巴菲特就是“选猪”的行家里手

中国股市流行了十几年“选股如选妻”之类的说法。巴菲特也很喜欢这类或雅或俗的比方,他说过：“投资很像选择心爱的人,苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就幸福地结合了。”然而,据我观察,与其说巴菲特崇尚“选股如选妻”的理念,倒不如说他崇尚“选股如选猪”或是“选股如养猪”的理念。

巴菲特就是“选猪”的行家里手。中石油2000年4月在香港上市,是按接近中石油每股净值的价格以每股1.21港元发行的,上市后不久即跌破发行价,最低1.10港元,跌破每股净值。这头偏瘦、估值低廉且大陆股民无缘圈养的猪崽,吸引了大洋彼岸一双敏锐而老谋深算的眼睛。几乎以每股的净值价来发行,上市前又一再承诺年年有分红,而且股价跌到了1.10港元,这样的股票显然很对巴菲特的胃口。巴菲特逢低潜入中石油,都市牧猪,悄然无息。到2003年4月香港《证券及期货条例》生效时,因所持个股逾5%的投资人按规定须向港交所申报,此时,世人方才明白,历来爱捡便宜货的巴菲特掌控的伯克希尔公司的子公司哈撒威公司早已吃进11.09亿股中石油,股权约占6.31%。根据中石油H股当时的股价来测算,巴菲特早先吃进的11.09亿股中石油的价格在1.10港元至1.20港元之间。也就是说,如不计通货膨胀的因素,也不计历年的高股息率,巴菲特早先吃进的这11.09亿股中石油盈利已达10倍之多。

选股又如养猪,大肥猪最好从小猪崽养起。巴菲特将中石油H股圈入栏中至少也有“六年之养”了,1港元多点的小猪崽也“养”到最高时12港元多了。据悉,当哈撒威公司逢低吃进11.09亿股中石油的消息被媒体披露后,巴菲特继续以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股,持股量增至23.48亿股,持股比例达到13.35％(后因中石油配股摊薄),成为中石油的第三大股东。巴菲特投入中石油股票每股的平均成本价约为1.30港元,所用资金约30亿港元,以上周五中石油报收11.76港元计算,巴菲特持股市值约276亿港元,数年内便获得约246亿港元的账面利润,账面盈利在9倍左右。

近日,报闻人们对巴菲特为何突然减持了1690万股中石油感到不解,并称“原因不明”。笔者以为,这没什么不好理解的——选股如养猪嘛。当猪养到肥头大耳时,宰了吃肉自然顺理成章。纸上富贵如不在高位减持套现,那终究还算不上吃进肚子里的“猪肉”。看巴菲特开始大块吃肉,而且吃得好爽,我们能否从中悟出一些道理来呢？
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