的资金，对整个市场的平稳走势带来一定的负面冲击。

　　川财证券研究所所长陈雳表示，年初以来，以消费、医药为代表的部分个股存在高估嫌疑，短期价格上涨已经偏离基本面，存在回调需求。

　　安信证券强调，近期美股下跌大概率是常规回调，不是牛转熊。全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三大“复苏牛”核心逻辑仍然未被破坏，美股大跌无碍A股中期趋势。

　　国泰君安证券分析指出，盈利端支撑A股难以跌破震荡区间下沿，但考虑到A股当前的估值及结构特征，向上突破区间上沿难度也较大。震荡抱周期，逢跌加科技。从盈利修复和低风险特征思路出发，核心集中在顺周期与消费风格中，逢跌加科技。

　　国盛证券策略张启尧团队认为，当前外部风险已非主要矛盾，宏观流动性也不会系统性收紧，同时以公募基金为主导的机构增量持续入市，在流动性充裕背景下，市场向好的大逻辑并未发生变化。

　　纯达基金认为，短期市场对外部消息面的反应趋于钝化，宏观经济继续复苏的趋势也被市场所充分预期，近期A股陷入调整更多是内在因素所致。具体来看，部分投资者对于流动性边际收敛的担忧，以及市场估值结构性分化的加剧，可能是当前影响A股市场运行的主导因素。整体而言，短中期A股市场在指数层面的走势，仍需关注经济的复苏进程以及货币流动性环境的进一步走向。

　　行业配置方面，招商证券策略团队认为，A股自7月以来风格趋于均衡，未来经济复苏相关领域可能迎来更好表现。顺周期领域的业绩均在不同程度改善，科技领域的消费电子、电动智能汽车也会在三季度开启复苏周期。增长估值性价比将再度成为投资者考量的关键。

　　聚鸣投资认为，A股市场在经过一轮长时间的上涨后，正在进入盘整期，一些顺周期的行业，在需求端方面表现仍然较好。特别是由于海外疫情风险一直未能解除，国内制造业龙头企业的全球份额也在提升，整体景气度较高。在此背景下，现阶段除了精选个股持有外，也应该向顺周期的机械、汽车零部件、化工等行业切换，并逐步增加对军工等行业基本面研究和配置比重。整体而言，在当前的市场运行格局下，顺周期板块的投资机会值得重点关注。

　　华夏基金认为，当前流动性趋势性拐点并未到来，内外需处于共振向上阶段，盈利驱动将成为年底前市场的主线。投资方向上，随着经济和商品价格修复，建材、化工等顺周期板块存在捕捉阶段性超额收益的机会，部分供给受限的涨价品种也有望受益；高估值板块在回调过程中下行有底，在调整中以中长期视角关注产业趋势清晰的新能源车、云计算、电子和军工等方向。

（文章来源：东方财富研究中心）

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