叶檀:出手！涨停！20亿利润却离奇消失？！投资圈彻底炸了！

[叶檀股市分析]出手！涨停！20亿利润却离奇消失？！投资圈彻底炸了！
时隔5个月，医药大牛股凯莱英再次修改定增方案，高瓴资本战略投资凯莱英生出变数。
到嘴的鸭子就这么眼睁睁看着它飞了。
根据公告，这次改动颇多，除了募资规模仍然为23亿元，定增对象、锁定期和定价基准日等关键信息基本都发生了变化。
一、发行对象，从“高瓴资本”换成“不超过35名特定投资者”。
二、发行价格，之前的价格为123.56元/股，修改后，凯莱英没有再直接指定发行价格，而是改为发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。
三、锁定期从18个月变为6个月。
四、资金用途变了，从“补充流动资金”变为具体项目的建设。
最让市场震惊的，无疑是之前备受关注的唯一定增对象高瓴资本的消失。
互惠互利浮盈90%？！
这笔交易，原本是个双赢的买卖。
高瓴资本之所以可以折价定增，是因为手里握着凯莱英所需要的“资源”。
凯莱英的主业是CDMO，主要是为医药生产企业以及生物技术公司的产品，特别是创新产品，提供工艺开发以及制备、工艺优化、注册和验证批生产以及商业化定制研发生产服务的机构。
听起来复杂，简单来说，就是服务于创新药企业，目的是给这些创新药企业缩短新药上市时间，并且还要保障新药快速上市而不断进行技术革新。
凯莱英长期服务默沙东、辉瑞、罗氏、礼来等全球制药巨头，在行业里算是龙头。
通过“定增方式”引入高瓴资本，看起来是要钱，实际是看上了高瓴资本的资源，不然也不会把自己的股份“打折”出售了。
从高瓴资本在医药赛道的投资布局来看，恒瑞、汉森、百济神州等创新药企业均被囊括其中。
拿下高瓴资本，就约等于拿下这些药企未来的订单了。根据非公开预案，高瓴将为凯莱英带来不低于8亿元的增量订单。
对高瓴资本来说，当然是看好凯莱英未来的中长期发展以及手上资源的变现。
自高瓴宣布战投之后，凯莱英股价暴涨了31%，从2月的160元/股，涨到7月22日收盘价232.2元/股。与此前高瓴定增的123.56元/股相比，已经上涨了87.92%。
此次定增顺利，高瓴资本就已经浮盈近90%，高达20亿元！
定增消失依旧强劲？
原本是一个板上钉钉、双方互利的买卖，怎么说变就变了？
对于修改定增方案的原因，凯莱英解释称：鉴于目前资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况、发展规划等诸多因素。
事实上，这则定增预案本身就是刚好卡在了政策的“窗口期”。
由于今年1月底出现重大的疫情，很多中小企业生存困难，当时市场非常悲观，2月，证监会修改了定增方案，规定：能成为战略投资者的机构可以从9折定增变为8折定增，锁定期从36个月变为18个月。
当时上市公司凯莱英反应迅速，2月17日晚间，火速发布权益变动报告书，高瓴资本成为其持股8%的股东。
据相关媒体统计，自2月14日起，182家公司发布再融资预案，其中有98家公司采取定价方式，涉及募集资金1259亿元。
由于召开董事会时间可控，可提前锁定低价，增厚安全垫，战略投资者把董事会决议公告日作为定价基准日是主流选择。
在此背景下，不少资金方有较强动力借道“战投”实际投机套利，锁定期还能缩短。
8折认购，加上锁定期缩短，小散们馋得很！
不过，由于宏观调控等原因，股市逐渐向好，国内小企业也基本恢复了生产，3月20日，证监会发布了《关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》的公告，对战略投资者提出了非常严格的要求：
愿意长期持有上市公司较大比例股份——“长期”这个词，远远大于18个月。
此外，要求也明确了战略投资者的定义：
要具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，委派董事实际参与公司治理，还要能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，或能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源。
不仅要求变严格，市场上也有消息称，监管层不支持引入战略投资人锁价发行的行为。
对机构来说，少了些“一夜暴富”的机会，对散户来说，则是一碗水端平，谁也别想打折买。
不少公司在宣布引入战略投资者之后，股价产生了较大的变化。例如凯撒旅游的预案差价率超过200%。
对投资方来说，捡了大便宜，对散户来说，这部分利益，看得见摸不着，很无奈、很心酸。
所以高瓴资本定增的“变相喊停”，具有十分重要的导向意义。
如果没出意外，凯莱英已是高瓴资本过去十天内在二级市场上的第四次出手。
2020年7月12日，高瓴刚刚以定增的方式入股健康元，成为健康元的第二大股东。
7月13日，高瓴又认购了美股百济神州不低于10亿美元的份额。
这些高瓴资本近期入股或者间接入股的公司股票，也不负众望，纷纷大涨：
健康元股价连续两日涨停，美股百济神州也在消息宣布的当日大涨近9%。
这次，凯莱英此前的定增方案虽然被否了，但是高瓴资本仍然有可能参与竞价定增的报价。
定增价格从120元提高到220元左右，几乎提高一倍，对凯莱英的老股东是好事。
值得注意的是，高瓴资本在这次定增前，已经持有了0.6%凯莱英的股份，说明高瓴资本已经看好这个公司。
定增折戟的首个交易日，凯莱英虽然一度低开，但最终还是以上涨收盘，目前来看影响不大，如果高瓴资本无法入场，则有可能面临订单缩水的情况。
当然，这对高瓴资本显然影响更大，即便是一事一议，高瓴资本，甚至其他机构的定增之路也已经被设下了不小的阻碍。

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