低市盈率跑出来的投资组合

2006年1月23日,本报《第一理财》B8版《熊市也稳赚不赔16年炒股增值4万倍》一文报道了股市高手林园的经历。中国大多数股民还没有完全从套牢中苏醒过来,但是林园从来没有被套牢过。1989年,中国股市初开,林园就把当时手里的资金买了深发展(000001.SZ)。2005年底,林园实际已经挣了4亿多元。而当年初入股市,林园只投入了约1万余元。报道发表后,林园向《第一财经日报》表示,该文报道的数据事实上是比较保守的,由于某些原因,当时他并没有将对账单完全公布给记者。其实,他在股市上的盈利,要比报道的数字大得多。林园的另一点意见是,该报道没有完全写出他炒股的"精髓"。在本报的邀请之下,林园先生本周起,在《第一理财》开辟专栏,与读者分享他的"精髓"。 

林园 

未来三年,我将全面进入"战争状态",现已做好战前总的布局,选好个股,满仓操作,根据情况的变化作出调整,然后持有。 

大+小+低市盈率 

为应对未来三年的战争,我目前的选股思路是：大+小+低市盈率。 

"大",是指大市值的绩优股如招商银行、武钢股份、宝钢股份、中石化等权重股。 

"小",是指一些基本面确定性强,成长性好的小盘股公司。首先小盘股的弹性好,市场稳定时,涨幅会远大于大盘,而且小盘股还能让我们分享它从小变大带来的股本扩张收益；而且现在股市中已有一些小盘股的价值合理。当然选择这类股票是应注意,这些小盘股在未来能否长大,我选择的要求是一定能长大,而不是有可能长大。我现在正在跟踪这一类公司,如云南白药、马应龙、丽江旅游等。 

"低市盈率",是指股改后PE在5至6倍,未来三年业绩稳定,那么三年后这类公司的市盈率会大幅提升,投资这类公司的回报率年均近20%。我选择的是G铜都、G铸管。 

不要买账算不清楚的公司股票 

当然还有企业的硬朗度,也是我选股的基本指标。我说的"硬朗度"就是指企业的盈利能力、赚钱的绝对数量,要选赚钱绝对数量大的企业,企业手上的现金越多越好,毛利率越高越好。 

为什么红烧肉、粉蒸肉中国人都喜欢吃,因为红烧肉、粉蒸肉是经千百年时间检验的好东西。我选公司时很注重选择这样的老字号公司,它们的产品都是经过时间考验的,我认为这样的公司才是靠得住的公司,基本不受管理层因素的影响。这样的公司才能够做到轻轻松松地赚钱,我坚信茅台酒总有卖到1000元以上的价格,要选择产品价格稳定或趋升的公司。 

只有这样的公司我们才能够给它算账,才不会出错,不要买账算不清楚公司的股票,只有把企业的账算清楚了,才能够确定你的盈利是一定的,而不是瞎拍脑袋的可能。要知道股价能否持续上涨,95%是公司经营情况的反映,是发生在公司里的故事。而只有5%是股市炒作的因素,搞清楚公司的经营情况,调研和跟踪是非常必要的,要能对你投资的公司做到每个月的经营指标要清楚才行。 

这样做保证了我在过去16年没有一只股票赔钱卖出,也没有被套时间超过1年的股票。 

比例比选股重要 

买入每只股票的数量多少,比选股更重要。每只股票应该买的数量,是根据我对企业的综合判断来决定的,是靠我跑上市公司跑出来的,只有我自己知道。我是靠买入每只股票的数量占我的总资产比例来控制风险与收益的,所以我认为买入每只股票数量多少比买什么股票更为重要。 

我的最新组合是： 

1.贵州茅台、五粮液、云南白药共占总资产的60%,买入时间为2003年4月至12月间,目前状态为持有。 

2.G铜都占总资产比例为17%,买入时间为2005年7月至11月间,目前状态为持有。 

3.招商银行占总资产比例为17%,2005年2月买入招行转债,股改债转股,目前状态为持有,现在我正在对招商银行的主要分行进行调研,初步想法要增持招商银行至总资产的30%。 

4.G铸管、中原高速、云天化、赤天化、东阿阿胶、丽江旅游、马应龙、千金药业、万科以上共占总资产的6%,目前状态为持有。